Im kommenden Jahr bewegt sich die Wirtschaft in die mittlere Zyklusphase. Investoren sehen sich bekannten Unsicherheiten bei Inflation, Geldpolitik und COVID-19 gegenüber. Der Optimismus der frühen Erholungsphase fehlt jedoch.
Neue Virusvarianten könnten die Gesundheitssituation erschweren. Dennoch erwartet Bob Jenkins, Leiter der Lipper-Forschung bei Refinitiv, dass Volatilität „fast algorithmisch“ zu vorhersehbarem Wettbewerb um die Marktführerschaft führen wird.
Eine weitaus größere Unsicherheit stellt dasinflationäreUmfeld dar. Faktoren wie angespannte Lieferketten und Arbeitskräftemangel sind entscheidend. Hinzu kommen Diskussionen über Tapering und Zinserhöhungen.
Vor den Zentralbanksitzungen letzte Woche prognostizierte Refinitivs Jenkins eine Inflationsrate von 3,5 % bis 4,5 % für das kommende Jahr in den USA. Die Aussichten des iShares ETF-Arms von BlackRock stimmten zu und sahen eine Inflation von über dem Ziel von 2 % bis zu 6 %.Aussichten
Die dynamische Geldpolitik zeigt sich: 52 % der Befragten einer JP-Morgan-Umfrage erwarteten zwei Zinserhöhungen durch die Fed im Jahr 2022. Die jüngste Entscheidung des FOMC, das Tapering-Zeitplans zu ändern, lässt nun auf bis zu drei Erhöhungen schließen. Zudem überraschte die Bank of England mit ihrer ersten Zinserhöhung seit drei Jahren.
Angesichts einesvorsichtigeren Jahres für die meisten AnlageklassenETF Streamhat fünf ETFs ausgewählt, die Inflationsschutz und Outperformance bieten könnten.
1. Xtrackers MSCI World Financials UCITS ETF (XDWF)
Unser erster ETF ist der XDWF mit 1,5 Mrd. US-Dollar Fondsvolumen. Er ist kostengünstig und zählt zu den größten ETFs, die den Finanzsektor weltweit abdecken.
Mit einer Gesamtkostenquote (TER) von 0,25 % bildet der XDWF den MSCI World Financials Index ab. Dieser Index umfasst Unternehmen aus den Bereichen Bankwesen, Vermögensverwaltung, Verwahrstellen, Geldmärkte, Börsen, Versicherungen und Investmentbrokerage.
Der XDWF eignet sich als Inflationsschutz. Banken haben niedrigere Inputkosten als viele andere Sektoren. Zinserhöhungen könnten zwar die Kreditvergabe beeinträchtigen, doch höhere Kapitalkosten für Kreditnehmer führen zu besseren Ergebnissen für Finanzinstitute.
Zudem bevorzugt JP Morgan in seinem Ausblick 2022 zyklische und Value-Aktien. Präferiert werden Sektoren wie Energie und Finanzwesen, Konsumdienstleistungen, Gesundheitswesen und Small Caps, die von steigenden Preisen profitieren.
2. L&G Multi-Strategy Enhanced Commodities UCITS ETF (ENCO)
Der ENCO mit 478 Mio. US-Dollar Fondsvolumen wurde im Juli aufgelegt. Während Sachwerte wie Rohstoffe und Infrastruktur klassische Inflationsschutzinstrumente sind, bietet die zyklusoptimierende Methodik des ENCO eine einzigartige Möglichkeit, zwischen verschiedenen Rohstoffen zu rotieren.
Mit einer Gebühr von 0,30 % bildet der ENCO den Barclays Backwardation Tilt Multi-Strategy Capped Total Return Index ab. Er bietet Future-basierte Anlagen in wichtige Rohstoffgruppen wie Energie, Edelmetalle, Industriemetalle, Viehzucht und Agrarprodukte.
Was diesen ETF von anderen Rohstoffkörben von Legal & General Investment Management (LGIM) unterscheidet, ist seine Multifaktoren-Methodik. Sie rollt Futures-Kontrakte zu spezifischen Zeitpunkten des Marktzyklus.
Zuerst weist der Index saisonale Futures auf Rohstoffe wie Heizöl, Gasöl und Erdgas zu Zeiten hoher Produktions- und Nachfragezyklen zu.
Anschließend wendet er einen Roll-Yield-Faktor an, um in Energie- und Industriemetall-Futures an den günstigsten Positionen mit dem besten impliziten Roll Yield zu investieren.
Diese Faktorenkombination führt dazu, dass der ETF derzeit zu 48,3 % auf Energie-Rohstoffe entfällt – angesichts der Winter-Nachfrage und angespannter Lieferketten.
Zuletzt werden Momentum-Faktoren für Agrar- und Viehzucht-Rohstoffe berücksichtigt. Diese werden historisch von Ernteerträgen, Wetter und Zyklen beeinflusst. Der ETF investiert in Futures mit der höchsten jährlichen Outperformance gegenüber dem nahen Kontrakt.
Obwohl der ENCO neu am Markt ist, erfreut sich sein Ansatz großer Beliebtheit. Seine Fähigkeit, dynamisch zwischen Rohstoffen zu wechseln, führte in den letzten drei Monaten zu einer Rendite von 6,5 %, laut Daten von ETF Logic.
3. Tabula US Enhanced Inflation UCITS ETF (TINF)
Die einzige festverzinsliche Anlage in unserer Liste und„ETF des Jahres"bei den ersten ETF Awards von ETF Stream ist der TINF mit 112 Mio. US-Dollar Fondsvolumen.
Mit einer TER von 0,29 % und der Nachbildung des Bloomberg US Enhanced Inflation Index bietet der TINF US-Staatsanleihen. Er erfasst Inflationserwartungen durch die Differenz zwischen Long-Positionen in US-Inflationsgeschützten Wertpapieren (TIPS) und Short-Positionen in US-Realzinsen.
Der TINF ist der erste ETF in Europa, der TIPS und US 7-10 Jahres-Breakeven-Inflationsraten mit US-Staatsanleihen kombiniert. Diese Mischung erzielt ein differenziertes Ergebnis im Vergleich zu anderen Anleihen-ETFs.
In ihren Ausblicken für 2022 prognostizierten sowohl JP Morgan als auch BlackRock ein schwieriges Jahr für Anleiheninvestoren mit anhaltender Underperformance gegenüber Aktien. Der TINF sticht hervor: Er erzielte bis zum 17. Dezember eine Rendite von 13,3 %, laut ETF Logic.
4. Lyxor MSCI EM Asia UCITS ETF (LCAL)
Unser vorletzter ETF ist der LCAL mit 250 Mio. US-Dollar Fondsvolumen. Er ist der günstigste und im letzten Jahr bestperformende ETF auf den MSCI Emerging Markets Asia Index.
Mit nur 0,12 % Gebühr repliziert der LCAL synthetisch seinen Benchmark, der 1611 Wertpapiere aus China, Taiwan, Indien, Südkorea, Hongkong, Thailand, Indonesien, Malaysia und den Philippinen umfasst.
In ihren Analysen identifizierten PIMCO und JP Morgan im kommenden Jahr Chancen für Outperformance in Asien. PIMCO bleibt übergewichtet auf die gesamte EM Asia-Exposure.
JP Morgan unterstützt Chinas Fokus auf Deleveraging, Dekarbonisierung und Einkommensungleichheit. Bessere Marktstimmung, starkes Gewinnwachstum und eine Konvergenz der historischen Bewertungen nach einem herausfordernden 2021 sollten zu Outperformance führen.
Besonders hervorgehoben wurden China und Indonesien, die der LCAL mit 41 % bzw. 1,9 % gewichtet.
5. VanEck Vectors Semiconductor UCITS ETF (SMH)
Unser letzter Eintrag ist ein thematischer ETF auf Lieferketten und Konsumnachfrage: der SMH mit 803 Mio. US-Dollar Fondsvolumen. Er ist Europas größter ETF für die Halbleiterindustrie.
Mit einer für einen Themen-ETF relativ niedrigen Gebühr von 0,35 % bildet der SMH den MVIS US Listed Semiconductor 10% Capped Index ab. Dieser umfasst 25 Unternehmen, die mindestens 50 % ihres Umsatzes mit der Halbleiterproduktion oder -ausrüstung erzielen.
Zulassungsvoraussetzungen sind eine Marktkapitalisierung von über 150 Mio. US-Dollar, ein durchschnittliches tägliches Handelsvolumen von über 1 Mio. US-Dollar und ein monatliches Handelsvolumen von 250.000 über mindestens sechs Monate.
Wenige Themen außerhalb des Bereichs Nachhaltigkeit haben so positive Rückmeldungen von Vermögensverwaltern erhalten wie Halbleiter.
PIMCO sieht Halbleiterhersteller als Hauptprofiteure der zunehmenden Digitalisierung. Die wichtigen Computerkomponenten profitieren sowohl von Lockdowns (Nachfrage nach virtueller Hardware) als auch von einer Rückkehr zur Normalität (Erholung der Produktion).
BlackRock, selbst mit einem Halbleiter-ETF vertreten, verweist auf die wachsende Nachfrage nach fortschrittlichen und politisch bedeutsamen Mikrochips. Aktuelle Nachfrage und angespannte Lieferketten machen sie zu einer gefragten Ware.
Der SMH entwickelte sich im letzten Jahr ebenfalls gut und erzielte eine Rendite von 40,3 % in den 12 Monaten bis zum 17. Dezember, laut Daten von ETF Logic.
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