Der zunehmende Einsatz von Algorithmen im ETF-Handel hilft Experten zufolge gegen mangelnde Liquidität an den Börsen.
Tim Miller, Senior Trader bei Fidelity International, erklärte auf der TradeTech-Konferenz in Paris, dass sich der ETF-Handel elektronisch weiterentwickelt hat. Algorithmen ermöglichen effizientere und maßgeschneiderte Handelslösungen.
Algorithmen werden traditionell im Aktienhandel eingesetzt. Ihr wachsender Einsatz im ETF-Handel auf Basis von Fair-Value-Modellen hilft bei geringem Handelsvolumen.
In Europa dominieren derzeit Anfrageplattformen (Request-for-Quote, RFQ) den ETF-Handel. Dies ist eine unbeabsichtigte Folge von MiFID II, das seit 2018 mehr Handel auf 'lit' (öffentliche) Handelsplattformen lenken sollte.
RFQ-Plattformen gewinnen an Beliebtheit. Sie ermöglichen es Buy-Side-Tradern, mit mehreren Liquiditätsanbietern zu interagieren. So werden schnelle Ausführungen und wettbewerbsfähige Preise sichergestellt.
Daten von Jane Street zeigen, dass der Marktanteil von RFQ-basiertem ETP-Handelim Jahr 2022auf 50 % gestiegen ist. 2021 lag er bei 48 % und 2020 bei 44 %.
„Die Liquidität auf dem Bildschirm für ETFs ist größtenteils sehr gering. Der Versuch, einen Algo bei geringem Volumen einzusetzen, war ziemlich frustrierend“, erklärte Miller.
„Jetzt kommen Lösungen auf den Markt, bei denen Algorithmen ein integriertes Fair-Value-Modell haben. Dieses ermittelt den fairen Wert des ETF-Korbwerts und ermöglicht so den Handel.“
Dadurch handeln ETFs zunehmend wie Aktien. Trader können Orders über den gewünschten Zeitraum verteilen.
„ETFs waren traditionell anders. Anleger wollten die Ausführung sofort“, sagte er. „Jetzt gibt es mehr Algo-Anbieter mit echten ETF-Algo-Lösungen. Wir experimentieren damit.“
Sander van Nugteren, Managing Director für iShares Global Markets EMEA und APAC bei BlackRock, fügte hinzu, dass der Aufstieg des Algo-Tradings ein wichtiger Trend im ETF-Bereich ist.
„Aktienhandel nutzt diese schon lange. Jetzt werden sie im ETF-Bereich immer häufiger eingesetzt“, sagte er.
Trotz der offensichtlichen Vorteile gibt es laut van Nugteren weiterhin Herausforderungen beim Fair-Value-Handel.
„Diese Algorithmen bergen eine gewisse Komplexität, insbesondere beim Fair Value. Dies ist beim Aktienhandel nicht der Fall“, erklärte er.
„Man muss auch die Handelsstrategien des Portfoliomanagers berücksichtigen. Möchten Sie eine sofortige Ausführung oder können Sie den Trade über Tage halten? Es gibt keine Einheitslösung. Der Markt bietet vielfältige Technologien.“
