Nach jahrelangem Druck steht die Finanzaufsicht FCA (Financial Conduct Authority) kurz davor, die Hürden für Privatanleger für den Zugang zu Krypto-ETPs (Exchange Traded Products) abzubauen. Dies wird eine Verbreitung dieser Produkte in britischen Portfolios ermöglichen.
Institutionelle Investoren können bereits rund 30 Produkte nutzen, die an der London Stock Exchange gelistet sind. Dafür müssen sie nachweisen, dass sie mit „komplexen Finanzinstrumenten“ umgehen können. Die jüngste Ankündigung der FCA könnte nun ein vierjähriges Verbot für Privatanleger aufheben.bereits im September.
Entscheidend ist: Das Ende des Verbots erleichtert die Aufnahme von Krypto-ETPs in Multi-Asset-Portfolios. Dies gilt auch für solche, deren Endnutzer keine qualifizierten Profis sind.
Eine neue tragende Säule?
Eine sofortige Wende ist jedoch nicht zu erwarten. Vielmehr wird es ein schrittweiser Prozess sein.
Nathan Sweeney, CIO Multi-Asset beim Vermögensverwalter Marlborough (rund 23 Mrd. Euro verwaltetes Vermögen), sagt: Die meisten führenden Marktteilnehmer berücksichtigen digitale Vermögenswerte nicht in ihren langfristigen Erwartungsmodellen. Das schränkt die strategische Allokation durch sein Team ein.
Er fügt jedoch hinzu, dass die jüngsten regulatorischen Entwicklungen „eine genauere Prüfung“ rechtfertigen.
„Wir werden unser Alternatives-Team bitten zu prüfen, ob Krypto-ETPs eine taktische Rolle in unseren Portfolios spielen können – insbesondere dort, wo wir traditionelle Wertspeicher wie Bargeld und Gold diversifizieren wollen“, so Sweeney.
Sollte das Unternehmen eine Krypto-Allokation in Erwägung ziehen, steht vor allem Bitcoin im Fokus. Sweeney nennt es als einen der wenigen Kandidaten, der sicher, dezentral und mit einer soliden Infrastruktur hinterlegt sei.
„Kurz gesagt: Wir werden dies nicht sofort umsetzen. Aber wir begrüßen die Diskussion und werden die Entwicklungen genau beobachten“, erklärt er.
Marlborough wird damit zu vielen gehören, die der einst verpönten Anlageklasse nun mit Neugier begegnen, da die regulatorischen Hürden sinken.
Morningstar, dessen Research- und Investmentbereiche digitalen Vermögenswerten neutral gegenüberstehen, schließt Krypto-ETPs für seine Multi-Asset-Portfolios nicht aus.
„Wenn sie die Kriterien erfüllen – etwa für ISAs (Individual Savings Accounts) oder SIPPs (Self-Invested Personal Pensions) – dann würde das definitiv die Diskussion eröffnen“, sagt Kenneth Lamont, Principal in der Manager-Research-Abteilung des Unternehmens.
„Ob zum Guten oder Schlechten, Kryptowährungen haben sich von einer Nischenanlage mit einem Hauch des Wilden Westens zu einem globalen Mainstream-Investment entwickelt. Dies zeigt sich nirgendwo deutlicher als in den USA, wo die Beliebtheit von Spot-Bitcoin-ETFs diesen Übergang zementiert hat“, fügt er hinzu.
Anbieter von konventionellen Fonds und Portfolios zeigen sich von den jüngsten Entwicklungen unbeeindruckt.
Laith Khalaf, Leiter der Investmentanalyse bei AJ Bell, merkt an, dass der Zugang für Privatanleger zu Krypto-ETPs wahrscheinlich die „enorme Zahl von Menschen“, die bereits digitale Vermögenswerte im Vereinigten Königreich kaufen, erhöhen würde. Sein Team habe jedoch „derzeit keine Pläne, Krypto-ETNs in unsere Multi-Asset-Portfolios aufzunehmen“.
Krypto-Assets auf regulären Kanälen
Obwohl Khalafs Investmentteam Kryptowährungen noch nicht in sein Fondsangebot aufnehmen will, wird AJ Bell „das Konsultationspapier der FCA und dessen Auswirkungen auf den Plattformzugang zu Krypto-ETNs prüfen“.
Es ist unwahrscheinlich, dass dies die einzige Kundenplattform sein wird, die ETPs anbietet, um Privatanlegern den Zugang zu Krypto-Assets zu ermöglichen. Andere Anbieter von Modellportfolios könnten ebenfalls offener für taktische Allokationen in Krypto-Asset-ETPs sein, um Renditen zu steigern und das Interesse von Privatanlegern zu wecken.
Moneybox und Revolut lehnten eine Stellungnahme zu diesem Artikel ab. Hargreaves Lansdown, Trading 212 und Nutmeg reagierten nicht auf Anfragen.
Wie bei jeder Entwicklung im Kryptobereich ist die Frage, ob die jüngste Kehrtwende der FCA im besten Interesse der Privatanleger ist, umstritten. Dies dürfte niemanden überraschen, da die Aufsichtsbehörde selbst 2021 erklärte, dass jeder, der in die Vermögenswerte investiert, „darauf vorbereitet sein sollte, sein gesamtes Geld zu verlieren“.im Jahr 2021
Khalaf bemerkt, dass die britische Regierung den Wunsch hat, „ein Auge auf Krypto zu haben“. Er fügt hinzu: „Eine Untersuchung der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) schätzt, dass etwa drei Viertel der Bitcoin-Käufer zwischen 2015 und 2022 wahrscheinlich Geld verloren haben, obwohl der Preis der Kryptowährung über diesen Zeitraum insgesamt gestiegen ist.“
Lamont hat Verständnis für das Dilemma der FCA. Diese wird beschuldigt, ETP-Investoren zu „verwöhnen“, obwohl Krypto bereits außerhalb des traditionellen Finanzsystems leicht zugänglich ist.
„Indem die FCA Bitcoin-ETFs in den regulierten Mainstream bringt, kann sie überwachen, wie sie beworben werden – mit ordnungsgemäßen Risikohinweisen, verbotenen Anreizen und so weiter –, um die Integrität der Produkte selbst zu gewährleisten und die Steuerberichterstattung und Compliance zu rationalisieren. Aus diesen Gründen kann dies als positiver Schritt gewertet werden“, sagt er.
HAFTUNGSAUSSCHLUSS
