Europa muss die Regeln für Kryptowährungen ändern. Ziel ist ein harmonisierter Ansatz auf dem gesamten Kontinent. Dies sagte Helene Bussieres, stellvertretende Leiterin des Asset Managements bei der Europäischen Kommission.
Auf dem Event „ETF Ecosystem Unwrapped 2024“ von ETF Stream (Bild: Archiv) erklärte Bussieres. „Harmonisierung und Konvergenz sind entscheidend. Nationale Aufsichtsbehörden dürfen keine unterschiedlichen Ansätze bei dieser Anlageklasse verfolgen.“
Anfang des Monats startete die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) eine Überprüfung der UCITS-konformen Vermögenswerte. Dies könnte den Weg für eine direkte Krypto-Exposure in UCITS ebnen.
„Wir arbeiten daran, die Regeln für Krypto so weit wie verantwortungsvoll zu ändern. Ziel ist ein stärker harmonisierter Ansatz innerhalb der EU“, sagte sie.
„Wir wissen, dass einige nationale Aufsichtsbehörden (NCAs) einen liberalen Ansatz verfolgen. Andere sind deutlich strenger. Uns geht es um Harmonisierung und Konvergenz.“
Die deutsche BaFin erlaubt UCITS-Fonds den Kauf von Krypto-Exchange-Traded Notes (ETNs). Dies geschieht über die Delta-One-Ausnahme. Solche Derivate bilden die Wertentwicklung des Basiswerts ab.
Die spanische Aufsicht, die Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), erlaubt ebenfalls die Krypto-Exposure für UCITS. Voraussetzung ist, dass keine Derivate eingebettet sind.
Die irische Zentralbank (CBI) verfolgt einen vorsichtigen Ansatz. Sie erlaubt keine indirekte Krypto-Exposure.
ESMAs Überprüfung wird auch strukturierte und gehebelte Kredite, AT1-Anleihen, Rohstoffe, Delta-One-Instrumente und ETNs umfassen.
Bussieres fügte hinzu, das Feedback der Industrie zu UCITS sei bisher positiv. Die Kommission wolle nicht „das Boot zum Kentern bringen“ mit zu vielen Änderungen.
„Wir sind uns unterschiedlicher nationaler Praktiken bei der Zulässigkeit von Vermögenswerten bewusst. Wir glauben, dass mehr Konvergenz sehr wichtig ist“, sagte sie.
Regeln für „Value for money“ werden noch verhandelt
Die EU-Kommission gab auch ein Update zur Retail Investment Strategy (RIS). Diese stieß in den letzten Monaten auf Widerstand.
Das Europäische Parlament stimmte für die Streichung eines Verbots von Zuwendungen aus der RIS. Dieses war bereits stark abgeschwächt worden. Es bezog sich nur noch auf kostenfreie Anlageberatung.
Diese Entscheidung weckt Bedenken wegen Interessenkonflikten. Sie könnte Anleger zu teureren Produkten und weg von ETFs treiben.
„Die Rolle von Kleinanlegern bei ETFs ist äußerst wichtig. Deshalb hat die Kommission bei der Annahme der RIS versucht, Interessenkonflikte im Anlageprozess anzugehen“, sagte Bussieres.
„ETFs würden insbesondere von der Vermeidung von Interessenkonflikten profitieren. Wir wollen verhindern, dass Privatanlegern Produkte empfohlen werden, die kein gutes Preis-Leistungs-Verhältnis bieten.“
Nun seien das Europäische Parlament und der Rat am Zug, die endgültige Einigung auszuhandeln. Sie warnte: „Wenn wir nicht alle Probleme über die RIS lösen können, müssen wir möglicherweise in Zukunft andere Instrumente nutzen.“
„Es wird wahrscheinlich leicht reduzierte Konditionen im Vergleich zu unseren ursprünglichen Vorschlägen geben… Aber ich bin sicher, das Thema wird wieder auf die Agenda kommen“, sagte sie.
