Anleger setzen in diesem Jahr auf Europas größtes ölbezogenes Exchange Traded Product (ETP). Sie hoffen auf eine Erholung der Preise nach historischer Marktvolatilität.
Das WisdomTree WTI Crude Oil ETP (CRUD) hat erstmals die Marke von 2,5 Milliarden US-Dollar verwaltetem Vermögen (AUM) überschritten. Dies geschah im Zuge der Ölpreisrally. CRUD verzeichnete seit Ende April einen Zuwachs von über 65%.
Das AUM-Wachstum erfolgte, obwohl WisdomTree die Emission von Anteilen für CRUD seit dem 30. April ausgesetzt hat. Grund waren "beispiellose Volatilitätsniveaus bei WTI-Rohölkontrakten".
Laut Daten von Ultumus verzeichnete CRUD im April Zuflüsse von über 1 Milliarde US-Dollar, bevor die Emission gestoppt wurde. Eine ähnliche Maßnahme ergriff der weltweit größte Öl-ETP, der United States Oil Fund (USO), im letzten Monat.
Die Nachfrage nach Öl-ETPsergibt sich, nachdem die Preise zu Jahresbeginn von 68 US-Dollar pro Barrel auf historische Tiefststände gefallen waren. Engpässe bei der Lagerhaltung und eine schwächere globale Nachfrage trugen dazu bei.
Am 20. April erreichte dies seinen Höhepunkt, als West Texas Intermediate rapide fielauf bis zu -40 US-Dollar pro Barrel, da Händler versuchten, den Mai-Terminkontrakt abzustoßen.
Obwohl CRUD und die anderen ETPs bereits auf den Juni-Kontrakt umgestellt hatten, verdeutlichte der Preisrutsch unter Null die Problematik einervollständigen Abhängigkeit von Kontrakten mit kurzer Laufzeit.
Dies veranlasste viele ETF-Emittenten undIndexanbieter zur Anpassungihrer Produkte auf spätere Monate. So sollten Anleger vor Totalverlusten geschützt werden.
Beispielsweise kündigte Bloomberg am 24. April an, die Rolle des WTI-Juli-Kontrakts auf September auszuweiten. Dies betrifft die gesamte Bloomberg Commodity Index (BCOM)-Suite, die CRUD abbildet.
Es wird angenommen, dass der Großteil der Zuflüsse in Produkte wie CRUD von Privatanlegern stammt. Kommentatoren äußern Bedenken, dass diese die Risiken im Futures-Markt möglicherweise nicht vollständig verstehen.
Die historischen Tiefststände beim Ölpreis haben dazu geführt, dass der Markt in einen "Super"-Contango geraten ist. Dabei ist jeder zukünftige Monat teurer als der vorherige. Dies erhöht die Kosten für die Rollierung von Kontrakten.
Regulierungsbehörden im Fokus: ETPs verschärfen Volatilität im Ölmarkt
Warren Pies, Energiestratege bei Ned Davis Research, kommentierte: "Im besten Fall sind sie Wege, um programmatische Futures-Exposures zu erhalten. Im schlimmsten Fall sind sie darauf ausgelegt, zu implodieren."
Allerdings ist WTI in den letzten Wochen stark gestiegen. Die Volkswirtschaften beginnen sich langsam von der Corona-Krise zu erholen. Am 19. Mai notierte WTI wieder über 31 US-Dollar pro Barrel.
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