Investoren beenden offenbar das Rohstoffgeschäft. ETFs verzeichneten vergangene Woche signifikante Abflüsse. Ursachen sind verbesserte Lieferketten und Rezessionsängste.
Die Warenverfügbarkeit ist seit Beginn des Russland-Ukraine-Konflikts eine treibende Kraft hinter der Inflation. Zentralbanken beeinflussen nur die Nachfrage durch Zinserhöhungen. Die Verfügbarkeit von Produkten und Materialien entzieht sich ihrer Kontrolle.
Brent-Rohöl und der Bloomberg Agriculture Subindex erreichten im ersten Halbjahr ihre jeweiligen Höchststände und illustrieren dies deutlich.
Nach der globalen Wirtschaftserholung im Vorjahr und den Lieferstörungen durch den russischen Einmarsch in die Ukraine verdoppelte sich der Bloomberg-Agrarindex in weniger als zwei Jahren. Im Junikostete Öl mehr als das Sechsfache seines Preises vom April 2020.
Breite Rohstoffanlagen profitierten davon. Dazu zählen der iShares Diversified Commodity Swap UCITS ETF (ICOM) mit 1,8 Milliarden Dollar, der UBS ETF CMCI Composite SF UCITS ETF (CCUSAS) mit 1,3 Milliarden Dollar und der WisdomTree Agriculture ETC (AIGA) mit 294 Millionen Dollar.
Dies änderte sich jedoch letzte Woche. Laut Daten von Ultumus verzeichneten die Produkte Abflüsse von 334 Millionen, 93 Millionen und 84 Millionen Dollar.
Am vergangenenDonnerstagwurde die Nord Stream 1 Pipeline zwischen Russland und Deutschland wieder in Betrieb genommen. Zuvor gab es eine10-tägige
Zwangspause für Reparaturen. Deutsche und EU-Politiker befürchteten, die wichtige Gasinfrastruktur würde nicht wieder hochfahren. Einen Tag später unterzeichneten Russland und die Ukraine ein UN-abgestütztes Abkommen zur Wiederaufnahme der ukrainischen Getreideexporte über das Schwarze Meer. Dies ist eine gute Nachricht für Exporteure in Häfen wie Odessa und Piwdennyj,dieseit Beginn des Konflikts keine Waren mehr verschiffen konnten.
Seit der Invasion der Ukraine im Mai gab es ernsthafte Zweifel an der Widerstandsfähigkeit von Gas-, Öl-, Agrar- und sogar Metalllieferketten. Investoren sollten jedoch stets hinterfragen, wie lange die Angst vor Ressourcenknappheit die Rohstoffpreise in die Höhe treibt.
Dies zeigt sich im Brent-Rohölpreis: Zwischen Ende Januar und Anfang März stieg er um über 38%. Vom jüngsten Hoch im Juni bis zu diesem Montagfielen die Preiseum 13,9%.
Interessanterweise spiegeln sich die Rohstoffabflüsse aus Europa in den USA wider. Dort zogenInvestoren 5,1 Milliarden Dollar aus Rohstoff-ETFs ab.Bloomberg Intelligenceberichtete, dies stelle "eine der drei schlechtesten Perioden" für Rohstoff-ETFs seit 2012 dar.
Quelle: Bloomberg Intelligence
Diese Trends könnten sich jedoch abschwächen. Am Montagabend vollzog Russland eine Kehrtwende. Gazprom kündigte an, die Kapazität von Nord Stream 1 ab Mittwoch auf 20% zu reduzieren, um weitere Wartungsarbeiten durchzuführen.
Wie sich die Unzuverlässigkeit der russischen Rohstoffversorgung und die reduzierte Wirtschaftstätigkeit auf die Investorennachfrage nach Rohstoffanlagen auswirken werden, bleibt abzuwarten.
Verwandte Artikel
