Das Argument für Gold jenseits seines Wertspeichercharakters, seine Performance in Zinsanhebungszyklen und die Auswirkungen des aktuellen makroökonomischen Umfelds auf Gold waren Themen bei einem Webinar von ETF Stream mit HANetf.
Das Webinar mit dem Titel Gold-ETFs: Schutz vor Marktvolatilität gesucht begann mit der Betrachtung, wie Anleger Gold zur Absicherung gegen Inflation und geopolitische Risiken nutzen. Privatanleger erhöhten nach Beginn der COVID-19-Pandemie ebenfalls ihre Allokation in das Edelmetall.
Steve Jones, Business Development Manager bei The Royal Mint, sagte: „Für Privatanleger war die Pandemie entscheidend. Wir verzeichneten 2020 und erneut 2021 und 2022 eine Rekordzahl von Käufern von Goldbarren.
„Die Denkweise bei Privatanlegern scheint sich geändert zu haben; unsere Kunden sagen uns, dass sie ihre Portfolios diversifizieren wollen, indem sie Gold-Exchange-Traded Commodities (ETCs) beimischen, um sich gegen Inflation, geopolitische Risiken und letztlich als Wertspeicher abzusichern.“
Eric Strand, Gründer von AuAg Funds, fügte hinzu, dass Gold die Erwartungen während des aktuellen Zinsanhebungszyklus übertroffen habe. Die Anlageklasse sei seit Beginn der Zinserhöhungen durch die US-Notenbank im vergangenen Jahr um 9 % gestiegen.
„Historisch gesehen hat Gold in Zinsanhebungszyklen gut performt und natürlich noch besser, wenn die Zinsen fallen, was wir bald sehen werden“, sagte er. „Gold ist seit Beginn der Zinserhöhungen um 9 % gestiegen, aber das wird tatsächlich von der Richtung der Realzinsen angetrieben.“
Quelle: AuAg Funds
Laut Jones wollen Vermögensverwalter in Großbritannien ihre Goldbestände erhöhen, sind jedoch von einigen sehr dynamischen makroökonomischen Treibern abhängig.
„Wir verzeichnen eine große Nachfrage nach unserem Produkt“, sagte er. „Vieles hängt von den Entwicklungen im Russland-Ukraine-Konflikt ab und davon, ob es zu einer Aussöhnung kommt. Leider performt Gold in Zeiten von Unruhe und Unsicherheit gut.“
Zuvor hatte die Royal Mint alle russischen Raffinerie-Goldbarren aus dem Royal Mint Responsibly Sourced Physical Gold ETC (RMAU) nach Beginn des Konflikts im Februar 2022 entfernt.
Makrorisiken und Treiber
Abgesehen vom Russland-Ukraine-Krieg haben auch andere Makrotrends Auswirkungen auf die Akzeptanz von Gold-ETCs.
Strand bezeichnete sowohl die Deglobalisierung als auch die De-Dollarisierung als besonders besorgniserregend, da die USA weltweit an Einfluss und Macht verlieren. „Der Dollar hat ein Premium aufgrund seines Status als Weltwährung, aber wenn er diesen verliert, wird er letztlich den Dollar belasten.
„Die USA haben auch hohe Schulden angehäuft und werden große Zinszahlungen leisten müssen, daher stecken sie vielleicht ein wenig in Schwierigkeiten. Das macht Gold für europäische und asiatische Anleger billiger, was ebenfalls gut für die Anlageklasse ist“, sagte er.
Darüber hinaus wurde im Webinar die Auswirkung der jüngsten Bankenkrise auf Gold bewertet.
Jones sagte, die Auswirkungen der regionalen Bankenkrise in den USA und der Credit Suisse in Europa hätten die Nachfrage nach Gold erhöht, das Anfang April die Marke von 2.000 US-Dollar pro Unze überschritt, als Ansteckungsängste um sich griffen. „Wir sahen definitiv eine erhöhte Nachfrage nach Goldbarren und Zuflüsse in RMAU aufgrund der Ansteckungsgefahr.“
Strand fügte hinzu, dass er nicht glaubt, dass das Ende der Bankenkrise vorbei ist. Er wies darauf hin, dass Gold im Gegensatz zu Bankeinlagen keine Kontrahentenrisiken birgt und somit eine viel sicherere Option darstellt.
Die Referenten sprachen auch über die Auswirkungen einer Rezession auf Gold. Hohe Zinssätze schränken den Goldpreis kurzfristig ein, bevor er bei einem wirtschaftlichen Abschwung ein „neues Interesse“ findet.
„Historisch gesehen haben Rezessionen zu einer Wertsteigerung von Gold geführt, obwohl dies bei steigenden Zinsen nicht immer so eindeutig ist“, sagte Jones.
Eine Alternative zum Goldabbau
Neben dem Halten des physischen Vermögenswerts können Anleger auch Goldminenaktien-ETFs in Betracht ziehen, die laut Strand dazu neigen, einen „leichten Hebeleffekt“ auf Gold zu haben. „Früher war es so, dass ein Minen-ETF einen Hebel von zwei im Vergleich zu Gold hatte“, sagte er.
Der im Juli 2021 aufgelegte AuAG ESG Gold Mining UCITS ETF (ESGO) war der erste Goldminen-ESG-ETF in Europa für Anleger, die mit einem nachhaltigen Ansatz Zugang zur Branche suchen.
Strand fügte hinzu: „Es war schwierig, die AUM von Goldminen-ETFs zu steigern. Obwohl Minen gute Cashflows, geringe Schulden und hohe Dividenden von 7-8 % aufweisen, waren sie nicht beliebt.
„Es ist eine Gelegenheit, weil es ein gutes Value-Investment mit geringem Risiko ist. Wenn wir die Umschichtung von überbewerteten KI-gesteuerten Aktien sehen, werden Gold und Minen durchstarten.“
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