Europa begrüßte im vergangenen Monat das erste Exchange Traded Product (ETP), das Covered Calls auf Gold anbietet. Investoren müssen nun verstehen, wie es funktioniert und welchen Zweck die Hinzufügung von Rendite zu Gold in einem Portfolio erfüllt.
Der ETP-Spezialist Leverage Shares listete den IncomeShares Gold+ Yield ETP (GLDE) zusammen mit zwei Single-Stock-Strategien an der London Stock Exchange. Die Gesamtkostenquote (TER) beträgt 0,35%.
ETPs, die Covered Calls verkaufen, begrenzen die potenzielle Aufwärtsrendite für Anleger. Sie generieren jedoch eine monatliche Prämie. Diese mildert potenzielle Abwärtsrisiken ab und bietet eine Einkommenssteigerung, wenn der Basiswert über längere Zeiträume seitwärts tendiert.
Gold spielt typischerweise eine Rolle als Diversifikator oder Absicherung in Portfolios. Die Hinzufügung von Covered Calls macht den GLDE aus Risiko-Rendite-Sicht zu einer Art „abgesicherter Absicherung“.
José Poncela, Head of Product Development bei Leverage Shares, sagte gegenüber ETF Stream: „Mit unserem Gold-Covered-Call-Produkt versuchen wir, den optimalen Punkt zwischen Einkommen und der Beibehaltung des Investmentfalls für Gold zu finden, indem wir den Großteil des Aufwärtspotenzials erhalten.“
Oktay Kavrak, Head of Communications and Strategy bei Leverage Shares, fügte hinzu: „Es wird immer einen Kompromiss zwischen der eingenommenen Optionsprämie und dem erzielten Aufwärtspotenzial geben.
„Gold durchläuft lange Phasen mit Seitwärtsbewegungen. Die Idee hinter diesem ETP ist, dass Ihr Portfolio in diesen Phasen nicht stagniert. Sie sammeln in der Zwischenzeit Einkommen.“
Was macht Gold mit Rendite aus?
Wie die übrigen Produkte seiner neuen IncomeShares-Reihe kauft Leverage Shares eine ausreichende Anzahl von Anteilen des Basiswerts des GLDE – in diesem Fall des bekannten SPDR Gold Shares ETF (GLD) –, um die Call-Optionen abzudecken, die das Unternehmen wöchentlich auf den GLD schreibt.
Nachdem die Optionen jeweils am Freitag verfallen, vereinnahmt das Unternehmen die Prämie und zahlt innerhalb von acht Geschäftstagen nach Ende jedes Monats eine Barausschüttung pro ETP-Anteil aus.
Eine neuartige Nuance in der Methodik des GLDE ist jedoch das aktive Management. Dies ermöglicht es Leverage Shares, zwischen Call-Optionen mit einem Strike von 3% und 5% aus dem Geld zu wechseln. Letzteres erlaubt dem ETP, bei starken Renditeperioden mehr vom potenziellen Aufwärtstrend des Goldpreises zu erfassen.
„Wir haben die Freiheit, anzupassen, wie weit aus dem Geld das ETP ist, basierend auf Kundenfeedback“, sagte Poncela.
„Wir können von 3% auf 5% wechseln. Wenn man sich historische Zeitreihen ansieht, ist es selten, dass Gold in einem Fünftagezeitraum um mehr als 5% steigt.“
Er fügte hinzu, dass das Unternehmen nicht nach Preissignalen suche oder versuche, den Markt zu timen, sondern ein „einkommensniveau anstrebe, das sinnvoll ist“.
Kavrak betonte die Bedeutung der Kontextualisierung der Performance des Edelmetalls innerhalb des jeweils betrachteten Marktumfelds.
„Wenn man sich die Goldrenditen auf wöchentlicher Basis ansieht, hätten Sie in den letzten fünf Jahren fast 92% des Aufwärtspotenzials von Gold erzielt, wenn Sie 3% aus dem Geld gegangen wären.“
„Wenn Sie 5% aus dem Geld gegangen wären, hätten Sie praktisch alle Renditen erzielt“, sagte er.
Eine weitere mechanische Feinheit ist, dass das ETP aufgrund seines physischen Replikationsansatzes „leicht gegenüber dem GLD überexponiert“ ist, so Poncela.
Wenn das Unternehmen beispielsweise 398 Anteile des ETFs im Namen der GLDE-Anleger hält, würde es nur drei Call-Optionen verkaufen, die jeweils von 100 Anteilen gedeckt sind. Somit hätte es immer genügend Anteile des physischen Basiswerts, um seinen Verpflichtungen aus den Optionen nachzukommen.
Poncela sagte, der Unterschied zwischen den Long- und Short-Positionen des ETP werde mit zunehmender Skalierung weniger bedeutend.
Weitere Innovationen bei Covered Calls sollen folgen
Leverage Shares ruht sich nicht auf seinen Lorbeeren aus. Das Unternehmen plant, seine IncomeShares-Reihe noch in diesem Monat um ETPs mit Covered Calls auf den Nasdaq und den S&P 500 zu erweitern.
Das Unternehmen prüft auch die Bereitstellung von Covered-Call-Exposure für andere Rohstoffe. Diese wären jedoch „ein völlig anderer Geschäftsfall und wahrscheinlich deutlich volatiler“ als Gold, sagte Poncela.
Neben der Adressierung einiger der beliebtesten Rohstoffe prüft das Unternehmen die Möglichkeit von Rohstoffkörben und sogar die Nutzung eigener Exchange Traded Commodities (ETCs) als Basiswerte für zukünftige Covered-Call-ETPs.
