Die britischen Aktien locken erneut. Die Vermögensverwaltung SCM Direct erklärt, dass britische Large-Cap-ETFs derzeit mit deutlichen Abschlägen gehandelt werden.
In einer Top-10-Liste der attraktivsten ETFs von SCM Direct CIO Alan Miller(Bild), bildeten sechs der zehn genannten ETFs den FTSE 100 ab.
Die 10 ETFs sind:
Xtrackers FTSE 100 UCITS ETF (XDUK)
HSBC FTSE 100 UCITS ETF (HUKX)
UBS ETF FTSE 100 UCITS ETF (UB03)
iShares FTSE 100 UCITS ETF (CUKX)
iShares MSCI Eastern Europe Capped UCITS ETF (IEER)
Miller erklärt, dass Strategien mit Fokus auf Russland, die Türkei und breitere Schwellenländer-Investments normalerweise den größten Wert bieten. Allerdings sind britische Large Caps nach einem starken Ertragsjahr in den letzten Monaten attraktiver geworden, da sie etwas an Schwung verloren haben.
Der FTSE All-Share Index erzielte in den 11 Monaten bis zum 13. September eine Rendite von 25,5 % in Pfund. Das übertrifft die Gewinne des S&P 500 von 20,4 % und die Steigerung des MSCI Europe ex-UK Index von 20,9 % im gleichen Zeitraum. Diese Entwicklung hat sich jedoch in den letzten Monaten geändert, wobei US-amerikanische und japanische Aktien eine „signifikante“ Outperformance zeigten.
Ein Grund für die niedrige Bewertung Großbritanniens ist laut Miller die hohe Konzentration auf niedrig bewertete Banken und Unternehmen aus der fossilen Brennstoffbranche statt auf wachstumsstarke Technologieaktien.
„Der fairste Weg, den UK-Discount zu bewerten, war, alle einzelnen Aktien im FTSE 100 mit verfügbaren Daten zu betrachten und ihr aktuelles Forward-KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis) mit ähnlichen Aktien weltweit zu vergleichen“, sagte Miller.
„Wir glaubten, dies sei eine Möglichkeit, Äpfel mit Äpfeln zu vergleichen, um zu testen, ob es wirklich einen britischen Discount gab, der nicht durch die Art der im britischen Aktienmarkt vorherrschenden Aktien erklärt wurde.“
Mit diesem Ansatz stellte SCM Direct fest, dass der gewichtete Durchschnittsrabatt einer FTSE 100-Aktie im Oktober 2020 bei 15 % gegenüber globalen, vergleichbaren Werten lag. Dieser Abschlag hat sich in diesem Monat auf 17,4 % erhöht.
Tatsächlich boten FTSE 100-Aktien nicht nur einen Abschlag gegenüber globalen Äquivalenten, wenn teure US-Aktien ausgeschlossen wurden, sondern laut SCM Direct sind britische Aktien derzeit günstiger bewertet als in den letzten 10 Jahren.
Bemerkenswert ist auch, dass britische Aktien im letzten Jahrzehnt typischerweise mit einer Bewertungsprämie gegenüber Schwellenländeraktien gehandelt wurden, mit einem KGV-Vergleichsverhältnis von 1,4 im Jahr 2015. Jetzt liegt der Vergleich bei 0,95, was bedeutet, dass sie nicht nur ähnlich, sondern Großbritannien sogar leicht unterbewertet ist.
Darüber hinaus erscheint der Large-Cap-FTSE 100 im Vergleich zu stärker binnenorientierten Benchmarks wie dem mittelgroßen FTSE 250 nun als Schnäppchen. Nachdem Großbritannien aufgrund seiner Impfkampagne eine starke Erholung von COVID-19 verzeichnete, profitierten Unternehmen mit stärkerem Fokus auf den Binnenmarkt von einer besonders kräftigen Erholung.
DieserVorteil scheint zu schwindenaufgrund einer Mischung aus höheren Steuern und Unsicherheit durch das Coronavirus. Der FTSE 250 verlangt derzeit eine Prämie von 36 % in Bezug auf die prognostizierten Gewinne des nächsten Jahres im Vergleich zum FTSE 100.
Miller schloss: „Manchmal können groß und langweilig die besten Ergebnisse liefern. In Großbritannien könnte diese Zeit schnell näher rücken.“
