Cathie Woods ARK Invest Europe steht vor einer großen Herausforderung. Das Unternehmen muss Europas professionelle Investoren überzeugen. Es muss das Image als reiner Anbieter von „FOMO-Aktien“ für Privatanleger ablegen, das es in den USA hat.
Fondsexperten sind skeptisch. Sie fragen sich, woher das Wachstum in Europa kommen soll. Sie zweifeln, ob Woods „evangelischer Bauchgefühl“-Ansatz in einem Markt mit vielen Beratern und Institutionen ankommt.
ARK erwarb im vergangenen September den thematischen Spezialisten Rize ETF. Martin Gilberts AssetCo verkaufte die Firma für 5,25 Millionen Pfund.
Seitdem nutzt Wood ihre Popularität. Sie veranstaltete eine Europa-Roadshow. Ziel war es, Fondsexperten zu gewinnen. Viele sind aber noch unentschlossen.
Ablehnung durch Fondsexperten
Terry McGivern, Senior Research Analyst bei AJ Bell, sieht Vorteile für Rize ETF. Wood sei medienaffin und könne Privatanleger begeistern. Er bezweifelt jedoch, ob ihr „locker drauf los“-Stil in Europa funktioniert.
„Ich frage mich, woher das Wachstum kommen soll“, so McGivern. „Ich vermute, es wird im narrativen, mediengetriebenen FOMO-Bereich liegen. Dieser wird oft von Privatanlegern dominiert, nicht von institutionellen Investoren oder Beratern.“
„Ihre oft ungeschickten Ein- und Ausstiegszeitpunkte bei großen Positionen führten zuweilen zu enormen Gewinnen. Doch zuletzt gab es auch große und anhaltende Kursverluste. Diese Volatilität eignet sich schlecht für Portfolios von professionellen Fondsexperten.“
ARK Investment Management muss auch die Wahrnehmung als „Vermögensvernichter“ überwinden. Laut Morningstar-Daten vernichtete die Gruppe in den letzten zehn Jahren 14,3 Milliarden US-Dollar an Aktionärswert. Das ist der höchste Wert aller Fondsgesellschaften.
Andrew Limberis, Investment Director bei Omba Advisory & Investments, ist skeptisch. Er zweifelt am Einfluss von ARK in Europa. Dies gilt, obwohl ein aktiver Ansatz bei Themen-ETFs europäische Anleger begünstigen könnte.
„Trotz potenzieller Vorteile und guter Argumente für einen aktiven Themenansatz wird es sehr schwer, europäische Investoren zu überzeugen“, fügt er hinzu.
Chance für aktive Themen-ETFs
Vor dem Verkauf schrieb AssetCo den Wert von Rize ETF um rund 5 Millionen Pfund ab. Gründe waren der Ukraine-Krieg und „nachfolgende Marktunsicherheiten“, die den Fokus auf Themen beeinträchtigten.
Zum Zeitpunkt der Übernahme verwaltete Rize ETF rund 452 Millionen US-Dollar in 11 ETFs. Die Anlegerbasis bestand hauptsächlich aus professionellen Investoren. ARK Invest Europe hofft, darauf aufbauen zu können.
Rahul Bhushan, Head of Index bei ARK Invest Europe, erklärt: „Die Anlegerbasis von Rize ETF bestand schon immer aus Wholesale-Kunden. Europa ist stark intermediär geprägt. Am Ende der Kette gibt es vielleicht Privatanleger, aber wir konzentrieren uns auf Wholesale, um das Geschäft aufzubauen.“
Er berichtet von steigender Nachfrage nach Multi-Themen-ETFs. Dazu zählt der Flaggschiff-ETF ARK Innovation ETF (ARKK). Fondsexperten können nicht nur auf einzelne Themen wie KI oder Cybersicherheit setzen.
ARK Invest Europe wirdnoch in diesem Monat seine ersten drei ETFs in Europa auflegen. Darunter ist auch ARKK. Das Unternehmen will den wachsenden Markt für aktive ETFs in Europa nutzen.
„Die ETFs werden eine großartige Ergänzung für das Angebot aktiver Themen-Produkte in Europa sein. Es gibt nichts Vergleichbares, das auf so gründlicher Forschung basiert“, so Bhushan. „Die Launches sind ein interessanter Testfall, um zu sehen, wie sich der Markt öffnet. Wir glauben, dass er sich öffnen wird, das ist unser Feedback.“
Er fügt hinzu, dass die starke Identität der Gruppe ihnen helfen wird, im wachsenden Wettbewerb bei aktiven ETFs die Nase vorn zu haben. US-Vermögensverwalter sehen Europa zunehmend als nächsten großen Wachstumsmarkt.
„Es gibt eine große Fixierung auf US-Manager, die nach Europa kommen, um aktive ETFs aufzulegen. Aber was machen sie anders? Das ist eine große existenzielle Krise, die bevorsteht“, warnt Bhushan. „Viele dieser Manager werden Schwierigkeiten haben, weil sie keine Identität haben. Der Markt wird sich in den nächsten zehn Jahren ausdünnen.“
Können Anleger überzeugt werden?
Es könnte Zeit dauern, bis die Gruppe ihren Fokus auf Privatanleger ablegt. Doch einige Investoren teilen Bhushans positive Einschätzung.
James Penny, UK CIO bei Tam Asset Management, sagt, die Marktvolatilität habe ARK in den letzten Jahren nicht geholfen. Er begrüßt jedoch die Expansion nach Europa.
„ARK ist innovativ und hat viel zu bieten, um sowohl Alpha als auch Diversifikation für Branchen- und Privatportfolios zu steigern“, meint er. „Insofern ist der Eintritt in den europäischen Markt sicherlich ein Grund zum Feiern für private und professionelle Anleger.“
Karin Weiderkehr, Mitgründerin des Vermögensverwalters IMP AG, stimmt zu. Sie nennt die Ergänzung durch einen aktiven Themen-Investor „großartig“ für professionelle Anleger.
„ARKs Eintritt in Europa ist eine sehr positive Entwicklung. Wir sind große Fans von Cathie“, sagt sie. „Es ist großartig zu sehen, wie sich Themen von einem breiten Indexansatz zu etwas Aktiverem entwickeln.“
Allerdings bleibt Wood eine umstrittene Figur im Investmentgeschäft. Einige glauben, sie müsse sich stärker zurücknehmen, um erfolgreich zu sein.
„Es könnte erforderlich sein, dass sich das Unternehmen aus Cathie Woods Schatten löst und seinen Ansatz überdenkt, um den institutionellen Markt zu erschließen“, so McGivern.
„Aber ich sehe das kurzfristig nicht. Sie ist mit der Marke gleichbedeutend. Es ist schwer zu trennen, wo Cathie aufhört und ARK anfängt, in seiner jetzigen Form.“
ARK Invest Europe muss hart arbeiten, um Investoren zu gewinnen. Es gibt jedoch Anzeichen für eine Nachfrage nach ihrem Ansatz mit hohen Überzeugungen in Europa.
Herausforderungen bei der Distribution müssen ebenfalls gemeistert werden. Bhushan merkt an, dass die Gruppe ihre Distributionsfähigkeiten ausbaut. Dieses Gebiet wird in den USA typischerweise outgesourct, in Europa jedoch nicht.
Zudem hat Wood deutlich gemacht, dass Europa ein Sprungbrett für ARK in globale Märkte ist. Die Gruppe zielt auf Wachstum in Asien und Lateinamerika ab, über die wertvolle UCITS-Struktur.
Vorerst bleiben einige Fondsexperten unsicher. „Ich erwarte ehrlich gesagt nicht, dass ihre Fonds in naher Zukunft weit verbreitet in Multi-Asset-Fonds und MPS auftauchen werden“, prognostiziert McGivern.
Dieser Artikel erschien zuerst in ETF Insider, dem monatlichen ETF-Magazin von ETF Stream für professionelle Investoren in Europa. Lesen Sie die vollständige Ausgabehier.
