Die legendäre "Anleihenkönig" Bill Gross macht Privatanleger, die über ETFs investieren, für die jüngsten Verkaufsdrucks im Anleihenmarkt mitverantwortlich.
In zwei separaten Interviews diese Woche nannte der Mitgründer und frühere CIO von PIMCO "kleine Anleger-Vigilanten". Diese würden sich angesichts der erhöhten Volatilität von festverzinslichen Wertpapieren in ETFs zurückziehen.
"In den letzten Tagen verzeichneten große Anleihen-ETFs im Wert von hunderten Milliarden Dollar höhere Handelsvolumina. Das deutet darauf hin, dass kleine Anleger verkaufen", sagte Gross am Dienstag in einem CNBC-Interview. "Sie wurden in der vergangenen Woche durch Rückgänge von 3%, 4% und 5% bei ihren Anleihen-ETFs verunsichert."
Die Rendite der US-Staatsanleihen mit zehnjähriger Laufzeit stieg auf rund 4,7% – ein Niveau, das seit 2007 nicht mehr erreicht wurde. Gross' tiefgreifende institutionelle Kenntnisse werden nun genutzt, um die Signale des Anleihenmarktes zu deuten.
Anleihenmarkt "überverkauft"
"Der Markt ist derzeit definitiv überverkauft. Dies geschieht in Erwartung von US-Staatsanleihen-Angeboten und einer anhaltend hohen Zinspolitik im Rahmen des quantitativen Straffungsprogramms der Fed", erklärte er. Gross geht davon aus, dass die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen 5% erreichen könnten, da die Anleihekurse angesichts des Verkaufsdrucks fallen.
In den letzten fünf Handelstagen zogen Anleger 573 Millionen US-Dollar aus dem iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG) ab. Dieser ETF hat ein Volumen von 89,4 Milliarden US-Dollar und ist seit Jahresbeginn um 2,5% gefallen.
Gross sieht zwar Privatanleger als plötzlich wichtigeren Faktor bei der Anleihenmarktkrise. Er betonte jedoch gegenüber Bloomberg am Mittwoch, dass "der Markt beginnt, das Schatzamt-Angebot angesichts eines Defizits von 2 Billionen Dollar zu erkennen. Er erkennt auch die Verkäufe von Anleihen durch die Fed und versteht, was höhere Zinsen für längere Zeit bedeuten".
Gross bezeichnete den Aktienmarkt als "überbewertet". Er stimmte zu, dass die Inflationserwartungen angesichts steigender Energiepreise höher sein sollten.
"Die Break-Even-Rate für zehnjährige Anleihen liegt erstaunlicherweise heute stabil zwischen 2% und 2,3%". "Dies sind die Inflationserwartungen. Ich gehe jedoch von eher 3% aus, da es schwierig sein wird, die Inflation auf 2% zu senken."
Laut Gross' Analyse müssen Anleger das sogenannte "Term Premium" von 1% bis 1,25% berücksichtigen. Dieses spiegelt das Risiko wider, zehnjährige US-Staatsanleihen gegenüber kurzlaufenden zu halten.
"Wenn die Fed-Funds-Rate um 3% bis 3,5% liegt, bieten zehnjährige US-Staatsanleihen mit 5% eine ordentliche Rendite, aber keine herausragende."
Dieser Artikel wurde ursprünglich veröffentlicht auf:ETF.com
