Investoren haben über 350 Millionen US-Dollar in den Europa-Small-Cap-ETF von BlackRock investiert. EZB-Präsidentin Christine Lagarde deutete eine erste Zinssenkung im Sommer an.
Laut Daten von ETFbook verzeichnete der iShares STOXX Europe Small 200 UCITS ETF (EXSE) bis zum 21. März Zuflüsse von 357 Millionen US-Dollar. Der EXSE bildet den STOXX Europe Small 200 Index ab. Dieser Index umfasst die 200 kleinsten Unternehmen im STOXX Europe 600.
Die Zuflüsse erfolgen, nachdem die EZB auf ihrer Märzsitzung die Zinsen unverändert ließ. Allerdings senkte die Zentralbank ihre Inflations- und Wachstumsprognosen für die Eurozone. Dies lässt die Tür für eine mögliche Zinssenkung im Jahresverlauf offen.
„Wir machen gute Fortschritte auf dem Weg zu unserem Inflationsziel und sind zuversichtlich, dass wir es erreichen werden“, sagte Lagarde. „Wir brauchen eindeutig mehr Beweise und mehr Daten. Im April werden wir etwas mehr wissen, aber… im Juni deutlich mehr.“
Carsten Brzeski, Global Head of Macro bei ING, erwartet die erste Zinssenkung im Juni.
„Die Verschlechterung des Konjunkturausblicks in der Eurozone und das weitere Nachlassen des (headline-)inflationären Drucks sprechen für baldige, kleinere Zinssenkungen zur Entlastung“, sagte er.
„So schnell und stark die Zentralbank die Zinsen auf dem Weg nach oben angehoben hat, so vorsichtig und schrittweise wird sie unserer Meinung nach auf dem Weg nach unten vorgehen.“
Als Reaktion darauf haben europäische Aktien zugelegt. Insbesondere risikofreudige Marktsegmente wie Small-Cap-Werte, Banken, der Einzelhandelssektor und spanische Aktien zeigten eine bemerkenswerte Outperformance.
Der SPDR MSCI Europe Small Cap Value Weighted UCITS ETF (ZPRX) beispielsweise, der Small Caps mit niedrigeren Bewertungen basierend auf Umsatz, Buchwert und Gewinn bietet, stieg zum 27. März um 10,3 % im vergangenen Monat.
Abbildung 1: Die Bewertungsdifferenz von Small Caps liegt unter einem Standardabweichung vom 15-Jahres-Durchschnitt
Quellen: LSEG und DWS
Zu europäischen Small Caps kommentierteBjörn Jesch, Global CIO bei DWS: „Mit jedem Tag, der vergeht, dürfte die Zahl der Anleger, die sich vor den Gefahren dieser Konzentrationshöhe schützen wollen, steigen.
„Seit über einem Jahr werden die Gewinnschätzungen für Small Caps kontinuierlich nach oben korrigiert, während die für Blue Chips bestenfalls seitwärts tendierten. Für 2025 wird ein Gewinnwachstum von weit über 10 % erwartet.
„Gemessen am relativen Gewinnwachstum hat sich eine erhebliche Lücke zwischen der Performance von Blue Chips und Small Caps aufgetan.“
Der SPDR MSCI Europe Small Cap Value Weighted UCITS ETF (ZPRX) beispielsweise, der Small Caps mit niedrigeren Bewertungen basierend auf Umsatz, Buchwert und Gewinn bietet, stieg zum 27. März um 10,3 % im vergangenen Monat.
Abbildung 2: Selbst im Vergleich zu US-Value-Aktien blieben europäische Small- und Mid-Caps 2023 zurück
Quellen: LSEG und DWS
Andernorts verzeichneten defensivere Anlagen wie der SPDR MSCI Europe Health Care UCITS ETF (HLTH) und der Amundi Index Euro Corporate SRI 0-3 Y UCITS ETF (ECR3) Abflüsse von 262 Millionen bzw. 221 Millionen US-Dollar. Dies unterstreicht die bullische Stimmung in der Region.
