Experten-Investoren: Scott Tindle von Tindle Wealth

Experten-Investoren ist eine neue Serie

von ETF Stream. Alle zwei Wochen interviewen wir wichtige Persönlichkeiten aus den Bereichen Fondsselektion und Research zur ETF-Industrie.

Die Fondsselektion spielt eine entscheidende Rolle beim Portfolioaufbau. Nach der Entscheidung für die Asset Allocation müssen diese Fachleute festlegen, wie sie investieren wollen – über Investmentfonds, Investment Trusts oder ETFs.

ETFs sind im Laufe der Jahre zu einem immer wichtigeren Werkzeug für Anleger geworden. Diese Serie zeigt, wie die Schlüsselfiguren der Fondsselektion ETFs in ihren Portfolios einsetzen. Wir fragen auch, was ETF-Anbieter tun können, um die zunehmende Akzeptanz zu fördern.

Als Nächstes im Interview: Scott Tindle, Gründer und Direktor für Vermögensverwaltung bei Tindle Wealth Management. Tindle begann seine Karriere 2007 bei Barclays Capital und blieb dort sieben Jahre. Anschließend war er Mitgründer eines Fintech-Unternehmens, das von Risikokapitalgebern finanziert wurde, bevor er 2017 Tindle Wealth Management gründete.

Wie viel Ihres Portfolios besteht aus ETFs/Indexfonds?

Das hängt vom Kunden und seinem Mandat ab. Typischerweise bestehen etwa die Hälfte des Portfolios aus Indexfonds. Das ermöglicht uns, eine relativ günstige Markt­ex­po­su­re (Beta) zu erzielen. Gleichzeitig optimieren wir die Outperformance im restlichen Portfolio.

Wann haben Sie begonnen, in ETFs zu investieren?

Wir investieren seit der Gründung unserer Firma im Januar 2018 in ETFs. Persönlich investiere ich seit Beginn meiner Karriere im Finanzwesen im Jahr 2007 in ETFs.

In welche Anlageklassen investieren Sie typischerweise über ETFs?

Wir nutzen Index- und aktiv gemanagte Fonds branchenübergreifend. Wir bevorzugen jedoch eindeutig Indexfonds für Aktien entwickelter Märkte mit großer Marktkapitalisierung.

Aktive Manager sollten es leichter haben, Alpha in weniger bekannten und damit theoretisch ineffizienteren Märkten zu erzielen – wie Small und Mid Caps oder Schwellenländer. Daher haben wir zwar einige Indexfonds in diesen Bereichen, aber den Großteil unserer Index­ex­po­su­re konzentrieren wir auf globale Large Caps und den FTSE 100.

Welche Bereiche meiden Sie?

Anlageklassen mit schwieriger Liquidität sowie komplexe Produkte, die Derivate innerhalb der ETF-Struktur nutzen.

Obwohl es in verschiedenen Fondsstrukturen zu einem Liquiditäts­miss­ver­hältnis kommen kann, wäre die scheinbar sofortige Liquidität von ETFs für uns sicherlich ein Problem, wenn die zugrunde liegenden Bestände von Natur aus illiquide wären. Wir wären zum Beispiel vorsichtig bei der Investition in bestimmte passive, kreditorientierte ETFs oder alles, was noch illiquider ist.

Wir meiden auch Derivate in ETFs. Wir versuchen zum Beispiel nicht, über ETFs eine Volatilitäts­ex­po­su­re aufzubauen.

Nach welcher Methodik wählen Sie ETFs aus?

Kosten und Tracking Error sind Schlüsselfaktoren, wie bei jedem, der ETFs auswählt, sicher­lich auch.

Wir sorgen uns auch um das Kontrahentenrisiko. Daher investieren wir bevorzugt in ETFs, deren Vermögenswerte physisch und nicht synthetisch (auch wenn sie gut besichert sind) gehalten werden. Ein Kontrahentenrisiko ist etwas, worüber wir uns in einer Abschwungphase keine Sorgen machen wollen, wenn unsere Zeit besser genutzt werden kann, um nach Gelegenheiten zu suchen.

Haben Sie eine bevorzugte ETF-Anbieter?

Nicht besonders. Selbstverständlich ist die Reputation des Emittenten wichtig, und wir führen eine erhebliche Due Diligence durch. Das führt dazu, dass wir uns auf die größeren Akteure am Markt konzentrieren.

Wir nutzen ETFs auch für relativ alltägliche Zwecke – kostengünstige Beta-Ex­po­su­re auf globale Aktien mit großer Marktkapitalisierung. Diese werden von den großen Vermögensverwaltern dominiert, die über die nötige Größe verfügen, um bei diesen relativ einfachen Produkten preislich wettbewerbsfähig zu sein.

Daher haben wir zwar keine Präferenz an sich, aber wir nutzen in der Regeldie Vanguards und BlackRocks der Welt.

Welche ETF-Produkte würden Sie sich mehr wünschen?

Ich wünsche mir mehr ex-UK Index-Tracker mit währungs­ab­ge­si­cher­ten Optionen, die beliebter werden.

Diese existieren zwar, sind aber relativ klein und weisen typischerweise einen recht breiten Geld-Brief-Spread auf, was die Kosten für unsere Kunden erhöht.

Größere Liquidität in diesen Produkten würde es erleichtern, global und kostengünstig zu investieren und gleichzeitig die Fremdwährungsrisiken unserer Kunden besser zu steuern.

Gibt es Bereiche, in denen ETF-Anbieter sich verbessern könnten?

Hmm. Gute Frage! Ich denke, wir bekommen, was wir brauchen, was die Unterstützung angeht, angesichts der relativ einfachen ETFs, in die wir investieren.

Experten-Investoren ist eine neue Serie von ETF Stream. Alle zwei Wochen interviewen wir wichtige Persönlichkeiten aus den Bereichen Fondsselektion und Research zur ETF-Industrie.

Um die vorherige Ausgabe von Experten-Investoren mit James Menzies von Greystone Financial Services zu lesenklicken Sie hier.