Die britische Finanzaufsicht FCA hat am Freitag eine vierjährige Sperre für den Zugang von Privatanlegern zu Krypto-Exchange-Traded Notes (ETNs) aufgehoben.
Ab dem 8. Oktober können Kleinanleger im Vereinigten Königreich Krypto-ETNs kaufen, die an von der FCA genehmigten heimischen Börsen gehandelt werden.
Krypto-ETNs sind eine Form von Schuldtitel. Vermögensverwalter beschreiben sie oft als „physisch besichert“, da sie durch die zugrunde liegende Kryptowährung besichert sind.
Die britische Aufsichtsbehörde erklärte, dass für die Produkte weiterhin Regeln für Finanzwerbung gelten werden. Dies soll Verbraucher vor unzulässigen Anreizen zum Investieren schützen.
Auch die „Consumer Duty“ wird für Emittenten von ETNs gelten, die Privatanlegern angeboten werden. Allerdings sind Investitionen in diese Produkte nicht durch den „Financial Services Compensation Scheme“ (FSCS) abgedeckt. Dieser schützt die Vermögenswerte von Einzelpersonen, falls ein Unternehmen insolvent wird.
David Geale, Executive Director für Zahlungs- und digitale Finanzen bei der FCA, sagte: „Seit wir den Zugang für Kleinanleger zu [Krypto-ETNs] eingeschränkt haben, hat sich der Markt weiterentwickelt. Die Produkte sind mainstream-tauglicher und besser verstanden geworden.“
„Vor diesem Hintergrund bieten wir den Verbrauchern mehr Auswahlmöglichkeiten und stellen gleichzeitig sicher, dass Schutzmaßnahmen vorhanden sind. Dies sollte dazu führen, dass die Menschen die Informationen erhalten, die sie benötigen, um zu beurteilen, ob das Risikoniveau für sie richtig ist.“
Diese Änderung steht im Gegensatz zur Haltung der Aufsichtsbehörde bei der Einführung des Verbots für Kleinanleger im Jahr 2021. Damals warnte sie: „Wenn Verbraucher in diese Art von Produkten investieren, sollten sie darauf vorbereitet sein, ihr gesamtes Geld zu verlieren.“
Die Aufhebung des Verbots durch die FCA hat auch Auswirkungen über Kleinanleger hinaus. Sie erweitert die Zugangsmöglichkeiten zu Kryptowährungen für britische Vermögens- und Fondsmanager, die bisher zögerten, digitale Vermögenswerte in ihre Portfolios aufzunehmen.
Nathan Sweeney, Multi-Asset-CIO beim Vermögensverwalter Marlborough mit einem verwalteten Vermögen von fast 25 Milliarden US-Dollar, sagte: „Wir werden unser Alternatives-Team bitten zu prüfen, ob Krypto-ETNs eine taktische Rolle in unseren Portfolios spielen können – insbesondere dort, wo wir traditionelle Wertspeicher wie Bargeld und Gold diversifizieren wollen.“
Morningstar, dessen Research- und Investmentsparten eine neutrale Haltung zu digitalen Vermögenswerten einnehmen, schließt die Aufnahme von Krypto-ETNs in seine Multi-Asset-Portfolios nicht aus.
„Wenn sie die Kriterien erfüllen – z. B. für ISAs, SIPPs etc. – dann würde das sicherlich die Diskussion eröffnen“, sagte Kenneth Lamont, Principal in der Manager-Research-Abteilung des Unternehmens.
Die Regeländerung könnte auch zu einer geringeren Nachfrage nach Bitcoin-„Treasury Companies“ führen. Diese sind in Großbritannien seit 2021 in zunehmendem Maße entstanden und bieten Privatanlegern Zugang zu Unternehmen, deren einziger Zweck der Kauf und die Halte von Bitcoin ist. Allerdings sind ihre Aktienkurse oft sehr volatil und liegen ein Vielfaches über dem Bitcoin-Wert in ihren Bilanzen.
