Der Bitcoin-Kurs ist am vergangenen Donnerstag auf den tiefsten Stand seit der Zulassung von Spot-Bitcoin-ETFs durch die US-Börsenaufsicht SEC am 10. Januar gefallen.
Seit der Freigabe hat die weltgrößte Kryptowährung über 11 % verloren. Am vergangenen Donnerstag sank der Wert um 4,5 % auf ein Monatstief von 40.800 US-Dollar.
Dieser Wertverfall widerspricht den Erwartungen von Krypto-Befürwortern. Sie sahen in der Zulassung von Spot-ETFs einen Wendepunkt für Bitcoin. Sie sollte die Kryptowährung als traditionelle Anlageklasse etablieren.
Zusätzlichen Druck verursachten Abflüsse von 1,5 Milliarden US-Dollar aus dem Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Dies geht aus einem Bericht der JP Morgan vom vergangenen Freitag hervor.
GBTC galt als wichtiger Treiber für die Zulassung von Spot-ETFs in den USA. Er wurde letzte Woche in einen ETF umgewandelt.
Der Bericht hebt hervor, dass GBTC-Investoren Gewinne mitnehmen. Sie hatten im vergangenen Jahr vor der ETF-Umwandlung Anteile mit deutlichem Abschlag zum Nettoinventarwert (NAV) gekauft. Nun verkaufen sie, statt in günstigere Spot-Bitcoin-ETFs zu wechseln.
Nikolaos Panigirtzoglou, Managing Director Global Markets Strategy bei JP Morgan, erklärt: „Wir hatten zuvor geschätzt, dass 2023 bis zu 3 Milliarden US-Dollar im Sekundärmarkt in GBTC investiert wurden, um vom Abschlag auf den NAV zu profitieren.“
„Wenn unsere Schätzung von 3 Milliarden US-Dollar korrekt ist und bereits 1,5 Milliarden US-Dollar abgeflossen sind, könnten weitere 1,5 Milliarden US-Dollar über Gewinnmitnahmen bei GBTC aus dem Bitcoin-Markt abfließen. Das würde den Bitcoin-Preis in den kommenden Wochen weiter unter Druck setzen.“
Die Gebührenstruktur von GBTC verschärft die Probleme. Die Verwaltungsgebühr liegt bei hohen 1,5 %. Der Bericht weist darauf hin, dass die anhaltenden Abflüsse Druck auf den ETF ausüben, seine Gebühren zu senken.
Dieser Satz liegt deutlich über den Kosten anderer großer Anbieter. Der iShares Bitcoin Trust (IBIT) von BlackRock und der Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) verlangen jeweils wettbewerbsfähige 0,25 %.
Geringe Gebühren erklären die Anziehungskraft für Anleger. Daten von Bloomberg zeigen, dass IBIT am vergangenen Mittwoch 371 Millionen US-Dollar von Investoren erhielt. Knapp dahinter folgte FBTC mit einem Rekordzufluss von 358 Millionen US-Dollar – der höchste Tageswert seit Auflage in der Vorwoche.
BlackRock und Fidelity vereinen zusammen 68 % der gesamten Zuflüsse in die neun neuen ETFs auf sich. Das entspricht fast 2 Milliarden US-Dollar.
Der Bericht schließt, dass der Wettbewerb ein Risiko für weitere Abflüsse aus GBTC darstellen könnte. Der ETF weist die höchsten Gebühren im Vergleich auf.
