Die britische Regierung will die Einführung eines T+1-Settlementzyklus mit der Europäischen Union koordinieren. Eine Verkürzung ist bis Ende 2027 geplant.
Als Antwort auf Empfehlungen ihrer Accelerated Settlement Taskforce (AST) will die Regierung europäische Jurisdiktionen bezüglich einer möglichen Harmonisierung kontaktieren.
Die Taskforce wurde im Dezember 2022 ins Leben gerufen. Sie prüfte das Potenzial für eine Verkürzung des Settlementzyklus von T+2 auf T+1 in Großbritannien.
Die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) prüft derzeit die Antworten ihrerAufrufe zur Einreichung von Stellungnahmen zu T+1. Diese endeten im Dezember vergangenen Jahres. Ein Abschlussbericht wird imJanuar 2025 erwartet.
Die britische Regierung stellte ihre Antwort auf die Empfehlungen der AST dar: „Der Bericht der [AST] schlägt auch vor, dass wir mit anderen europäischen Jurisdiktionen zusammenarbeiten sollten. Dies soll prüfen, ob eine koordinierte Umstellung auf T+1 möglich ist. Wenn dies in einem angemessenen Zeitrahmen geschehen kann, könnten wir unseren Zeitplan für die Umstellung auf T+1 anpassen.“
„Die Regierung freut sich auf die Zusammenarbeit mit unseren europäischen Partnern – insbesondere der EU und der Schweiz –, um zu prüfen, ob wir unsere Arbeiten hier abstimmen können.“
Laut Bericht würde die Umstellung auf einen T+1-Settlementzyklus „die Marktresilienz verbessern, Kosten für Anleger senken und die Risiken verringern, die mit einem langen Zeitraum zwischen Handel und Settlement verbunden sind“.
„Wir müssen auch überlegen, wie abgestimmte Settlementzyklen über wichtige Finanzzentren hinweg für Marktteilnehmer von Vorteil sein könnten“, fügte sie hinzu.
Die Taskforce nannte mehrere Herausforderungen bei einer Nichtabstimmung für ETFs. Dazu gehört eine Diskrepanz zwischen Settlement- und Issue-Redemption-Zyklen.
„Während einer erheblichen Phase der Nichtabstimmung der Settlementzyklen zwischen dem Vereinigten Königreich und der EU wird ein Schutzmechanismus für bestimmte Wertpapiere erforderlich sein, die in Großbritannien gehandelt, aber außerhalb Großbritanniens abgewickelt werden“, hieß es.
Sie befasste sich auch mit Bedenken hinsichtlich ETFs, die UCITS-Grenzwerte für Barmittel und Überziehungskredite verletzen. Dies betrifft autorisierte Teilnehmer (APs), die versuchen, Nichtabstimmungen bei den Settlementzeiten zu managen.
Sie schlug vor, die Einführung von T+1 für ETFs zu verschieben, bis die EU ihren Settlementzyklus verkürzt hat. Alternativ könnten UCITS-Regeln angepasst werden, um die 10%-Leihgrenze zu lockern.
Die ESMA schloss jedoch Änderungen der UCITS-Regeln zur Berücksichtigung von Nichtabstimmungen bei Settlementzyklen aus.
Als Antwort auf die Taskforce begrüßte die Association for Financial Markets in Europe (AFME) die Vorschläge Großbritanniens zur Umstellung auf einen T+1-Settlementzyklus.
Adam Farkas, CEO der AFME, sagte: „Der Bericht empfiehlt einen koordinierten Ansatz für Großbritannien, die EU und andere europäische Jurisdiktionen. Die AFME unterstützt diese Schlussfolgerung voll und ganz. Wir stellen ferner fest, dass der Bericht keine wesentlichen Vorteile für die britischen Kapitalmärkte aufzeigt, wenn sie sich aus dem regionalen Takt lösen.“
„Daher fordern wir die Behörden auf, einen kooperativen Ansatz zu verfolgen, um einen paneuropäischen Konsens über den Zeitplan zu erzielen.“
Die USA bereiten sich auf die Umstellung auf einen T+1-Settlementzyklus im Mai vor. Europa und Asien bleiben bei T+2. Diese Nichtabstimmung wird voraussichtlich zu Problemen für die Finanzmärkte führen.
Die britische Regierung kündigte die Einrichtung einer technischen Arbeitsgruppe an. Diese soll die Umstellung Großbritanniens auf einen T+1-Settlementzyklus unterstützen. Ein „Go-Live“-Datum soll 2025 festgelegt werden.
