ETF Stream’s Abschlussevent des Jahres, Big Call: ESG Investor Forum, tauchte tief in die Trends nachhaltiger und ethischer Geldanlagen ein, die den europäischen ETF-Markt im Jahr 2020 im Sturm erobert haben.
Die Veranstaltung analysierte, welche ESG-Strategien in diesem Jahr am beliebtesten wurden, welche regulatorischen und politischen Maßnahmen das Wachstum ermöglichten und was der Sektor zukünftig erwarten kann.
Die Produktinnovation hat sich 2020 deutlich weiterentwickelt. Zahlreiche neue ETFs kamen auf den Markt, und damit auch die verwalteten Vermögen. Im Oktober flossen 90 % der europäischen ETF-Zuflüsse in ESG-Produkte. Dies unterstreicht die Nachfrage der Anleger nach nachhaltigen Lösungen.
Ein Emittent, der in diesem Jahr bemerkenswerte Launches im Bereich ESG-ETFs verzeichnete, ist Amundi. Laurent Trottier, Global Head of ETF, Indexing and Smart Beta Management bei Amundi, eröffnete die Veranstaltung mit einer Keynote und sprach über die Kompatibilität von ESG und ETFs.
Er erklärte das weit verbreitete Missverständnis, dass ESG einen aktiven Managementansatz erfordert, und zeigte auf, wie Anleger mit ETFs 'ESG-aktiv' sein können.
Stimmrechtspolitiken müssen über das gesamte Spektrum von ESG-Strategien angewendet werden, von rein finanziellen bis hin zu rein wirkungsorientierten Ansätzen, während eine Engagement-Politik für finanzielle, verantwortungsvolle und nachhaltige Strategien erforderlich ist.
Trottier ermutigte die Anleger, einen Manager zu wählen, der ihren Werten oder ESG-Zielen entspricht.
„Ich glaube fest daran, dass es sehr wichtig ist, die Stimmrechts- und Engagement-Politik der Vermögensverwalter zu prüfen, um zu wissen, ob diese mit ihren eigenen Werten übereinstimmen.“
Im Anschluss an die Keynote folgte ein Einzelgespräch mit Elsa Pau, CEO der WealthAsia Group, geführt von Arun Kelshiker.
Pau sprach über den asiatischen Markt und zeigte, wie sich Produkte von den anfänglichen aktiven ESG-Investitionen, die zuerst auf den Markt kamen, zu stärker wirkungsorientierten, thematischen Anlagen auf passiver und aktiver Seite entwickelt haben.
Laut Pau gibt es einige Herausforderungen im ESG-Markt. Die neue Welle von Anlegern, die einen positiveren Einfluss auf die Lösung von Umwelt- und Ethikproblemen haben wollen, konkurriert mit den traditionellen Investmentführern.
„Es gibt auch das Problem des Mangels an Informationen und Standards“, fuhr Pau fort. „Die Umstellung ist langsam, aber wir sehen, dass die zweite Generation von Anlegern in allen Anlageklassen verstärkt auf ESG setzt, und ETFs sind zweifellos das kosteneffizienteste Instrument, um dies zu erreichen.“
Big Call: Fixed Income: ETFs bestehen ihren Praxistest
Ein Faktor, der ein ähnliches Wachstum in Europa ermöglicht, sind die an den Markt angepassten Regulierungen. Dies wurde im folgenden Panel mit Deborah Yang, Tara O’Reilly von Arthur Cox und Rick Redding von der Index Industry Association diskutiert.
Einer der wichtigsten Gründe, warum sich Regulierungsbehörden nun mit diesem Bereich befassen, ist die zunehmende Anfälligkeit der Anleger für Greenwashing, so O’Reilly.
„Wenn wir von Greenwashing-Praktiken hören, besteht die Aufgabe der Regulierungsbehörde darin, gleiche Wettbewerbsbedingungen zu schaffen und sicherzustellen, dass die Anleger das erhalten, was sie verstehen“, sagte sie. „Darüber hinaus müssen sie einen Weg finden, eine verständliche Taxonomie zu schaffen, damit sie Produkte vergleichen können.“
Viel Fokus liegt derzeit im ESG-Bereich auf Aktien, während Redding glaubt, dass im Bereich festverzinslicher Wertpapiere nicht genug berücksichtigt wird.
„Wenn Sie Ihr Mandat haben und an Ihre Prinzipien glauben, warum sollten Sie es nur auf Aktien beschränken?“, schlug er vor. „Eine aktuelle Jahresumfrage der IIA ergab, dass ESG-Indizes in diesem Jahr um 40 % gewachsen sind, wobei festverzinsliche Wertpapiere am schnellsten wuchsen.“
Diese Entwicklungen waren in Europa sehr präsent. Die Einführung von ESG in den USA verlief im Vergleich dazu jedoch langsamer.
Yang erklärt, dass die Präsidentschaft von Donald Trump und ein Großteil Amerikas großen Widerstand gegen ESG gezeigt hat. Dies sieht jedoch optimistischer aus, angesichts von Joe Bidens Plänen zur Wiederunterzeichnung des Pariser Abkommens, nachdem er gewählt wurde.
Das Pariser Abkommen war das Rückgrat einer Reihe von ESG-ETF-Angeboten, die 2020 auf den Markt kamen und mit der Klimaerwärmung von 1,5 °C im Einklang stehen sollen.
Die nächste Podiumsdiskussion erläuterte die jüngsten Klimaschutz-ETF-Produkte, die auf den Markt kamen, sowie die von der Europäischen Kommission eingeführten Rahmenwerke Paris-Aligned Benchmark (PAB) und Climate Transition Benchmark (CTB), denen sie folgen.
Elena Philipova, Global Head of ESG Proposition bei Refinitiv und Mitglied der technischen Expertengruppe der Europäischen Union, sagte, regulatorische Leitlinien für Klimaindizes seien notwendig, um den Kapitalfluss in grüne Vermögenswerte zu erleichtern und gleichzeitig das Risiko von Greenwashing zu reduzieren.
Ihre Ansicht wurde von Matt Brennan, Head of Passive Portfolios bei AJ Bell, geteilt. Er prognostizierte, dass weitere regulatorisch getriebene ESG-Indizierung die Einführung nachhaltiger Investitionen weiter vorantreiben würde.
Klima-ETFs: Was ist der ganze Rummel?
Derzeit stehen Anleger vor dem Problem, die ESG-Standards und Methodologien jedes Anbieters zu prüfen, die sich alle aufgrund der verwendeten Daten unterscheiden.
„Die Art und Weise, wie diese Klimaschutz-ETFs die Einhaltung der Vorschriften gewährleisten, ist gut, weil sie Konsistenz schafft“, sagte Brennan.
Franklin Templeton war ein Emittent, der im Sommer eine Reihe von Klimaschutz-ETFs auf den Markt brachte, die das PAB-Label tragen. Rafaelle Lennox, Vice President und Senior ETF Product Specialist bei Franklin Templeton, beobachtet, dass ihre Kunden die ambitionierteren Paris-konformen ETFs bevorzugen, und hofft, dass diese nachhaltige Kernlösungen für Anleger sein können.
Der erste Tag wurde mit einer Abschlussschluss-Keynote von Athanasios Psarofagis von Bloomberg Intelligence beendet. Er bekräftigte, dass Europa als führend im ESG-ETF-Bereich gilt, nicht nur bei Vermögenswerten, sondern auch bei der Produktentwicklung. Die USA beginnen jedoch, an Dynamik zu gewinnen.
„Die Wachstumsraten im Vergleich zu vor einem Jahr: Globale ESG-ETFs sind im Vergleich zum Vorjahr um 70 % gestiegen“, betonte Psarofagis. „Während die USA und Europa Wachstumsraten von über 100 % verzeichneten, werden sich die Wachstumsraten natürlich verlangsamen, wenn die Kategorie reift und die Vermögenswerte höhere Niveaus erreichen.“
Betrachtet man die Kategorien innerhalb von ETFs, so hat ESG mit 0,8 % einen sehr kleinen Marktanteil, hinter thematischen Anlagen mit 1,6 % und Smart Beta mit 19,6 %, so Psarofagis. Dies deutet auf erheblichen weiteren Wachstumsspielraum hin.
Der zweite Tag begann mit einem Interview mit Alex Edmans, Professor für Finanzwesen an der London Business School. Er analysierte, was Unternehmen tun, und was sie tun müssen, um die gesellschaftlichen und Governance-Aspekte ihrer Geschäfte zu verbessern.
Edmans' Forschung ergab, dass die gute Behandlung von Mitarbeitern nicht als Luxus während Krisen und Pandemien angesehen werden sollte, sondern sich auch in einem abwärtsgerichteten Markt auszahlt. Daher ist die gängige Vorstellung, dass sich Unternehmen in einer Krise auf das Überleben konzentrieren sollten, veraltet und sollte die Mitarbeiterfürsorge durchgängig berücksichtigen.
Er fuhr fort, indem er sagte, Anleger sollten ihre Sorgfaltspflicht erfüllen und nicht nur die Kohlenstoffemissionen, den Wasserverbrauch und vorfälle mit Mitarbeiterschädigung eines Unternehmens analysieren, sondern auch, wie sie aktiv Werte schaffen.
Ein von ihm genanntes Beispiel ist der Autohersteller Mercedes, der zu Beginn der Coronavirus-Pandemie seine Ingenieure zur Entwicklung von Beatmungsgeräten einsetzte. Während dies der Gesellschaft zugutekommt, hätte es keine Auswirkungen auf seine ESG-Scores und könnte von Anlegern leicht übersehen werden.
Das nächste Panel befasste sich mit der Entwicklung des ESG-ETF-Marktes für festverzinsliche Wertpapiere in Europa. Xavier Desmadryl von HSBC Global Asset Management hob hervor, wie der gesamte Markt für festverzinsliche Wertpapiere einer der größten Trends in diesem Jahr ist.
Im ESG-Bereich erklärt er jedoch weiter, dass es einfach ist, Unternehmensanleihen zu integrieren und mit ihnen umzugehen, während Staatsanleihen eine Herausforderung darstellen.
Toby Belsom von PRI nannte zwei weitere Trends, die auf dem Markt von Interesse sind und im nächsten Jahr Beachtung finden werden: Transparenz und die Betonung, die Regierungen auf ihre wirtschaftlichen Covid-Wiederaufbaupläne legen, sowie die Verbindung mit breiteren Entwicklungszielen wie dem Pariser Abkommen.
Engagement war ein häufig diskutiertes Thema während der gesamten Veranstaltung. James McManus von Nutmeg sagte, dass die Neuemissionen von Schuldtiteln durch Regierungen sowie die neue Struktur der Europäischen Union zur Emission von Schuldtiteln eine perfekte Gelegenheit für Anleger darstellen, zusammenzuarbeiten und einige der Engagement-Diskussionen mit Emittenten zu beeinflussen.
Die Anlageklasse wächst sicherlich und erhöht ihren Marktanteil, sowohl bei ETFs als auch bei ESG. Jedoch erklärte Patrick Thomas von Canaccord Genuity Wealth Management im folgenden Panel, dass er glaubt, es sei hauptsächlich eine Aktienstory.
Er fügte hinzu, dass die Treiber, die Anleger beeinflusst und den ESG-Aktienmarkt angekurbelt haben, im Bereich festverzinslicher Wertpapiere und alternativer Anlagen nicht im gleichen Umfang wirksam waren.
Die aktuellen Strategien, die Anleger zur Einbeziehung von ESG in ihre Portfolios verfolgen, sind laut Thomas nicht der optimale Weg, um Renditen zu erzielen. Die Auswahl von Unternehmen allein nach ihren ESG-Scores wird nicht die gleichen Renditen erzielen wie Impact-Strategien und die Berücksichtigung der UN Sustainable Development Goals.
Dan Kemp von Morningstar Investment Management zerlegte die Art der Anleger und die von ihnen gesuchten ESG-Strategien. Er sagte, es gebe Menschen, die ihre Werte mit ihren Portfolios in Einklang bringen wollen, aber dies sei eine kleine Gruppe im Großen und Ganzen.
Er fügte hinzu, dass institutionelle Anleger und Berater, die das Risiko nachhaltiger Entwicklungen reduzieren wollen, wahrscheinlich der Weg in die Zukunft sind.
Die Veranstaltung endete mit einem Vortrag von Dr. Xiaolin Chen von KraneShares über den wachsenden Fokus auf Nachhaltigkeit und ESG-Praktiken in China.
Internationale Anleger haben die Zugänglichkeit zum chinesischen Markt, sowohl für Aktien als auch für Anleihen, erhöht. Dies fördert weiteres Wachstum in der ESG-Entwicklung, so Chen.
Im vergangenen Jahr wurden China A-Shares in mehrere globale Standardindizes aufgenommen, und chinesische Staatsanleihen wurden in führende globale Anleihenindizes integriert.
Als Ergebnis der Aufnahme chinesischer Aktien startete KraneShares den KraneShares MSCI China ESG Leaders UCITS ETF (KESG), der die Unternehmen mit den höchsten ESG-Scores des Landes umfasst. Dies wird zunehmend wettbewerbsintensiver, da inländische Anleger und Emittenten zunehmend ESG-Überlegungen in ihre Entscheidungsfindung einbeziehen.
