Cathie Wood, Gründerin, CEO und CIO von Ark Investment Management, sparte nicht mit Worten bei ihrem Vortrag vor einem vollbesetzten Publikum auf der Exchange-Konferenz in Florida. Auf die Frage nach Kritikern, die gegen ihren Erfolg wetten – darunter der fast 400 Millionen US-Dollar schwere Tuttle Capital Short Innovation ETF (SARK) – verteidigte Wood ruhig, aber energisch ihre Firma und deren Strategien.
„Ich fand [den Short-ETF] sehr interessant. Zu Absicherungszwecken kann ich ihn verstehen“, sagte sie. „Aber gegen amerikanische Innovationen zu wetten, wird sich als schlechte Wette erweisen. Wenn wir richtig liegen, müssen sie ihre Leerverkäufe decken. Das führt zu mehr Nachfrage nach unseren Aktien; das ist großartig.“
Woods Zuversicht angesichts eines brutalen Jahres für ihre ETFs beruhigte zweifellos ihre Investoren. Viele von ihnen waren im Publikum, feuerten sie an und kicherten jedes Mal, wenn sie sich gegen Kritiker wehrte. Selbst Moderator Bob Pisani von CNBC nannte sie eine brillante Innovatorin im ETF-Bereich.
Das Interview verdeutlichte, wie Wood selbst nach einem schlechten Performance-Jahr der Inbegriff eines „Rockstars“ im ETF- und breiteren Vermögensverwaltungssektor bleibt.
Unerschütterliche Überzeugung
Während ihres Vortrags betonte Wood, dass ihre Überzeugung von ihrer Anlagestrategie trotz des jahrelangen Kursverfalls ihrer ETFs unerschüttert geblieben sei.
Der Flaggschiff-ETF von ARK, der fast 11 Milliarden US-Dollar schwere Ark Innovation ETF (ARKK), ist in diesem Jahr bisher um 36 % gefallen, seit seinem Höchststand im Februar 2021 sogar um 60 %. Doch trotz des Abschwungs sagte Wood dem Publikum, dass sich bei ihren Aktien fundamental nichts geändert habe.
„Während die Kurse unserer Aktien gefallen sind, haben sich die Fundamentaldaten meist nicht verschlechtert. Wenn überhaupt, hat sich unsere Überzeugung verstärkt“, sagte sie.
Wood verwies auf die widerstandsfähigeren Bewertungen von Unternehmen im privaten Markt als Beweis dafür, dass der innere Wert ihrer Beteiligungen weiterhin stark sei.
„Im Private-Markets-Bereich sehen wir Innovationen ganz anders behandelt. Ich denke, die privaten Märkte verstehen, dass disruptive Innovationen in den nächsten acht bis zehn Jahren im öffentlichen Markt von heute 10 Billionen US-Dollar Marktkapitalisierung auf 210 Billionen US-Dollar im Jahr 2030 ansteigen werden“, erklärte sie.
Wood stellte fest, dass sich die Bewertung der Kryptoplattform Blockchain.com im vergangenen Jahr fast verdreifacht hat – von 5,2 Milliarden US-Dollar auf 14 Milliarden US-Dollar. Dennoch sank der Marktwert von Coinbase – einer von ARKs Top-Beteiligungen – im gleichen Zeitraum um 40 %.
„Das ergibt keinen Sinn“, rief Wood.
These der disruptiven Innovation
Obwohl die von ihr verfolgte Strategie in einem Umfeld hoher Inflation, steigender Zinsen und sinkender Multiplikatoren für Wachstumsaktien derzeit nicht gefragt ist, meinte Wood, dass die von ihr investierten Unternehmen zwangsläufig die Welt verändern und ihre geduldigen Investoren belohnen würden.
Im Gegenzug würden breite Indizes wie der S&P 500 – die in den letzten Monaten widerstandsfähiger waren als ihre Fonds – letztendlich schlechter abschneiden.
„Bewährtes hat funktioniert, weil wir nicht fünf große Innovationsplattformen gleichzeitig entwickelt hatten. Die Welt hat sich nicht stark verändert; man muss bis ins frühe 20. Jahrhundert zurückgehen, um drei gleichzeitig entwickelte Plattformen zu sehen – das Telefon, das Automobil und Elektrizität. Wir haben jetzt fünf im Wandel.
„Das bedeutet, dass die bewährte Strategie, die die Indizes bevorzugte, auf die Probe gestellt wird“, warnte Wood.
Wood sagte jedoch auch, dass sie die Performance ihrer Fonds nicht direkt mit dem S&P 500 oder einem anderen Index vergleiche. Sie sei „benchmark-agnostisch“ mit einem Mindestziel von 15 % Jahresrendite über fünf Jahre.
Dieses Renditeziel sei heute viel höher, so Wood, da die Kurse ihrer Aktien stark gefallen seien: „Vor einem Jahr dachten wir, unser Portfolio würde eine durchschnittliche jährliche Rendite von 15 % erzielen; jetzt denken wir 50 %.“
Wood behauptete, dass ihre Aktien letztendlich steigen würden, selbst unter der Annahme weiterer Mehrfachkompression, und dass sie sich keine Sorgen über die kurzfristige Profitabilität der von ihr investierten Unternehmen mache.
„Unternehmen opfern kurzfristige Gewinne, um [Marktanteile] zu gewinnen“, sagte Wood.
Gegenwehr gegen Kritiker
Nur die Zeit wird zeigen, ob Woods massiv bullische These zu ihren Portfoliounternehmen richtig ist. Auf dem Höhepunkt im letzten Februar schien sie richtig zu liegen, aber ihre ETFs sind so weit und so schnell gefallen, dass Risse um die ARK-Festung begonnen haben.
Der Flaggschiff-ETF ARKK hat über die letzten fünf Jahre Gewinne von 177 % erzielt, immer noch mehr als die 106 % Rendite des S&P 500 im gleichen Zeitraum, aber die Lücke hat sich im letzten Jahr erheblich verkleinert.
Der bereits erwähnte SARK, der gegen ihren Flaggschiff-Fonds wettet, hat in nur wenigen Monaten seit seiner Markteinführung 400 Millionen US-Dollar eingesammelt. Der Erfolg dieses Fonds könnte zur Auflage weiterer ETFs führen, die gegen ARK wetten.
Inzwischen hat eine viel beachtete Morningstar-Analyse von ARKK den ETF kritisiert undzahlreiche Risiken hervorgehobendarunter Aktienkonzentration und Abhängigkeit von Wood als Managerin.
ARKs Gründerin kritisierte den Bericht scharf und wehrte sich gegen alle Punkte des Autors – sowie gegen den Autor selbst.
„Ich glaube nicht, dass der Autor je Geld verwaltet hat, und er hat 45 Jahre Erfahrung, also kenne ich mich aus“, sagte Wood und deutete an, dass der Bericht möglicherweise nicht objektiv gewesen sei.
„Wir passen nicht in eine Morningstar-Stilbox. Ich glaube, es könnte andere Einflüsse auf ihn geben… Ich glaube, es gibt möglicherweise Regeln oder Richtlinien bei Morningstar, die dies oder das nahelegen“, fügte sie hinzu.
Wood widersprach auch der Annahme, ihre Fonds seien zu konzentriert: „In Risiko-Verkaufsphasen konzentrieren wir unsere Portfolios immer auf unsere Namen mit der höchsten Überzeugung. Die meisten Leute gehen davon aus, dass Konzentration das Risiko erhöht; ich glaube nicht, dass das der Fall ist.“
Loyale Investorenbasis
Trotz aller Kritik und schlechter Performance im letzten Jahr haben die Investoren kaum an Vertrauen in Wood und ihre Fonds verloren.
Der Flaggschiff-ETF ARKK hat im bisherigen Jahresverlauf Zuflüsse von 583 Millionen US-Dollar verzeichnet. Im letzten Jahr gab es Abflüsse von 2,4 Milliarden US-Dollar, was angesichts des Ausmaßes des ETF-Rückgangs jedoch recht gering ist.
Wood kommentierte die Loyalität ihrer Investoren: „Der Grund, warum wir eine so große Loyalität und Vermögensbindung haben, ist, dass wir unsere Research kostenlos zur Verfügung stellen, unsere Ideen teilen und Fragen beantworten. Wir wollen gerade in schwierigen Zeiten noch mehr präsent sein.“
„Radikale Transparenz – die Offenlegung unserer Bestände am Ende jedes Tages – unsere Aktionäre schätzen das. Sie wollen mitgenommen werden; sie wollen sehen, was wir kaufen.“
Sie fügte hinzu, dass sie keine Absicht habe, einen Hedgefonds zu gründen, und dass der ETF-Mantel das perfekte Vehikel für ihre Anlagestrategien sei.
„Ich habe mich gegen einen Hedgefonds entschieden, weil ich möchte, dass der durchschnittliche Anleger eine viel bessere Rente oder ein viel besseres Leben hat, als er oder sie jemals erwartet hat“, bemerkte Wood.
Zusätzlich bieten ETFs „Transparenz, Liquidität, Kosteneffizienz und Steuereffizienz“, schloss sie.
Diese Geschichte wurde ursprünglich aufETF.com
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