Europäische Investoren haben eine riesige Auswahl an ETFs für Nischenanlagen. Matt Toms, Fondsmanager bei Allianz Global Investors, meint jedoch, viele dieser weniger gebräuchlichen Baustein-ETFs seien zu klein für Fondsselektoren.
Toms reflektiert, wie sein Team ETFs und Futures kombiniert. ETFs seien ein effizientes Werkzeug für das Cash-Management.
„Wir wünschen uns mehr Skalierung bei diesen Cash-Äquivalent-ETFs“, sagt er. „Ein Problem ist, dass wir nur 25 % eines ETFs halten dürfen. Bei einem großen Portfolio benötigen wir also einen großen ETF.“
Es mangele weder an Innovation noch an ETF-Volumen. Vielmehr gebe es eine „enorme Auswahl“ für Investoren.
„Öfter sage ich, dass ein ETF zu klein ist, als dass es ihn nicht gibt. Das ist für uns eher ein Problem.“
„Kern-Aktien-ETFs haben die nötige Größe und niedrige Kosten für Management und Handel. Wir hoffen, dass sich dies auf periphere Märkte auswirkt, einige Rentenbereiche günstiger werden und Thematic-ETFs sich konsolidieren und an Skalierung gewinnen.“
Nachfrage nach „light green“ ESG-Produkten bleibt
Toms erklärt, sein Team nutze eine Momentum-Komponente im Prozess. Japan sei aktuell das am stärksten übergewichtete Aktiensegment.
Dies geschehe teilweise über den 1,9 Milliarden USD schweren iShares MSCI Japan ESG Screened UCITS ETF (SAJP), wegen dessen geringen Trackings Error.
„Es gibt ESG-Regulierungen in verschiedenen Märkten, die einen Alles-oder-Nichts-Ansatz verfolgen – entweder rein grün oder traditionell. Wir sehen aber weiterhin Bedarf für leicht gescreente Produkte mit geringem Trackings Error.“
„Unabhängig von zukünftigen Regulierungen hoffen wir, dass es weiterhin Optionen für Anleger gibt, die ein leichtes Screening wünschen.“
Timing bei Anleihen ist entscheidend
Wie die meisten Fondsselektoren positioniert das Allianz-Team den Anleihenteil seines Portfolios in Erwartung unterschiedlicher Zinssenkungszyklen der Zentralbanken weltweit.
Toms sieht die Zinswende in den entwickelten Märkten „jetzt am Horizont“. Daher übergewichte seine Firma britische Gilts leicht.
„Bei Gilts übergewichten wir einen Benchmark-Index, also kein Kurven-Spiel. Anderswo im Portfolio haben wir einen US 5-10 Steepener und einen deutschen 10-30 Steepener.“
Abseits der entwickelten Märkte, hin zu jenen „weiter im Zinssenkungspfad“, übergewichtet Toms chinesische Staatsanleihen.
„Die Renditen sind historisch niedriger, aber dies bietet eine antizyklische Komponente im Portfolio wegen des unterschiedlichen Zinszyklus.“
„Es würde mich nicht überraschen, wenn wir dies irgendwann reduzieren und in entwickelte Märkte investieren, sobald diese zu senken beginnen und China stoppt.“
Abseits von Staatsanleihen ist seine Firma „vorsichtig bei Krediten“. Die Bewertungen seien „ziemlich hoch“. Das Risikobudget werde lieber in Aktien investiert.
Dieser Artikel erschien zuerst in ETF Insider, dem monatlichen ETF-Magazin von ETF Stream für professionelle Investoren in Europa. Lesen Sie die vollständige Ausgabe durch,hier klicken.
