Dieses Jahr hat die Widerstandsfähigkeit von ETFs im Vergleich zu anderen Fondsstrukturen auf die Probe gestellt. Doch die Hülle hat sich mit Bravour bewährt: Sie zog neue Gelder an und fand sogar Nischen für Produktinnovationen.
Trotz seltener drei aufeinanderfolgender Monate mit Abflüssen im Sommer blieben ETFs das bevorzugte Vehikel für europäische Anleger, die nach kostengünstigen passiven Instrumenten für strategische und taktische Asset Allocation suchen.
Tatsächlich ist 2022 nicht nur das Rekordjahr für das Handelsvolumen bei in Europa gelisteten ETFs – mit noch Wochen bis Jahresende – sondern auch das zweitbeste Jahr für ETF-Zuflüsse, trotz des Abschwungs in den breiteren Märkten am Ende des Zyklus.
Aus Sicht der Produktneueinführungen verlangsamte sich das Tempo bei „Europe-first“-Aktien- und Anleihe-ETFs im Vergleich zu den beiden Vorjahren. Der Fokus verlagerte sich auf Vermögensverwalter, die bestehende Produkte mit ESG-Kriterien erweitern wollten. Dennoch gab es einige bemerkenswerte Kandidaten, die unseren„ETF Stream“-Top-Fünf-Neustarts des Jahres bilden.
1. Sprott Uranium Miners UCITS ETF (URNM)
Zu Beginn unserer Liste steht URNM. Der ETF startete im April und bietet ein reines Engagement im Uransektor – gerade als Europa über seinen Energiemix und die Rolle der Kernkraft debattierte.
Der ETF bildet den „North Shore Sprott Uranium Miners“-Index ab. Dieser umfasst 36 Wertpapiere, die physisches Uran oder Uranabbau betreffen und eine Marktkapitalisierung von mindestens 40 Millionen US-Dollar aufweisen.
Uranabbau-Unternehmen machen 82,5 % des Korbes von URNM aus. Weitere 17,5 % entfallen auf physisches Uran, Uran-Royalties und Nicht-Bergbau-Assets. Darunter ist eine Gewichtung von 10,4 % für den „Sprott Physical Uranium Trust“, den weltweit größten ETF für physisches Uran.
URNM wurde kurz nach dem anlagefokusierten URNU von Global X aufgelegt. Letzterer bietet jedoch ein breiteres Engagement in der Wertschöpfungskette der Kernenergie. Er schließt Ingenieur- und Energieversorgungsunternehmen sowie Bergbauunternehmen ein, „die keinen signifikanten Umsatzanteil“ aus Uran erzielen.
Somit bietet URNM ein gezielteres Engagement für die Rolle der Kernenergie im globalen Energiemix. Eine solche Anlage gab es seit der Entlistung desETFS WNA Global Nuclear Energy GO UCITS ETF (NUKE) im Jahr 2014 nicht mehr.
Bereits in diesem Jahr hob die 315 Milliarden Euro schwere REPowerEU-Politik die Rolle der Kernenergie hervor, um die europäische Abhängigkeit von russischem Gas zu beenden. Japan plant zudem, seine Reaktoren erstmals seit der Katastrophe von Fukushima 2011 wieder hochzufahren.
Da Kernenergie ab nächstem Jahr in die EU-Taxonomie für nachhaltige Aktivitäten aufgenommen werden soll, wurde URNM im Oktober von„ETF Stream“zum ETF des Monats gekürtund war für den ETF des Jahres bei den „ETF Stream Awards 2022“ nominiert.
2. HSBC World ESG Biodiversity Screened Equity UCITS ETF (HBDV)
Als nächstes folgt der erste ETF mit einem neuen Ansatz bei ESG-Screenings. HBDV filtert Unternehmen nach ihrem ökologischen Fußabdruck und bildet den „Euronext ESG Biodiversity Screened World“-Index ab.
Der ETF wurdeim August aufgelegt. Er nimmt den „Euronext World“-Index und schließt die untersten 25 % der Unternehmen aus, basierend auf dem Sustainalytics ESG-Scoring für Corporate Governance, wesentliche ESG-Faktoren und idiosynkratische Risiken. Anschließend wendet er einen „Corporate Biodiversity Footprint“-Screen an, um Unternehmen mit erheblicher Beteiligung an Walfang, Jagd und Pestiziden auszuschließen.
Der Index schließt zudem klassische ESG-Fehler aus, darunter thermische Kohle und Ölsande. Er konzentriert sich auf Unternehmen, die über Umweltzerstörung, Verlust der Artenvielfalt, Abfallerzeugung, Wasserverbrauch sowie Land- und Luftverschmutzung berichten.
Das Ergebnis ist ein Korb von rund 500 Unternehmen mit einem „Biodiversitäts-Fußabdruck“, der laut ICB-Daten 35 % besser ist als der des Mutterindex.
Zukünftig wird es interessant sein, ETFs zu sehen, die andere operative Verhaltensweisen wie Grundschleppnetzfischerei, Abholzung, Ökosystemkontamination und Gasfackel filtern. HBDV markiert jedoch eine wichtige Entwicklung im ökologischen Screening, die über die Kernbeteiligung und die CO2-Intensität hinausgeht.
3. Invesco S&P China A MidCap 500 Swap UCITS ETF (C500)
Als nächstes auf unserer Liste ist C500, eine Nischenvariante des China-Aktien-Engagements mit einemTrumpf im Ärmel , der innerhalb von nur zwei Monaten nach seiner Auflage im Mai zum viertgrößten A-Shares-ETF Europas wurde.
Der ETF bildet den „S&P China A MidCap 500“-Index ab und umfasst die 500 größten Unternehmen, die nicht zu den Top 300 Unternehmen an den Börsen von Shenzhen und Shanghai gehören.
Der Clou von C500 liegt jedoch nicht im abgebildeten Engagement, sondern in den Swaps, die er zur Umsetzung nutzt. Angesichts des Mangels an physischen Wertpapierleihemärkten für Offshore-Investoren bei chinesischen Onshore-Assets profitiert der ETF davon, dass Hedgefonds eine Prämie zahlen müssen, um Swaps zum Leerverkaufen des Marktes zu erhalten.
Laut Christopher Mellor von Invesco müssen quantitative Hedgefonds einen Indexportfolioansatz über Swaps nutzen und „sehr viel“ an Kontrahentenbanken zahlen. Fahrzeuge wie C500 bieten den Banken gute Engagements, um diese auszugleichen.
Im Juni wies C500 eine Swap-Gebühr von -8,4 % auf. Mellor gab jedoch an, dass diese in den letzten vier Jahren zwischen 4 % und 16 % schwankte. Selbst wenn der Mid-Cap-Markt schlecht abschneidet, kann C500 durch die Nachfrage nach seinem Basiswert Renditen erzielen.
Mit Blick auf die Zukunft könnte das makroökonomische Umfeld angesichts der Rücknahme der „Zero-COVID“-Politik in China ebenfalls günstig für C500 sein.
4. Global X Silver Miners UCITS ETF (SILV)
Unser vorletzter ETF ist SILV, Europas erster reiner ETF für Silberminen, derim Maiaufgelegt wurde.
SILV bildet den „Solactive Global Silver Miners Total Return v2“-Index ab und bietet Zugang zu 40 Unternehmen, die im Silberabbau, in der Exploration und in der Raffination tätig sind.
Unternehmen im Index müssen eine Marktkapitalisierung von mindestens 60 Millionen US-Dollar (oder 30 Millionen US-Dollar für bestehende Bestandteile zu Rebalancing-Terminen) sowie ein durchschnittliches tägliches Handelsvolumen von mindestens 250.000 US-Dollar im Dreimonatszeitraum aufweisen. Der ETF rebalanced halbjährlich und begrenzt jede Aktie auf eine Gewichtung von 15 %.
SILV ergänzt das Produktangebot von Global X, das europäischen Anlegern Zugang zu Minenbetreibern verschiedener Metalle bietet, einschließlich der Uran- und Kupferprodukte.
Die Silberstrategie des Unternehmens ist auch seit 2010 in den USA verfügbar und hat seit der Auflage 1 Milliarde US-Dollar an Vermögenswerten angezogen.
5. JPM RMB Ultra-Short Income UCITS ETF (JCST)
Den Abschluss unserer Liste bildet JCST von JPMorgan Asset Management, derim März aufgelegt wurde. Er bietet europäischen Anlegern Zugang zu chinesischen Unternehmensanleihen – ein Engagement, das in ETFs selten zu finden ist.
Durch die Abbildung des „ICE 3-Month China Government“-Index bietet JCST Zugang zu Anleihen mit geringer Volatilität und kurzer Laufzeit, die von staatlichen und Investment-Grade-Unternehmensanleihen ausgegeben werden, sowohl in Onshore- als auch in Offshore-Yuan.
Der ETF wird zudem aktiv gemanagt. Er optimiert seinen Korb, um Anleihen basierend auf Risiko-Rendite-Analysen von Merkmalen wie Ertrag, Zinsänderungsrisiko, Kreditrisiko, ESG-Profil und ihrer rechtlichen und technischen Struktur auszuwählen.
Während der Tabula Haitong Asia ex-Japan High Yield Corporate USD Bond ESG UCITS ETF (TAHY), der letztes Jahr aufgelegt wurde, ebenfalls chinesische Unternehmensanleihen umfasst, erfasst JCST nur Anleihen von chinesischen Emittenten und nicht breitere Schwellenländer. Insgesamt stellt er ein weiteres Puzzleteil in der schrittweisen Öffnung des chinesischen Kreditmarktes dar.
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