Letzte Woche stieg ein mutiges Lithiumunternehmen in Australiens Top-Index ein. Es verlor schnell die Hälfte seines Wertes. Der Vorfall ereignete sich innerhalb weniger Wochen. Er warf die grundlegende Frage auf: Brauchen selbst passive Produkte Aufseher?
Durch Social-Media-Werbung und bezahlte Research-Berichte konnte Lake Resources genügend Privatgelder sammeln. Dies reichte für die Aufnahme in den S&P/ASX 200 Index Anfang Juni.
Fünf Minuten vor dem Debüt am 20. Juni trat jedoch CEO Stephen Promnitz plötzlich zurück und liquidierte seine 10,2 Millionen Aktien.Dies brachte ihm eine Auszahlung von 7,7 Millionen Dollar ein.
Hinzu kamen 45 Millionen leerverkaufte Unternehmensaktien durch Indexanpassungsteams von Hedgefonds. Das Ergebnis: 48,4 % des Wertes von Lake Resources verdampften in einer Woche.
Frühere Studien von Research Affiliates und anderen zeigten bereits die unausgewogene Performance von Indexaufnahmen und -entnahmen. Tesla beispielsweise schoss nach der Ankündigung seines Einstiegs in den S&P 500 in die Höhe. Dann blieb es aber hinter dem ausscheidenden Apartment Investment Management um 71 % zurück. Dies galt für die ersten sechs Monate nach der Aufnahme.
Der Fall Lake Resources ist jedoch weitaus zwielichtiger. Ein Unternehmen mit einem Machtwechsel an höchster Stelle. Es war auch bekannt für abgelaufene Aktienoptionen und unregelmäßige Meldungen über Änderungen bei Direktoreninteressen. Dennoch schaffte es der Konzern in einen beliebten Index. Diesem folgen Milliarden an Rentnergeldern.
Indexanbieter S&P Dow Jones Indices wird oft für diskretionäre Ausschüsse bei einigen Benchmarks wie dem S&P 500 kritisiert. Es gibt jedoch gute Gründe für eine Überwachung. Dies gilt zumindest für die meistbeachteten breiten Markt-Exposures. Dabei geht es um Corporate Governance. So werden sie nicht zur leichten Beute für zynische Profiteure. Dies geschieht auf Kosten der Indexanleger.
Alexander Berg, Gründer und CEO von Index One, schlug ebenfalls vor, dass Indizes mit hohen verfolgten Summen häufiger oder unregelmäßiger angepasst werden sollten. Ankündigungstermine sollten abgeschafft werden. Dies würde es Opportunisten erschweren, langsame und angekündigte Änderungen zu arbitragieren.
„Diese Probleme werden leider weiterhin auftreten, bis Manager die von ihnen verwendeten Benchmarks kritisch prüfen. Sie sollten andere Optionen in Betracht ziehen, was ihren Anlegern sehr zugutekäme und die Ausnutzung durch Opportunisten begrenzt“, sagte Berg.
Große ETF-Emittenten wie Vanguard streuen Indexanpassungsgeschäfte,um die Kostenbelastung ihrer ETFs zu verringern. Es gibt jedoch klare Schritte, die alle Indexanbieter unternehmen könnten. Damit schützen sie die Interessen ihrer Nutzer vor externen Akteuren.
Nach über einem Jahrzehnt zurück nach Europa?
Anderorts schürte eine neue Erklärung von AXA Investment Managers die Gerüchte, die im März begannen. AXA IM könnte in das ETF-Emissionsgeschäft zurückkehren.
AXA IM betrieb zuletzt vor 13 Jahren ein ETF-Geschäft. Es endete, nachdem sie 2009 ihr gemeinsames Easy ETF-Geschäft an BNP Paribas Asset Management verkaufte.
Das Investmenthaus verwaltet eine Reihe von Investmentfonds. Kürzlich hieß es, ETFs seien für seine Kunden „attraktiv“. Es sei „ein Bereich, den wir in Betracht ziehen könnten“.
AXA IM stellte im März zudem Brieuc Louchard als Leiter Kapitalmärkte ein. Zuvor war er ein Jahr lang Leiter ETFs bei Euronext.
Wachstum ist jetzt Value
Nach einer Korrekturphase bei Wachstumsaktienbewertungen und einer Outperformance der „Old Economy“ – insbesondere Energie- und defensive Sektoren – wurde die Erzählung „Wachstum als Value“ nach den jüngsten Indexüberholungen von FTSE Russell zur Realität.
Unternehmen wie Meta, Netflix, PayPal und GameStop sind in den Russell 1000 Index aufgestiegen. Ihre Gewichtungen wurden entweder reduziert oder ganz aus dem FTSE 1000 Growth Index entfernt.
Diese Entscheidungen basierten auf Unternehmen mit niedrigen Kurs-Buchwert-Verhältnissen, geringeren Wachstumswerten und hohem Umsatzwachstum pro Aktie über fünf Jahre.
Im Rahmen der Umstrukturierung erlebten die Anleger am vergangenen Freitag den geschäftigsten Handelstag des Jahres. Der Nasdaq Cross Closing verzeichnete einen Rekordtag. 63,8 Milliarden Dollar an Aufträgen wurden in 2,04 Sekunden ausgeführt.
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