Im Rahmen unserer Reihe „Aufstrebende Talente“ spricht Greta Butkevicute, Multi-Asset-Analystin bei Fidelity International, mit ETF Stream über aktive ETFs, weibliche Vorbilder, Tangotanzen und ihren Wunsch, ein Gemälde von Claude Monet zu kaufen.
Wie sind Sie zur Fondsauswahl gekommen?
Mein Weg in die Fondsauswahl begann während meines Wirtschaftsstudiums an der UCL. Ich absolvierte verschiedene Praktika in den Bereichen Wirtschaftsrecht und Unternehmensberatung, bevor ich schließlich im Sommer zum Multi-Asset-Team von Fidelity stieß. Von diesen Erfahrungen hat mich das Asset Management – insbesondere im Multi-Asset-Bereich – am meisten angesprochen. Es bot eine großartige Mischung aus dynamischen, vielfältigen und akademisch anspruchsvollen Forschungsherausforderungen.
Während meines Praktikums hatte ich die Gelegenheit, mit einem leitenden Analysten für festverzinsliche Wertpapiere zusammenzuarbeiten. Ich analysierte den US-Markt für verbriefte Schuldtitel. Obwohl das Projekt anfangs entmutigend war, konnte ich meine Ergebnisse leitenden Entscheidungsträgern präsentieren. Wir diskutierten, ob es ein guter Zeitpunkt sei, wieder in die Anlageklasse MBS einzusteigen, und wenn ja, wie wir dies für unsere Kunden am besten umsetzen könnten. Diese Arbeit empfand ich als äußerst anregend und lohnend, da ich wusste, dass meine Analyse eine wichtige Anlageentscheidung direkt beeinflussen würde. Zu meiner Überraschung wurde meine Arbeit sogar vier Jahre später noch zitiert!
Diese Erfahrung bestärkte mein Interesse. Nach meinem Abschluss trat ich dem Team voller Begeisterung in Vollzeit bei. Seitdem genieße ich das kontinuierliche Lernen – ich arbeite mit verschiedenen Teams, von passivem Investieren bis hin zu privaten Märkten – und die Zusammenarbeit mit einigen der klügsten Köpfe der Branche. Schließlich übernahm ich selbst die Verantwortung für die Analyse von Anbietern festverzinslicher Wertpapiere. Die Fondsauswahl erwies sich als genau das Richtige für mich. Sie kombiniert strategische Markteinblicke mit der Bewertung des Verhaltens von Managern in einer sich ständig wandelnden Landschaft, die mich täglich fordert.
Welche Rolle haben Sie in Ihrem Team inne?
Ich bin Teil des Manager-Research-Teams innerhalb der größeren Multi-Asset-Sparte von Fidelity International. Wir verwalten rund 40 Milliarden Pfund Vermögen (AUM) über verschiedene Portfolios hinweg. In unserem achtzehnköpfigen Manager-Research-Team teilen wir die Zuständigkeiten hauptsächlich nach Anlageklassen auf. Ich bin die Hauptverantwortliche für Empfehlungen zu Anbietern festverzinslicher Wertpapiere und die Überwachung der internen Kauf-Liste.
Meine Rolle ist sehr breit gefächert. Ich decke alle Anlageklassen für festverzinsliche Wertpapiere ab und empfehle eine Vielzahl von Anlageinstrumenten – von aktiven UCITS-Fonds über passive ETFs bis hin zu systematischen Bausteinen. Als Analystin für Managerforschung bei Fidelity ist diese Tätigkeit besonders lohnend, da ich in unseren Einzelgesprächen die Gedanken einiger der größten Stars des Asset Managements verfolgen und hinterfragen kann. Obwohl es manchmal einschüchternd sein kann, Investoren mit jahrzehntelanger Erfahrung zu hinterfragen, habe ich festgestellt, dass einige der besten Fondsmanager wirklich bestrebt sind, ihr Wissen zu teilen und sich auf durchdachte, oft herausfordernde Marktdiskussionen einzulassen.
Das Multi-Asset-Team ist sehr dynamisch. Daher arbeite ich zusätzlich zu meinen Zuständigkeitsbereichen eng mit Analysten für Managerforschung aus anderen Anlageklassen zusammen, ebenso wie mit dem Team für taktische Asset-Allokation – das sich auf kurzfristige Transaktionen konzentriert – und direkt mit Portfoliomanagern. Durch diese Zusammenarbeit helfe ich, verschiedene Strategien zu kombinieren und Anlageideen auszutauschen. Dies ermöglicht es mir, mich auf Top-Down-Ideenfindung und Portfoliomodellierung zu konzentrieren und sicherzustellen, dass meine Fondsanalyse in dem sich ständig weiterentwickelnden Markt relevant bleibt.
Welcher Anlegertyp sind Sie?
Das ist keine leichte Frage. Bei meinen Anlageentscheidungen bevorzuge ich jedoch grundsätzlich konsistente, von unten nach oben getriebene Renditen gegenüber großen Makrowetten. Ich glaube, dass ein robuster und disziplinierter Prozess sowie ein starkes Risikomanagement wesentliche Elemente sowohl der Managerselektion als auch der Portfolio-Konstruktion sind. Dennoch darf man strukturelle Marktveränderungen – wie Zyklenverschiebungen im Kreditmarkt oder die Geldpolitik der Zentralbanken – nicht ignorieren. Obwohl ein flexibles und risikobewusstes Vorgehen langfristig entscheidend ist, können Märkte erhebliche Gewinne zunichtemachen, wenn man auf der falschen Seite von Megatrends steht.
Aus diesem Grund suchen wir bei der Auswahl guter Fondsmanager nach Belegen dafür, dass ein Manager die Fähigkeit besitzt, diese makroökonomischen Veränderungen zu erkennen, und die Flexibilität hat, sein Portfolio rechtzeitig entsprechend anzupassen. Beispielsweise war eine Übergewichtung der Duration eine profitable und beliebte Strategie für einen Großteil des Jahrzehnts bis 2022. Manager, die die Auswirkungen steigender Zinsen nicht erkannten und ihren Ansatz nicht anpassten, verzeichneten jedoch tiefe Verluste.
Was ist Ihr Top-ETF-Pick und warum?
Ich ziehe es vor, verschiedene ETFs für unterschiedliche Teil-Assetklassen auszuwählen, anstatt immer auf einen einzigen Anbieter zu setzen oder einfach die günstigste Option zu wählen. In letzter Zeit habe ich mich besonders dafür interessiert, die verschiedenen Angebote aktiver ETFs zu verstehen. Anscheinend kann der Begriff „aktiv“ eine breite Palette von Ansätzen bedeuten – von grundlegenden neu gewichteten ETFs bis hin zu solchen, die Analystenbewertungen integrieren. In diesem Bereich gefällt mir unser eigener Fidelity Sustainable Global Corporate Bond Paris-Aligned Multifactor UCITS ETF sehr gut. Sein Name mag etwas sperrig sein, aber er ist ein großartiges Beispiel für ein aktives Multifaktor-Modell mit einem starken Nachhaltigkeitsansatz.
Wer sind Ihre größten Vorbilder?
Täglich umgeben mich in meinem Team wirklich inspirierende weibliche Portfoliomanagerinnen. Unter ihnen waren Becky Qin, Sarah Jane Cawthray, Kirstin Irvine und Caroline Shaw besonders enge Mentorinnen. Ich bin wirklich dankbar, mit solch starken, marktorientierten und detailorientierten Frauen zusammenarbeiten zu dürfen.
Außerhalb des Finanzwesens inspiriert mich die Disziplin und Anmut einiger der größten Tennisstars – Roger Federer oder Carlos Alcaraz. Besonders Alcaraz‘ Widerstandsfähigkeit und sein rasanter Aufstieg in so jungem Alter motivieren mich immer wieder, meine Grenzen zu verschieben!
Gibt es einen bestimmten Bereich oder etwas, das Sie an ETFs besonders schätzen?
Ich schätze besonders die Flexibilität, die ETFs uns beim Aufbau von Portfolios bieten. Insbesondere im Bereich festverzinslicher Wertpapiere können ETFs saubere, Nischen-Exposures über Zinskurven oder spezifische Länder hinweg bieten. Die Liquidität, der einfache Zugang und die breite Palette von Optionen verschiedener ETF-Anbieter machen sie zu einem großartigen Werkzeug für kurzfristige Transaktionen oder um ein erstes Engagement in ein Thema zu erhalten, während wir verfügbare aktive Fondsoptionen recherchieren.
Man muss sich jedoch stets bewusst sein, dass die ETF-Auswahl weit mehr ist als nur die Betrachtung von Gebühren und Fondsvolumen. Insbesondere bei kurzfristiger Themenausrichtung sind Benchmark-Unterschiede, Liquidität und Handels-Spreads wichtige Faktoren, die es zu berücksichtigen gilt.
Wo sehen Sie weiteren Entwicklungsbedarf im Bereich der Fondsauswahl?
Die Fondsauswahl könnte erheblich von einer verbesserten Datentransparenz und -konsistenz profitieren. Derzeit gleicht der Vergleich von Fonds eher einer Kunst als einer Wissenschaft, insbesondere im Bereich festverzinslicher Wertpapiere, angesichts der unterschiedlichen Attributionssysteme, die von den Fondsmanagern verwendet werden. Da passive ETF-Investitionen weiter wachsen und Vermögensverwalter diese zunehmend mit aktiven Fonds kombinieren, glaube ich, dass wir natürlich Fortschritte bei der Datenstandardisierung sehen werden – auch wenn noch ein langer Weg vor uns liegt.
Eine weitere wesentliche Verbesserung ist eine größere Geschlechtervielfalt unter den Fondsselektoren und Portfoliomanagern. In unserem Team haben wir glücklicherweise eine ziemlich ausgewogene Mischung, aber wenn ich Branchenveranstaltungen besuche, bin ich oft eine der wenigen Frauen in einem Raum voller Anzugträger. Dies mag zwar einen breiteren Branchentrend widerspiegeln, aber ich sehe aus erster Hand, wie eine weibliche Perspektive – insbesondere bei der Bewertung der Verhaltensqualitäten von Fondsmanagern oder bei der Verfeinerung von Prozessen – wirklich eine andere und notwendige Perspektive einbringen kann.
Ich bin eine starke Befürworterin von mehr Diversität und freue mich daher sehr, in diesem Jahr für das Pathway Program des Diversity Project ausgewählt worden zu sein. Dieses brancheninitiierte, ganzjährige Trainingsprogramm soll weibliche Teilnehmerinnen mit den Fähigkeiten ausstatten, die sie benötigen, um die nächste Generation von Portfoliomanagern zu werden.
Was machen Sie, wenn Sie keine Portfolios verwalten?
Wenn ich keine Portfolios verwalte, kümmere ich mich auf der Tangotanzfläche um meine zwei linken Füße! Ich spiele auch Tennis mit Freunden und halte mein Gedächtnis durch Sprachenlernen fit – Hindi und Spanisch sind meine neuesten Herausforderungen.
Wenn Sie in ein fiktives Unternehmen aus einem Film, einer Fernsehsendung oder einem Buch investieren könnten, welches wäre es und warum?
Tolle Frage! Leider sind viele fiktive Unternehmen böse Monopole, aber wenn ich eines wählen könnte, würde ich mich für Willy Wonkas Schokoladenfabrik entscheiden, ohne zu zögern. Sie hat nicht nur eine einzigartige Produktionslinie (Schokoladenflüsse!), sondern auch einen Fokus auf ständige Innovation und MarkExklusivität. Stellen Sie sich außerdem die Werksbesichtigungen vor! Es wäre eine Investition mit hohem Risiko (besonders wenn die Oompa-Loompa-Arbeiter beschließen, sich zu gewerkschaften), aber hohem Ertrag, aber ich würde die Chance auf das süße Potenzial nutzen!
Stellen Sie sich vor, Sie hätten eine Zeitmaschine, die nur einmal für Investitionszwecke verwendet werden kann, um in die Vergangenheit zu reisen. Welches historische Ereignis/welche Zeit würden Sie wählen und warum?
Ich würde vielleicht das Paris des späten 19. Jahrhunderts wählen, gerade als die impressionistische Bewegung begann. Stellen Sie sich vor, Sie kaufen Monets „Seerosen“ für ein paar Cent!
