Die US-Notenbank hebt die Zinsen an, um die Inflation zu bekämpfen. Das treibt Anleger in Short-Duration-Anleihen-ETFs.
Laut ETFLogic verzeichnete der iShares $ Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF (CBU7) Zuflüsse von 1,4 Milliarden Dollar. Dies war am 18. Mai der zweithöchste Wert aller in Europa gelisteten ETFs.
Der iShares $ Short Duration Corp Bond UCITS ETF (SDIA) zog im selben Zeitraum 334 Millionen Dollar an. Investoren investierten zudem 301 Millionen Dollar in den iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF (IBTS).
Das Handelsvolumen bei Fixed-Income-ETFs in Europa hat in jüngster Zeit stark zugenommen. Laut BlackRock lag das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen im April bei 3,7 Milliarden Dollar. 2021 lag es bei 2,8 Milliarden Dollar. Das ist ein Anstieg von 32 Prozent.
Brett Olson, Head of Fixed Income iShares EMEA bei BlackRock, sieht darin eine klare Flucht in Sicherheit. Anleger wollen sich vor steigenden Zinsen schützen.
Anfang Mai erhöhte die Fed die Leitzinsen um 50 Basispunkte auf 0,75% bis 1%. Das ist die schnellste Anhebung seit dem Jahr 2000. Ziel ist es, die Inflation zu dämpfen, die in den USA auf 8,5% gestiegen ist.
„Vermögensverwalter nutzen ETFs als Instrumente zur Rotation innerhalb von Rentenklassen“, so Olson weiter. „Historisch war der Trend die Rotation in Bargeld. Jetzt wechseln Anleger von Engagements wie High Yield direkt in Staatsanleihen.“
Vincent Deluard, Global Macro Stratege bei StoneX, erwartet den Höhepunkt bei den Verbraucherpreisen. Er warnt jedoch vor strukturellen Inflationsrisiken.
„Die Inflation sollte bis Jahresende auf 5,5 % bis 6 % sinken. Die Fed verspricht aber einen schnelleren Rückgang auf etwa 4,3 %“, so Deluard. „Anleger sollten sich auf Inflationsüberraschungen einstellen, auch wenn die Inflation nachlässt.“
Er prognostiziert, dass die nächste Abwärtsbewegung im Bärenmarkt durch die Inflationsdaten im September ausgelöst wird. Diese werden die Erwartungen übertreffen. Investoren werden erkennen, dass die Fed Mitte 2023 keine Zinssenkungen vornehmen kann, wie es die Zinsmärkte derzeit preisen.
Die Fed bewegt sich auf einem schmalen Grat. Zu viele Zinserhöhungen könnten das Wachstum der US-Wirtschaft abwürgen.
Richard Carter, Head of Fixed Interest Research bei Quilter Cheviot, erwartet weiterhin hohe Volatilität. Solange die Inflation ein Problem für die Zentralbanken bleibt.
„Die Fed wird die Zinsen bis Jahresende wahrscheinlich auf rund 3 % anheben, sofern der Krieg in der Ukraine keine größeren Störungen verursacht“, fügt er hinzu. „Der Markt ist auf diese Schritte vorbereitet. Das bedeutet aber nicht, dass er sie gut aufnehmen wird.“
Angesichts der Unsicherheit haben sich Ultrashort-Duration-Anleihen-ETFs im vergangenen Monat gut entwickelt. Der iShares $ Ultrashort Bond UCITS ETF (ERNU) führte die Liste an. Er erzielte eine Rendite von 10,6 % (Stand 18. Mai).
Darauf folgten weitere ETFs mit Bezug zur kurzfristigen US-Staatsanleihekurve. Dazu gehören der iShares $ Treasury Bond 0-1yr UCITS ETF (IB01) und der JPMorgan BetaBuilders US Treasury 0-3 Months UCITS ETF (BB3M). Beide erzielten eine Rendite von 6,56 %.
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