Der US-Assetmanager Pacer ETFs könnte Schwierigkeiten haben, sich auf dem europäischen ETF-Markt zu etablieren. Dies gilt insbesondere, wenn die starke Vertriebsstrategie über Finanzberater aus den USA nicht auf den Kontinent übertragen werden kann.
Der Emittent mit 35 Milliarden US-Dollar verwaltetem Vermögenkündigte anim Februar UCITS-Äquivalente seiner "Cash Cows" ETF-Produktreihe auflegen zu wollen. Dies sei nach Erreichen einer "ausreichenden Skalierung" in den USA möglich.
Allerdings, so Pacer ETFs-Präsident Sean O’Hara gegenüberETF Streamhat die Gruppe noch keine vollständigen Marketing- und Vertriebspläne für den "zersplitterten" 1,8 Billionen US-Dollar schweren europäischen ETF-Markt. Dies trotz einer möglichen Markteinführung im nächsten Monat.
Athanasios Psarofagis, ETF-Analyst bei Bloomberg Intelligence, meint: "Pacer ETFs verfolgt eine ähnliche Distributionsstrategie wie First Trust. Sie konnten ihre starken Berater-Vertriebsanstrengungen in den USA nutzen, um Skaleneffekte zu erzielen."
"Dies könnte in Europa schwieriger zu replizieren sein. Auch First Trust hat seit seinem Eintritt in den europäischen Markt damit zu kämpfen."
First Trust – mit 133 Milliarden US-Dollar AUM in den USA – stieg 2013 mit drei Smart-Beta-ETFs in den europäischen Markt ein.
Über ein Jahrzehnt später verwaltet das Unternehmen laut Daten von ETFbook 1,9 Milliarden US-Dollar in 26 ETFs. Die vergleichsweise hohen Gebühren des Anbieters haben Investoren abgeschreckt.
Deborah Fuhr, Managing Partner und Gründerin von ETFGI, stimmt zu: Eine starke Vertriebsstrategie ist für den Erfolg von Pacer ETFs in Europa unerlässlich.
"Ohne eine starke Distributionsstrategie werden neue Produkte Schwierigkeiten haben", sagt sie. "Man kann das richtige Produkt haben, aber wenn der Preis nicht stimmt, wird es niemand kaufen.
"Sie müssen ihr Produkt- und Marketingangebot auf die Erwartungen in Europa abstimmen. Zudem muss sichergestellt werden, dass die Produkte in den richtigen Märkten, mit den richtigen Market Makern und an den richtigen Börsenplätzen verfügbar sind."
O’Hara kündigt an, dass die Gruppe ihre Vertriebsstrategie in Europa "sorgfältig prüfen" werde. Er legte sich jedoch weder auf "Mitarbeiter vor Ort" noch auf die Zusammenarbeit mit einem Drittanbieter fest.
Dennoch sei er zuversichtlich, dass die "Cash Cows" ETF-Reihe aufgrund der "einzigartigen" Strategie auf Nachfrage europäischer Investoren stoßen werde.
Der globale UCITS-Markt
Ein Bereich, in dem Pacer ETFs sofort Erfolge erzielen könnte, ist der US-Offshore-Markt.
O’Hara hat keinen Hehl aus den Plänen der Gruppe gemachtdie UCITS-Struktur im Ausland zu nutzenund verwies auf den "lebendigen Markt" von US-Bürgern mit Wohnsitz im Ausland, die Beziehungen zu Finanzberatern in den USA unterhalten.
Andrew Craswell, European Head of ETF Services bei Brown Brothers Harriman, glaubt, dass die Gruppe durch die Distribution in diese Märkte schnell Skaleneffekte bei ihren UCITS-Produkten erzielen könnte.
"Es ist ein weiterer US-Manager, der bereits Skaleneffekte erzielt hat. Daher ist es sinnvoll, dass sie sich weiter umsehen, um ihre Distribution zu erweitern und UCITS in ihr Angebot aufzunehmen", sagt er.
"Es gibt einen ziemlich großen Markt für Offshore-Fonds in den USA. US-Bürger mit Wohnsitz im Ausland – normalerweise über Broker-Dealer in Miami – sind berechtigte Anleger für UCITS-Produkte. Dies bietet Pacer ETFs die Möglichkeit, schnell Skaleneffekte aufzubauen."
Durch die Investition in UCITS-ETFs über Offshore-Broker-Dealer in den USA profitieren US-Bürger mit Wohnsitz im Ausland von niedrigeren Quellensteuern im Vergleich zu '40 Act'-ETFs, keiner Erbschafts- oder Nachlasssteuer und thesaurierenden Anteilsklassen.
Fuhr fügt hinzu: "Es ist nicht überraschend, dass sie diesen Markt anvisieren, insbesondere da Pacer ETFs seine Vermögenswerte in den USA erheblich gesteigert hat.
"Da das ETF-Geschäft reift und man Kunden in anderen Gerichtsbarkeiten hat, ist eine Lösung wie diese sinnvoll. Das wahrscheinlichste Szenario ist, dass man zuerst nach Europa geht."
