In den USA domizilierte ETFs könnten im Rahmen des Overseas Fund Regime (OFR) der britischen Regierung eine Gleichwertigkeit erhalten. Dies würde den Markt für in den USA gelistete ETFs öffnen.
Die Financial Conduct Authority (FCA) startete im vergangenen Dezember eineKonsultationmit Vermögensverwaltern. Es ging darum, wie Produkte im Rahmen des Post-Brexit-Systems anerkannt werden sollen.
Die britische Regierunggewährte im Januar die Gleichwertigkeitfür alle UCITS-Produkte aus dem Europäischen Wirtschaftsraum (EWR). Auch in den USA gelistete ETFs nach dem '40 Act' werden geprüft.
Jede Änderung müsste vom britischen Schatzamt genehmigt werden. Dieses müsste das regulatorische Umfeld für ausländische Fonds als dem britischen gleichwertig einstufen.
In den USA gelistete ETFs sind derzeit nach EU-Recht nicht zum Verkauf zugelassen. Sie veröffentlichen bestimmte von der European Securities and Markets Authority (ESMA) geforderte Dokumente nicht.
Charles Schwab Asset Management beobachtet die regulatorischen Entwicklungen in Großbritannien genau. Das Unternehmen hat derzeit keine ETFs zum Verkauf in Europa registriert.
Ein Sprecher sagte: „Was die breite Verfügbarkeit von US-ETFs für unsere Kunden in Großbritannien betrifft, wissen wir, dass ein enormes Interesse besteht. Wir beobachten die regulatorische Landschaft genau, um zu sehen, was in Zukunft machbar sein könnte.“
Gavin Haran, Leiter Politik Asset Management bei Macfarlanes, glaubt, dass die Gleichwertigkeit für in den USA domizilierte ETFs wahrscheinlich ist. Dies wird jedoch noch einige Zeit dauern.
„Es gibt noch einige Schritte zu bedenken, bevor US-Fonds für britische Privatanleger verkauft werden“, sagte er.
„Wir werden US-ETFs unter das OFR bringen. Es gibt nur verschiedene Hürden zu überwinden und Fragen zu klären, bevor wir diesen Punkt erreichen. Das wird nicht morgen passieren.“
Trotz des Interesses von Charles Schwab AM könnten US-Emittenten laut Haran die bewährte Route bevorzugen. Sie könnten ETFs in Irland auflegen und das OFR zur Einreichung in Großbritannien nutzen, anstatt direkt nach Großbritannien zu gehen.
„Es hängt davon ab, wie der Akteur mit der Regulierung umgehen möchte“, sagte er. „Wie wollen Sie Ihre Produkte in Großbritannien verkaufen?“
Emma Garnham, Senior Associate bei Macfarlanes, fügte hinzu, dass das günstige Steuerabkommen Irlands mit den USA ein weiterer Grund sein könnte, warum Vermögensverwalter dort eine Domizilierung anstreben, anstatt sich direkt an Großbritannien zu richten.
„Da das OFR fast einsatzbereit ist, [Irland] wird es zu einer einfachen Pipeline für US-Manager, im Vergleich zum Warten und Hoffen auf die US-Gleichwertigkeit.“
Die Gewährung der Gleichwertigkeit für UCITS-Produkte durch das Schatzamt wurde von der Branche sehr begrüßt. Sie wurde als Bestätigung des „Platzes Großbritanniens als führendes globales Zentrum für Investmentmanagement“ angepriesen.
