Europäische ETF-Anleger schichteten vergangene Woche Vermögenswerte von Favoriten des Erholungshandels in traditionelle Absicherungsanlagen um. Dies verdeutlichte eine Abkehr vom Optimismus, der die erste Jahreshälfte prägte.
Nachdem Value- und Small-Cap-ETFs zu Beginn der COVID-19-Pandemie völlig aus der Mode gekommen waren, feierten sie ein triumphales Comeback.Die Ankunft von Impfstoffen gab den Anlegern Hoffnung auf ein Ende der wirtschaftlichen und gesellschaftlichen Lockdowns.
Fragen zur Erholung traten jedoch in der vergangenen Woche stärker in den Vordergrund. Laut Daten von Ultumus zogen Anleger 777 Mio. US-Dollar aus dem iShares MSCI World Small Cap UCITS ETF (WSML) ab. Dies war der höchste Wert aller in Europa gelisteten ETFs.
Dem WSML folgten die iShares Edge MSCI US Value Factor UCITS ETF (IUVF), iShares Edge MSCI Europe Value Factor UCITS ETF (IEFV) und iShares Edge MSCI World Value Factor UCITS ETF (IWFV). Sie verzeichneten im gleichen Zeitraum Mittelabflüsse von 488 Mio., 225 Mio. und 216 Mio. US-Dollar.
Das Gegenteil zeigte sich bei Gold-ETFs und ETCs. Der beliebte Volatilitäts-Hedge kam in der Woche bis zum 16. Juli wieder in Mode.
Gleichzeitig sammelte der iShares Physical Gold ETC (SGLN) 145 Mio. US-Dollar an neuen Vermögenswerten ein. Der Amundi Physical Gold ETC (GOLD) und der Invesco Physical Gold ETC (SGLD) verzeichneten Zuflüsse von 123 Mio. bzw. 101 Mio. US-Dollar.
Interessanterweise verzeichnete auch der iShares Gold Producers UCITS ETF (SPGP) Zuflüsse von 133 Mio. US-Dollar. Dies ist bedeutsam, da die Preise von Goldminenaktien tendenziell volatiler sind als die des Metalls selbst. Es deutet darauf hin, dass einige Anleger kurzfristiges Aufwärtspotenzial sehen.
Zweifellos haben Entwicklungen wie die rasante Ausbreitung der Delta-Variante, der britische „Freedom Day“ und erneute Spannungen zwischen den USA und China zu einer Malaise beigetragen. Diese wirkt dem Risikobereitschaftssentiment entgegen, das seit vor der Jahreswende dominierte.
Der Goldpreis stieg zwischen dem 20. Juni und dem 19. Juli um 70 US-Dollar pro Unze. Die Rohölpreise fielen in sechs Tagen um 10 US-Dollar. Die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen sanken um 20 Basispunkte. Anleger zogen Kapital aus Aktien ab, da die Bewertungsunterstützung schwächer wurde.
Ein Vertrauensverlust zeigte sich auch bei den großen Indizes entwickelter Märkte. Der FTSE 100 fiel am 19. Juli auf sein niedrigstes Niveau seit Mai.Der S&P 500 gab 2,9 % nach.Innerhalb einer Woche.
Ob diese Trends eine Momentaufnahme oder die Vorboten einer stärkeren Korrektur sind, ist stark umstritten.
Da der VIX-Volatilitätsindex der CBOE am Montag Höchststände seit Mai erreichte, sagte Steen Jakobsen, CIO bei Saxo Bank:Angesichts der Anzeichen eines stark gehebelten Marktes – teilweise bedingt durch das Fehlen signifikanter Korrekturen an den Aktienmärkten seit mindestens September/Oktober letzten Jahres – und der dünnen Liquidität in den Sommermonaten besteht die Gefahr, dass weitere Verkäufe diese Risikoscheu-Bewegung verschärfen können. Dies könnte den Markt in einen tieferen Absturz und eine echte Korrektur von etwa 10 % oder mehr in den Hauptindizes treiben, ausgelöst durch Orderflüsse im Zusammenhang mit Volatilitätsausweitung, Portfolio-Risikobereinigung und Stop-Loss-Verkäufen."
