In letzter Zeit höre ich immer wieder, dass Indizes das Geschehen am Markt in diesem Jahr verschleiern. Der S&P 500 liegt per 5. April bei 7 % im Plus, der Wilshire 5000 Total Market Index hat 6,4 % gewonnen. Beides sind Gesamtrenditen inklusive Dividenden-Reinvestitionen.
Spiegeln diese Renditen wirklich die tatsächliche Entwicklung am Aktienmarkt wider? Hier ist meine Analyse und im Anschluss eine klare Antwort.
Laut Daten von Morningstar waren die Renditen sehr uneinheitlich. Value-Aktien tendierten zu Rückgängen, während Growth-Aktien gut abschnitten. Large-Cap-Growth war klarer Spitzenreiter. Dies war eine Umkehrung zum Vorjahr.
Schlagzeilen, die behaupten, Megacap-Werte trieben den Markt, scheinen durch die Daten gestützt zu werden. Die fünf wertvollsten Unternehmen machen mehr als 15 % der Marktkapitalisierung aller US-Aktien aus und legten zwischen 18,9 % und 84 % zu.
Nach meiner Berechnung hätte der Gesamtmarkt ohne diese fünf Titel nur eine magere positive Rendite von 1,8 % erzielt, statt der 6,4 % des Wilshire 5000.
Bedeutet dies, dass Indizes die tatsächliche Marktentwicklung verschleiern? Absolut nicht. Es bedeutet vielmehr, dass Anleger, die Teile des Marktes übergewichtet haben, die diese Bereiche untergewichtet hatten, schlechter abschnitten als der Gesamtmarkt. Small-Cap-Value und andere Strategien wie Smart Beta lagen hinter dem Markt zurück.
Wer einfach in den Markt investiert hätte, hätte die Marktrendite vollständig partizipieren können. Der iShares Core S&P Total U.S. Stock Market ETF (ITOT) erzielte 6,37 %, der Vanguard Total Stock Market ETF (VTI) 6,36 %. Beide bilden leicht unterschiedliche Gesamtaktienindizes als der Wilshire 5000 ab.
Es trifft zu, dass Megacaps die Renditen des US-Aktienmarktes in diesem Jahr getrieben haben. Dies ist jedoch etwas anderes, als zu behaupten, Megacaps hätten die Marktrenditen verzerrt. Letzteres ist lediglich eine Ausrede von Experten für ihre Underperformance. Wieder einmal waren diese „offensichtlich überbewerteten Megacap-Aktien“ tatsächlich unterbewertet.
Dass einige wenige Aktien den Gesamtmarkt bewegten, ist nicht so ungewöhnlich, wie Sie vielleicht denken. Tatsächlich erklären die 4 % der börsennotierten Unternehmen mit der besten Performance praktisch den gesamten Nettozuwachs des US-Aktienmarktes seit 1926. Dies geht aus Forschungen von Hendrik Bessembinder hervor, Professor an der Arizona State University. Die übrigen 96 % erwirtschafteten im Durchschnitt die Rendite einer einmonatigen US-Staatsanleihe.
Ob Megacaps die Marktrenditen weiter anführen werden oder ob Small-Cap-Value-Aktien ihr Comeback feiern, ist eine Frage, deren Antwort ich nicht kenne. Ich weiß jedoch, dass kostengünstige, breite US-Aktien-Indexfonds im Verhältnis zu US-Dollar-Investitionen im Durchschnitt besser abschneiden müssen.
Mein Rat lautet daher: Nutzen Sie die Weisheit von Millionen von Anlegern. Diese bewerten jede Aktie und jeden Marktteil und ermitteln faire Werte. Meiden Sie die bisherigen Top-ETFs. Sie dürften in Zukunft genauso gut die schlechtesten Performer sein.
Lassen Sie die Experten ihre Ausreden finden und sich beschweren, dass breite Indizes den Markt verschleiern. Wenn Sie den Markt besitzen, müssen Sie diese Ausreden nicht finden. Zudem werden Sie damit die meisten Anleger übertreffen.
Allan Roth ist Gründer von Wealth Logic. Er ist gesetzlich verpflichtet darauf hinzuweisen, dass seine Kolumnen keine spezifische Anlageberatung darstellen.
Diese Geschichte wurde ursprünglich aufETF.com
