Wichtige Indexanbieter erhöhen die Gewichtung Chinas in ihren Emerging-Markets-Indizes.
Doch angesichts des Bärenmarktes und des Handelskonflikts kaufen nur wenige Investoren.
Die Indexanbieter MSCI und FTSE Russell erhöhen die Gewichtung chinesischer Aktien in ihren Benchmark-Indizes. Die Maßnahme dürfte jedoch angesichts der unsicheren Marktstimmung in China und des schwachen Handels keinen sofortigen Effekt auf die Zuflüsse in A-Shares-ETF-Produkte haben.
FTSE Russell kündigte Ende September an, chinesische Aktien ab Juni 2019 in den FTSE Emerging Index und den FTSE Global All Cap Index aufzunehmen.
MSCI plant derweil, die Gewichtung von A-Shares im MSCI Emerging Market Index von 0,8 % auf 3,36 % zu vervierfachen. Dies geschieht wenige Monate, nachdem der Indexanbieter Festland-Aktien zweistufig im Juni und August in seine EM-Indexreihe aufgenommen hatte.
Nicholas Yeo, Leiter China Equities bei Aberdeen Standard Investments, erwartet die Entscheidung angesichts der Größe des chinesischen Aktienmarktes. "Wir sehen keinen Grund, warum Indexanbieter A-Shares nicht aufnehmen oder Chinas Gewichtung nicht erhöhen sollten, solange die chinesische Regierung die Regulierung weiter verbessert – etwa durch striktere Regeln bei Handelsaussetzungen, erweiterte Marktzugänge und Anreize für Unternehmen, ESG-Standards zu verbessern", erklärt er.
Die Auswirkungen der Aufnahme in den FTSE Russell EM Index auf die Zuflüsse in verwandte ETFs dürften jedoch geringer ausfallen als bei der Aufnahme durch MSCI.
MSCI schätzt, dass die geplante Erhöhung des chinesischen Aktienanteils etwa 66 Milliarden US-Dollar aus passiven und aktiven Fonds anziehen würde.
Vanguard ist derzeit der größte ETF-Kunde für die EM-Indizes von FTSE Russell. Der zugrunde liegende Index des Vanguard FTSE Emerging Markets ETF hat A-Shares bereits aufgenommen. Daher ist es unwahrscheinlich, dass die Aufnahme in den FTSE Russell EM Index signifikante Kapitalzuflüsse auslöst, meint ein Branchenkenner aus dem ETF-Sektor in Hongkong, der anonym bleiben möchte. Investoren eilen nicht zur Zeichnung von China A-Shares, angesichts des anhaltenden Handelskonflikts und des Bärenmarktes. Dies zeigt sich auch daran, dass der CSI 300 Index seit Januar bis Ende September um 15,8 % gefallen ist.
Obwohl institutionelle Investoren die Aussichten chinesischer Aktien langfristig positiv einschätzen, sind ETFs nicht die einzige Option für sie, um Zugang zu A-Shares zu erhalten. Es gibt verschiedene grenzüberschreitende Anlagemöglichkeiten wie das Stock Connect-Programm, so der Branchenkenner.
Da A-Shares jedoch in alle Unterindizes des FTSE All Cap Index aufgenommen werden, dürften sie langfristig Zuflüsse von rund 10 Milliarden Dollar in den A-Shares-Markt bringen, fügt er hinzu.
Joanne Siu, ETF Sales Director bei Samsung Asset Management (Hong Kong), betont, dass China für viele internationale institutionelle Investoren an Bedeutung gewonnen hat. Die Anhebung der A-Share-Gewichtung in globalen Schwellenländer-Benchmarks werde dazu führen, dass sie ETFs verstärkt zur Neuausrichtung ihrer Asset Allocation nutzen.
"Internationale Investoren werden eher ETFs auf breite, stark gewichtete A-Shares-Indizes in Hongkong kaufen als thematische oder Sektor-ETFs, um ihre China-Exposure zu erhöhen", erklärt Siu.
Auf der Produktseite sind der ChinaAMC MSCI China A Inclusion Index ETF und der CSOP MSCI A-share International ETF derzeit die einzigen beiden Produkte in Hongkong, die die A-Shares-Bestandteile der MSCI EM Indizes abbilden. In China gibt es bereits über zehn ähnliche MSCI A-Shares-ETFs, weitere Produkte sind in der Pipeline.
Die Kapazität des chinesischen ETF-Marktes ist groß genug für viele MSCI A-Shares-ETFs. Der ETF-Markt in Hongkong bietet jedoch keinen Raum für diese "Me-too"-Produkte, sagt Siu. Samsung (Hong Kong) werde angesichts der Wettbewerbssituation in Hongkong keine breiten China-Index-ETFs auflegen.
"Wir werden uns zukünftig auf die Entwicklung von thematischen und Rohstoff-ETFs konzentrieren", fügt sie hinzu.
Samsung (Hong Kong) hat kürzlich den Samsung CSI China Dragon ETF aufgelegt. Dieser bildet chinesische Internet-Großunternehmen ab, die an der Festlandbörse und im Ausland notiert sind.
"We will rather focus on developing thematic and commodity ETFs going forward," she notes.
Samsung (Hong Kong) recently launched the Samsung CSI China Dragon ETF, which tracks tracking Chinese large-cap internet companies listed in the Mainland and overseas.
