Angesichts zahlreicher Überraschungen im Jahr 2020 könnte ein Hoffnungsschimmer Ende des Jahres in Form eines Corona-Impfstoffs den Anstoß für eine vielversprechende Erholungsphase 2021 geben.
Die meisten führenden Volkswirtschaften haben die Pandemie und nationale Lockdowns laut Russell Investments weitgehend unbeschadet überstanden. Dies schafft gute Voraussetzungen für das neue Jahr.
Der auffälligste Schaden des Ausbruchs ist die steigende Staatsverschuldung. Der Internationale Währungsfonds (IWF) prognostizierte, dass die Bruttostaatsverschuldung der G7-Volkswirtschaften 2020 um 23 % des Bruttoinlandsprodukts steigen könnte. Russell Investments argumentierte jedoch, dass dies kurzfristig kein Problem darstellen werde, solange die Kapazitäten nicht erschöpft und die Inflation nicht steigt.
Die Einführung eines Impfstoffs gegen das Coronavirus wird die Renditen von Staatsanleihen unter Druck setzen. Eine expansive Geldpolitik der Zentralbanken zusammen mit geringem Inflationsdruck wird den Renditeanstieg voraussichtlich begrenzen. Darüber hinaus haben zahlreiche Zentralbanken angekündigt, die Zinssätze erst nach einem Anstieg der Inflation anzuheben.
„Die Aussicht auf die Einführung mehrerer wirksamer Impfstoffe im Laufe des Jahres 2021 bietet eine „Notausgangsklappe“ aus der Pandemie und ihren wirtschaftlichen Auswirkungen“, sagte Richard Dunbar, Leiter der Multi-Asset-Analyse bei Aberdeen Standard Investment. „Daher erwarten wir in den nächsten zwei Jahren ein überdurchschnittliches globales Wirtschaftswachstum.“
Für andere Anlageklassen haben die Impfstoffnachrichten bereits positive Auswirkungen auf die Aktienmärkte gezeigt, die sich laut Morgan Stanley bis ins nächste Jahr fortsetzen könnten, insbesondere in Europa.
Das Unternehmen erklärte, dass ein Großteil der europäischen Region bereits 2019 unterbewertet war, wahrscheinlich aufgrund des Brexit. Die Lage begann sich positiv zu entwickeln, bis die Turbulenzen eintraten und weite Teile des Kontinents unter Quarantäne stellten.
Morgan Stanley rechnet jedoch damit, dass die zu Jahresbeginn beobachtete Aufwärtsentwicklung zurückkehren wird. Das Gewinnwachstum pro Aktie (EPS) soll 2021 um 30 % und 2022 um 20 % steigen.
Das Unternehmen ist am optimistischsten für europäische Engagements. Das Basis-Kursziel für den MSCI Europe liegt bei 11 % und die bullische Prognose bei 20 %. Dies liegt vor den Prognosen von 10 % für den S&P 500 und 6 % für den MSCI Emerging Markets.
Dennoch steigen die Corona-Fallzahlen in Europa und den USA, was kurzfristige Herausforderungen für beide Regionen darstellt. Das Vereinigte Königreich steht vor der anhaltenden Unsicherheit des Brexit, da sich der 1. Januar als Frist für den Abschluss eines Abkommens nähert. Der FTSE 100 war der am schlechtesten performende Index in Europa, aber dies könnte sich zu seinen Gunsten entwickeln, sobald der Brexit abgeschlossen ist und die britische Wirtschaft zu einer attraktiven Bewertung gelangt.
Für die gesamte europäische Region war der November für die meisten Länder der Höhepunkt der Infektionszahlen. Dies bedeutet, dass die Eurozone auf ein negatives BIP-Wachstum im vierten Quartal zusteuert. Dies deutet darauf hin, dass die Erholung nach dem Impfstoff deutlicher ausfallen wird. Russell Investments prognostizierte, dass der MSCI EMU Index 2021 den S&P 500 übertreffen wird.
Die Outperformance könnte teilweise durch die starke Gewichtung von „Stay-at-Home“-Technologieaktien im S&P 500 getrieben sein. Diese haben extrem hohe Bewertungen erreicht, die nach der Impfung schwer aufrechtzuerhalten sein könnten.
Überblick über die europäische ETF-Branche 2020
Es gibt weiterhin attraktive Segmente im Anleihenbereich, in denen Aberdeen Standard Investment engagiert bleibt.
Dunbar fügte hinzu: „Im Anleihenmarkt bevorzugen wir weiterhin Hochzins- und Schwellenländeranleihen, würden aber auch Staatsanleihen aus Industrieländern halten, um dem Portfolio Gleichgewicht und Diversifikation zu verleihen. Wir haben unsere globalen Investment-Grade-Kreditpositionen kürzlich wieder auf neutral gesetzt.
„Solange die Emittenten zufriedenstellende Kurse erzielen und die Ausfallraten niedrig sind, bieten die fortlaufenden Spread-Verengungen seit März-Niveau geringere Renditen.“
Alternative Anlagen
Der US-Dollar wird voraussichtlich schwächer werden, da er sich typischerweise in Erholungsphasen gegenläufig entwickelt. Für andere alternative Anlagen könnten zahlreiche Rohstoffe ein positives Jahr erleben.
Gold erreichte inmitten der Marktvolatilität ein Allzeithoch und überschritt im August erstmals die Marke von 2.000 US-Dollar pro Unze. Trotz eines leichten Rückgangs, als Anleger wieder Vertrauen in Aktien fassten, prognostizierte die Credit Suisse, dass Gold erneut Rekordhöhen erreichen wird.
Diskussionen über Inflation könnten Anleger wieder zum gelben Metall als Inflationsschutz führen, insbesondere wenn die US-Realzinsen weiter in den negativen Bereich abdriften.
Öl sieht die Credit Suisse als weiteres alternatives Anlagegut mit Wachstumspotenzial, da es sich noch nicht auf dem Niveau vor dem Coronavirus erholt hat. Das Unternehmen erklärte, dass die Ölnachfrage das Angebot übersteigt und die Lagerbestände sich normalisieren. Dieser Prozess jedoch Zeit braucht.
