Im Chaos der Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) und angesichts hitziger ESG-Debatten ist die nachhaltige Vermögensallokation für Anleger ein immer sensibleres Thema geworden. Ein sicherer Weg, um in wirkungsvolle Unternehmen zu investieren, sind jedoch Themen-ETFs. Zwei „One-Stop-Shops“ von Rize ETF und DWS könnten einen einzigartigen Ansatz bieten, indem sie mehrere Megatrends in einzelnen Körben abbilden.
Europas erster Impact-„Schlemmertopf“-ETFkam courtesy of the $30m Rize Impact 100 UCITS ETF (LIFE) in July 2021, with the product going on to become one of four nominiert for ETF launch of the year at ETF Stream’s first annual ETF awards.
Im Januar 2023 enthüllteETF Stream zudem DWS had broken ground in the impact thematic space with a seven-strong suite of ETFs including the $10m Xtrackers MSCI Global SDGs UCITS ETF (XDGI).
Beide ETFs sammelten in den zwei Monaten bis zum 20. März jeweils rund 5 Mio. US-Dollar an neuem Kapital ein und verzeichneten im letzten Einmonatszeitraum einen Wertverlust von fast 7 %. Daher ist es zu diesem frühen Zeitpunkt wohl passender, die Strategien anhand ihrer Funktionsweise zu unterscheiden.
Der LIFE von Rize ETF
Beginnen wir mit dem größeren und etablierteren ETF des Themenspezialisten Rize ETF. LIFE bildet 100 Unternehmen ab, die im Foxberry SMS Environmental Impact 100 Index enthalten sind.
Der Index von Foxberry zielt darauf ab, Unternehmen abzubilden, die sich mit den sechs Umweltschutzzielen der EU-Taxonomie für nachhaltige Aktivitäten befassen. Dazu gehören Klimaschutz, Anpassung an den Klimawandel, nachhaltige Nutzung und Schutz von Wasser- und Meeresressourcen, Kreislaufwirtschaft, Vermeidung von Umweltverschmutzung sowie Schutz und Wiederherstellung der Biodiversität/Ökosysteme.
Der Index berücksichtigt nur Unternehmen, die laut Sustainable Market Strategies mindestens 50 % ihrer Einnahmen aus mindestens einem der sechs Taxonomie-Grundsätze erzielen, eine Marktkapitalisierung von über 250 Mio. US-Dollar aufweisen und ein Mindesthandelsvolumen von 1 Mio. US-Dollar über drei Monate (durchschnittliches tägliches Handelsvolumen – ADTV) haben.
Die Gewichtung der Unternehmen erfolgt nach ihrem Environmental Impact Score und ihrer Liquidität. Der Environmental Impact Score wird anhand eines „proprietären Frameworks aus quantitativen und qualitativen Indikatoren“ ermittelt.
In der Praxis deckt LIFE damit 10 Teilsektoren ab, darunter sauberes Wasser, Elektrofahrzeuge, erneuerbare Energien und Wasserstoff sowie Abfallmanagement. Zu den Top-Positionen gehören der Batteriehersteller EcoPro, der Elektrohardware-Hersteller Rexel, der Spezialist für Architekturmodellierung Ansys und der Lieferant für Anlagen zur Nutzung erneuerbarer Energien SMA Solar Technology.
Rize ETF fügt hinzu, dass Sustainable Market Strategies Unternehmen kontaktieren kann, um deren Engagement in Ziel-Teilsektoren zu klären. Dabei werden Unternehmen mit höheren F&E-Ausgaben oder solche, die voraussichtlich führend in diesen Sektoren werden, berücksichtigt.
Rize ETF schließt auch Unternehmen aus, die als problematisch erachtet werden, wie Tesla wegen „schlechter Unternehmensführung“ und Xinjiang Goldwind Energy wegen Verstößen gegen die Prinzipien des UN Global Compact.
Der granulare Ansatz zur nachhaltigen Umsatzbeteiligung könnte jedoch zu schwer zu beantwortenden Fragen führen. So vergibt LIFE eine Top-10-Gewichtung an den Spezialisten für Wärme- und Flüssigkeitspumpen sowie Ventile, Alfa Laval. Dieses Unternehmen engagiert sich zwar in Initiativen wie der CO2-Abscheidung, liefert aber Produkte an die fossile Brennstoffindustrie. Für Kunden, die direkt wirkungsorientierte Unternehmen ansprechen wollen, mag dies schwer zu erklären sein.
Der XDGI von DWS
Als Nächstes kommt der XDGI, das Flaggschiff der sieben ETFs von DWS, die auf Anlagethemen innerhalb der Sustainable Development Goals (SDGs) der UN abzielen. Während andere Produkte der Palette einzelne Themen abdecken, bildet der XDGI 282 Unternehmen aus 15 Teilsektoren ab, die im MSCI ACWI IMI SDG Impact Select Index enthalten sind.
Innerhalb dessen bietet der ETF Exposure zu Unternehmen aus 23 Industrie- und 24 Schwellenländern, die laut MSCI mindestens 50 % ihrer Einnahmen aus „Umweltsektoren“ wie alternative Energien, Energieeffizienz, grüne Gebäude, Wasser, Umweltverschmutzung und nachhaltige Landwirtschaft erzielen. Oder sie decken „gesellschaftliche Themen“ wie Ernährung, Krankheitsbehandlung, sanitäre Anlagen, Verhütungsmittel, bezahlbaren Wohnraum, KMU-Finanzierung, Bildung und Konnektivität ab.
Der Index des XDGI gewichtet die Bestandteile, indem er ihre Marktkapitalisierung mit dem Anteil der Einnahmen kombiniert, die sie aus den Ziel-SDG-Unterthemen erzielen. Jeder GICS-Sektor ist auf 20 % begrenzt, und jede Aktie darf nicht mehr als 4,5 % des Index ausmachen.
Innerhalb der Sektoren werden die Unternehmen nach ihrer SDG-Umsatzbewertung eingestuft. Dies führt dazu, dass der ETF von DWS Top-Gewichtungen an den Diabetes-Medikamenten-Spezialisten Novo Nordisk, den Hersteller von Hygiene- und Sanitärprodukten Kimberly-Clark, den Pharmakonzern Bristol-Myers Squibb sowie die Anbieter erneuerbarer Energien Vestas Wind und Enphase Energy vergibt.
Ähnlich wie die Strategie von Rize ETF schließt der Indexanbieter MSCI für XDGI auch Verstöße gegen den UN Global Compact und Unternehmen aus, die in Aktivitäten wie Kohlebergbau und Waffenproduktion involviert sind. Zudem schließt er Unternehmen aus, die in Ländern wie Indien, Russland, Saudi-Arabien, Pakistan, Kuwait und Ägypten notiert sind, sowie solche, die durch seine ESG-Kontroversen-Bewertung gekennzeichnet sind.
Wie LIFE weist jedoch auch der ETF von DWS kontroverse Namen in seinen Top-10-Beständen auf. Ein Beispiel ist Digital Realty – das wahrscheinlich für die Bereitstellung von Konnektivität gewichtet wird. Es betreibt jedoch hauptsächlich Rechenzentren in Großbritannien und den USA, was wahrscheinlich nicht die globale Wirkung ist, die die UN mit ihren SDGs beabsichtigt hat.
Deutschlands größter Immobilienkonzern Vonovia erhält ebenfalls eine Top-10-Gewichtung aufgrund seines Versprechens, bis 2050 Solarzellen auf 30.000 Immobilien zu installieren. Angesichts von über 420.000 Wohn- und Gewerbeeinheiten im Besitz des Unternehmens ist dies kein Unternehmen, bei dem die Wirkung im Mittelpunkt seines Geschäftsmodells steht.
Welcher ist am wirkungsvollsten?
Die Art und Weise, wie die beiden ETFs wirkungsvolle Unternehmen ansprechen, unterscheidet sich stark. Der ETF von DWS ist auf große Zuflüsse ausgelegt und bietet einen breiten Korb von über 200 Aktien zu einer um 20 Basispunkte niedrigeren Gebühr als die Strategie von Rize ETF.
Es überrascht nicht, dass die größte Position des XDGI das drittgrößte Element des breiten MSCI Europe Beta-Benchmarks ist. Die Strategie von Rize ETF hingegen basiert auf stärkerer Basis-Forschung, und sein niedriger ADTV-Schwellenwert könnte größere Käufer abschrecken, ermöglicht es aber letztlich, potenziell spezialisiertere Small-Cap-Unternehmen zu erfassen.
Insgesamt liegt der größte Unterschied darin, wie die beiden ihre Impact-Netze auswerfen. Bei Rize ETF konzentriert sich die Strategie ausschließlich auf Umweltauswirkungen. Bei DWS umfassen die Auswirkungen auch soziale Themen.
Während ersteres dem LIFE eine SFDR-Klassifizierung nach Artikel 9 ermöglichen könnte, ist der Fokus des XDGI auf SDGs vielleicht konzeptionell interessanter. Ob die SDGs als Rahmen für die Klassifizierung von Impact-Investitionen in Europa an Bedeutung gewinnen werden, bleibt abzuwarten.
Dieser Artikel erschien erstmals in ETF Insider, dem monatlichen ETF-Magazin von ETF Stream für professionelle Anleger in Europa. Um die vollständige Ausgabe zu lesen,klicken Sie hier.
