Man kann sagen, dass ein gestiegenes Bewusstsein junger Investoren und ein Umdenken, ausgelöst durch die COVID-19-Pandemie, die ESG-Investitionen vorangetrieben haben.
Laut einer Studie von Morgan Stanley bezeichnen 84 % der Millennials ESG-Investitionen als "zentrales Ziel". Daten von Google Trends zeigen zudem: Die Suche nach dem Begriff "ESG" hat sich von Januar 2016 bis Juni 2020 verdreifacht. Das Interesse ist real.
Viele Berater berichten von Kunden, die ethische und ökologische Anliegen berücksichtigen wollen. Investoren erkennen: Renditen sind unwichtig, wenn die Welt nicht nachhaltig ist.
Früher gab es die Sorge, dass ethische Investments Leistung kosten. Wer auf "Sündenböcke" verzichtete, musste Renditeeinbußen hinnehmen.
Heute ist das anders. Die Produktvielfalt und Raffinesse im ESG-Bereich sind gewachsen. Eine Analyse von SCM Direct zeigt:Die Wertentwicklung in den Bullen- und Bärenmärkten von 2020ESG-Fonds erzielten eine Performance nahe dem Marktdurchschnitt, wenn man die Märkte 2020 kombiniert betrachtet.
Viele Artikel beleuchten das beschleunigte Interesse an ESG während der Pandemie. Die Daten zur tatsächlichen Zunahme des Investoreninteresses sind jedoch gemischt.
Einerseits meinen neun von zehn Vermögensverwaltern laut einer FT/Savanta-Umfrage, dassCOVID-19 das Interesse der Anleger gesteigert hatan ESG-Investitionen. Andererseits hat die Deutsche Bank festgestellt, dass die Investitionen in ESG-Fonds in den letzten drei Monaten stark zurückgingen. Es ist wohl noch zu früh für ein Fazit, aber der Konsens ist: ESG bleibt.
Bezüglich der Zuflüsse in ESG-ETFs meldete ETFGI Rekordzuflüsse von 28,52 Milliarden US-Dollar Year-to-Date bis Mai. Weltweit erreichten die kumulierten Zuflüsse in ETFs 82 Milliarden US-Dollar.
Europa führt bei Vermögenswerten und der Anzahl von ESG-Produkten, gefolgt von den USA und dem asiatisch-pazifischen Raum ohne Japan. Morningstar-Daten zeigen: Die Zahl nachhaltiger Fonds in Großbritannien stieg von 98 im Jahr 2009 auf 396 im Jahr 2019. Das ist ein Plus von 304 %.
Ungeachtet unterschiedlicher Berichte gibt es eine klare Zunahme der Investorennachfrage nach ESG. Der Global Financial Stability Report des IWF zeigt: Über 900 Billionen US-Dollar wurden 2019 aus fossilen Brennstoffen abgezogen (gegenüber fast Null im Jahr 2013).
Allerdings bemerkte Bill Gates: "Die Desinvestitionen haben bisher wahrscheinlich null Tonnen Emissionen reduziert."
Internationale Konzerne produzieren nur rund 10 % des globalen Öls, der Rest kommt von nationalen Unternehmen. Die "Economist" schätzt zudem, dass weniger als ein Viertel der Industrieemissionen von Unternehmen stammt, die Investoren beeinflussen können.
ESG während der Coronavirus-Pandemie
Anfang 2020 lag der Fokus bei ESG auf der Umwelt und dem Klimawandel. Dies hat sich mit der Pandemie geändert. Laut Deutscher Bank-Daten: Seit Ausbruch von COVID-19 wurde dies in den USA durch "Mitarbeiterwohlbefinden" (plus 48 %) und "Buchhaltungspraktiken" (plus 38 %) abgelöst. "Lieferketten" (plus 18 %) und "soziale Inklusion" (plus 16 %) gewannen ebenfalls an Bedeutung.
In Europa priorisiert die Wirtschaft weiterhin den Klimawandel (Gespräche um 25 % gestiegen). "Mitarbeiterwohlbefinden" (plus 21 %) und "Lieferketten" (plus 15 %) verzeichneten die zweit- und dritthöchsten Zuwächse in Managementdiskussionen.
Dies führt zu einer stärkeren Gewichtung von "S" (Soziales) und "G" (Governance) gegenüber "E" (Umwelt). Angesichts der wirtschaftlichen Folgen der Pandemie werden Unternehmen und ihre Buchhaltungspraktiken stärker geprüft werden.
Wir alle spürten die Auswirkungen des Coronavirus. Doch es ist wichtig, die Daten zu analysieren, um die Outperformance von ESG-Produkten während der hohen Volatilität zu verstehen. Mögliche Gründe: geringe Exposure gegenüber Öl-abhängigen Unternehmen, die starken Auswirkungen auf die Luftfahrtbranche und die erhöhte Tech-Exposure.
ESG-ETFs verzeichneten weiterhin Zuflüsse, während der Rest des Marktes Abflüsse sah
Neben gestiegenem öffentlichen und investorenseitigem ESG-Bewusstsein treibt die Erwartung starker Renditen die Nachfrage. Die meisten ESG-Fonds übertrafen den breiteren Markt über zehn Jahre.
Dies führte laut Calastone zu einem 37-fachen Anstieg der Zuflüsse in Großbritannien in den letzten drei Jahren. In den USA überstiegen die Zuflüsse in nachhaltige Fonds im ersten Quartal 10 Milliarden US-Dollar. CNBC berichtete, dass Einzelinvestoren für den Anstieg verantwortlich waren.Calastone. CNBCunterstrich, wie in den USA Einzelinvestoren den Anstieg vorantriebenetwa 80 % der Zuflüsse gingen in Indexfonds.mit rund 80 % der Zuflüsse in Indexfonds.
Es gibt jedoch deutliche geografische Unterschiede. US-Fonds entwickelten sich ähnlich dem S&P 500, während europäische und japanische Fonds den Stoxx 600 bzw. Topix übertrafen. ESG-Fonds profitierten seit Beginn der COVID-19-Pandemie von einer Übergewichtung von Technologiewerten.seit dem Ausbruch von COVID-19.
ESG-Daten
Die mangelnde Konsistenz bei ESG-Datenist weiterhin ein großes Problem für das ESG-Ökosystem und muss dringend gelöst werden.
Investoren sollten die Schwächen bei ESG-Daten nicht ignorieren, aber die Lage verbessert sich. "The Economist" verzeichnete bei S&P 500-Unternehmen einen Anstieg der Emissionsberichte von 53 % auf 67 %. Im Euro Stoxx 600 stiegen sie von 40 % auf 79 %, im Nikkei 225 von 13 % auf 46 %.
Das Problem bleibt jedoch bestehen – derCredit Suisse Global Investment Returns Yearbookzeigt, wie drei Hauptbewertungsdienste sechs große US-Unternehmen nach drei Haupt-ESG-Faktoren einstuften:
Hilft die neue EU-Offenlegungsverordnung?
Die EU-Offenlegungsverordnung (EU/2019/2088) trat im Dezember 2019 in Kraft. Vermögensverwalter und Investmentfonds müssen nun über nachhaltige Investitionen und Nachhaltigkeitsrisiken berichten. Integrierte ESG-Faktoren sind auf Websites, in Prospekten und Jahresberichten offen zu legen.
Diese Gesetzgebung ist ein wichtiger Schritt. SCM Direct fordert jedoch, dass ESG-Scores von unabhängigen Dritten geprüft werden müssen – ähnlich wie Finanzberichte.
Wie groß ist das Problem "Greenwashing"?
Der Begriff "Greenwashing" wurde 2010 im Oxford English Dictionary aufgenommen. Im selben Jahr wurde das UN-Prinzip für verantwortungsvolle Investitionen (PRI) ins Leben gerufen, um Standards im Asset-Management zu erhöhen. 2019 kamen rund 10 % der fast 2.000 Unterzeichner auf eine Beobachtungsliste.
Seitdem hat PRI "berichtet, dass 88 von 185 Unternehmen ihre Standards verbessert haben, weitere 42 werden ihre Standards bis Jahresende erfüllen". Dennoch haben "50 Unternehmen mit über 1 Billion US-Dollar verwaltetem Vermögen keine Verbesserungen gezeigt und werden Ende 2020 delistet."
SCM veröffentlichte2019 einen Bericht über Greenwashing, der eine Verbesserung der Regulierung forderte. Greenwashing könnte zum nächsten Skandal führen.
Es gibt verschiedene Datenanbieter wie PRI, ESG Clarity RRI, Sustainalytics, FTSE und MSCI. Die Korrelation zwischen ihren ESG-Scores ist jedoch gering, wie das Tesla-Beispiel zeigt:
Weitere Beispiele finden Siehier.
Was können Regulierungsbehörden tun, um den ESG-Sektor zu verbessern?
Die Definition von "ethisch" ist subjektiv, was Einheitlichkeit erschwert. Die Investmentbranche muss dringend Definitionen festlegen, um Greenwashing zu verhindern. Unsere Forschung ergab:
Diverse ethische Fonds investierten erhebliche Summen in Tabak-, Alkohol-, Glücksspiel- und Rüstungsaktien.
Wichtige quantitative ethische Daten von Unternehmen sind nicht geprüft und anfällig für Missbrauch.
Ethische Scores variierten stark zwischen Anbietern für einzelne Wertpapiere. Tesla zum Beispiel: Top bei einem Anbieter, Schlusslicht bei einem anderen, Durchschnitt bei einem dritten. Fehlende Informationen führen bei einem Anbieter zu niedrigen Scores, bei einem anderen zu Durchschnittswerten.
Ethische Scores variierten auch stark für Fonds. Eine Suche nach "sozial verantwortlichen" Fonds auf zwei Plattformen (mit demselben Datenanbieter) lieferte widersprüchliche Ergebnisse.
Viele ethische Fonds investierten stark in Staatsanleihen. Ein ethisches Portfolio investierte 96 % in britische Staatsanleihen, nur 3 % in einen ethischen Fonds und 1 % in liquide Mittel.
Seit unserer Gründung 2009 setzen wir uns für 100%ige Transparenz der Bestände ein, halbjährlich veröffentlicht für alle Anlage- und Rentenprodukte. Angesichts unserer Forschungsergebnisse wird dies im ESG-Bereich immer dringlicher. Ein Ampelsystem, basierend auf den UN Sustainable Development Goals, könnte dies ergänzen:
Alan Miller ist Mitgründer und CIO, Barnaby Barker ist Analyst bei SCM Direct
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