Die vergangenen zwölf Monate waren ein Durchbruch für den Markt für Krypto-Exchange-Traded Products (ETPs). Der Sektor erreichte zahlreiche Meilensteine und brach dabei einige Rekorde.
Im Jahresverlauf wuchs der Markt um fast 40 %. Die Gesamtzahl der Krypto-ETPs stieg von 95 auf 132. Die Zuflüsse beliefen sich auf 9,3 Milliarden US-Dollar, womit das verwaltete Vermögen (AUM) 62,5 Milliarden US-Dollar erreichte. Dies geht aus Daten von CoinShares hervor.
Es war auch ein Jahr der Premieren. Die Anzahl der Coins in Anlageprodukten stieg von neun auf 15. Mehrere Nischen-Coin-ETPs wurden neu aufgelegt. Gleichzeitig kamen führende Emittenten wie Invesco an den Markt. kamen an den Markt mit dem Launch des Invesco Physical Bitcoin ETP (BTIC).
Quelle: CoinShares, Bloomberg
Neben den Rekorden zeigte der Markt in den letzten Wochen auch, warum er von Skeptikern kritisch beäugt wird. Die Performance war volatil. Große Coins wie Bitcoin und Ethereum lagen 36 % bzw. 31 % unter ihren Allzeithochs vom November.
Infolgedessen verzeichneten digitale Anlageprodukte vier Wochen in Folge Abflüsse in Höhe von insgesamt 465 Millionen US-Dollar.
Roxane Sanguinetti, Head of Strategy bei GHCO, erklärt: Die jüngste Volatilität stellt für größere institutionelle Investoren weiterhin eine Eintrittsbarriere dar. Sie bleibt das Feld von Privatbanken, Hedgefonds und Family Offices. Dieses Jahr könnte jedoch ein Wendepunkt sein.
„Pensionsfonds können sich mit Krypto nicht befassen, da die Volatilität ein Problem darstellt“, fährt sie fort. „Das wird sich ändern, wenn tatsächliche Anwendungsfälle für die Coins und die Technologie entwickelt werden, die den nächsten Bullenmarkt im Krypto-Bereich unterstützen. Wir haben die Hoffnung auf die Technologie selbst ausgeschöpft.“
Was könnte in diesem Jahr geschehen, um die Volatilität zu dämpfen und die Anlegerbasis für digitale Vermögenswerte zu verbreitern?
Ein Durchbruch für Pensionsfonds?
Die Akzeptanz von Kryptowährungen durch Pensionsfonds schreitet bislang nur sehr langsam voran. Das Interesse ist jedoch vorhanden. Sanguinetti prognostiziert ein Wachstum mit zunehmenden Anwendungsfällen.
Entwicklungen in Bereichen wie NFTs, Gaming und dem Metaverse werden die Anwendungsfälle digitaler Vermögenswerte beweisen. Sie werden die Volatilität digitaler Währungen reduzieren, da sie sich stärker wie Rohstoffe verhalten dürften, so Sanguinetti.
„Das ist der Grund, warum Ethereum im letzten Jahr besser abschnitt. Es hat einen tatsächlichen Anwendungsfall im NFT-Markt, und der NFT-Hype hält an“, sagt sie.
„Auch im Gaming-Bereich tut sich viel, etwa bei ‚Play to Earn‘. Plattformen, auf denen man durch Spielen Einnahmen erzielen kann, wachsen. Stellen Sie sich das in einem Mainstream-Geschäft wie EA vor. Es gibt regulatorische Hürden, aber das ist eine mögliche Richtung.“
Sie fügt hinzu: Wenn sich digitale Assets wie Rohstoffe verhalten, deren Preis an die Nachfrage des Anwendungsfalls gekoppelt ist, können sie als eigene Anlageklasse wachsen.
Eine breitere Akzeptanz hat auch für Emittenten hohe Priorität. 21Shares, einer der größten Krypto-Emittenten, plant zahlreiche Produkte für institutionelle Investoren. Diese unterliegen jedoch der regulatorischen Genehmigung.
Jacob Hetzel, Head of Distribution bei Scalable Capital, spricht auf demETF Stream’s Crypto 2025 Event. Er vergleicht die aufstrebende Anlageklasse nur ungern mit anderen. Er sieht jedoch eine wachsende Nachfrage von verschiedenen Investoren.
„Die Nachfrage nach solchen Produkten kommt von unterschiedlichen Investoren. Institutionelle Anleger steigen ein, während professionelle Kunden bereits über ETPs in Krypto investieren.“
Er fügt hinzu, dass sich die Anlegerstimmung gegenüber der Anlageklasse ändern dürfte. Sie wird von der Erwartung, die Renditen vervierfachen zu können, hin zu einem echten Diversifizierungsinstrument wie „digitalem Gold“ für Inflationsschutz tendieren.
„Es entwickelt sich zu einer anspruchsvolleren Anlageklasse, und das ist meiner Meinung nach positiv. Es diversifiziert ein Portfolio und bietet eine alternative Renditequelle im Vergleich zu Aktienmärkten.“
Hungrig nach Innovation
Während die großen ETF-Emittenten vorerst abwarten, sehen neue Marktteilnehmer die Anlageklasse als Einstiegspunkt mit großem Innovationswillen.
„Wir sehen viele neue Emittenten am Markt“, sagt Sanguinetti. „Ich würde sagen, 90 % unserer Gespräche mit neuen Emittenten beziehen sich auf Krypto.“
„Sie wollen alle etwas Innovativeres tun. Wir sprechen über neue Märkte, neue Börsen, aber auch über intelligentere Indizes. Wie diversifizieren wir innerhalb der Top-Coins? Können wir Coins mit traditionellen Vermögenswerten kombinieren, um Portfolio-Diversifikation zu erreichen?“
Diese Innovation wird durch den Bedarf an mehr Technologie und Talenten vorangetrieben. 21Shares plant hier eine massive Investition im Jahr 2022.
Das Unternehmen investiert in seine Emissionsplattform Oynx sowie in die Schwesterfirma Amun Tokens, die Defi-Indexprodukte erstellt. Zudem plant 21Shares die Einstellung von Top-Talenten wie Ingenieuren und Produktentwicklern. Die Mitarbeiterzahl soll auf 200-250 verdoppelt werden.
Ein reifendes Ökosystem
Obwohl das Wachstum bei ETPs und AUM in den letzten Jahren enorm war, gibt es im Ökosystem noch Arbeit zu tun. Dies wird als längerfristige Entwicklung erwartet.
Die Regulierung von ETPs bedeutet erhebliche Kapitalbeschränkungen für Market Maker im europäischen Krypto-Bereich. Dies macht den Markt weniger wettbewerbsfähig. Emittenten sind daher oft von Liquiditätsanbietern abhängig, die Spreads zur Gewinnmaximierung nicht immer eng gestalten.
Sanguinetti, die für den Market Maker GHCO arbeitet, würde eine wettbewerbsintensivere Landschaft begrüßen.
„Mehr Akteure im Markt, nicht nur Market Maker, sondern auch Investoren, können diesem Markt nur zugutekommen. Er wird reibungsloser und effizienter ablaufen“, sagt sie.
„Wir freuen uns über das Marktwachstum, aber mehr Transparenz bei der Regulierung ist immer besser und etwas, das wir uns wünschen. Wir mögen die Tatsache, dass sie Investoren aller Art den Zugang erleichtert.“
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