Die Funktionsweise von CO2-Kompensationen, Herausforderungen bei Daten und die Rolle von CO2-Zertifikaten im Portfolio waren Themen bei einem Webinar vonETF Streamin Partnerschaft mit HANetf.
Das Webinar mit dem TitelCO2-Zertifikate-ETFs: Die Zukunft von ESG?begann mit der Frage, warum Investoren CO2-Kompensationen nutzen, um ihr Portfolio nachhaltiger zu gestalten und wie sich dies im Portfolio abbildet.
Nik Bienkowski, Gründer und Co-CEO von HANetf, erklärte, dass Investoren CO2-Kompensationen attraktiv finden. Sie können ihren CO2-Fußabdruck neutralisieren, ohne ihr Portfolio zu verändern. Ein Beispiel wäre ein S&P 500 ETF mit geringerem CO2-Ausstoß.
„Manchmal ist nicht jeder Weg der einzig richtige. Wir hätten auch einen Low-Carbon- oder ESG-Index nutzen können. Dabei werden Unternehmen nach CO2-Intensität oder ESG-Scores gewichtet oder bestimmte Unternehmen ausgeschlossen. Das verändert aber das Investment
„Manche Investoren bevorzugen das. Andere möchten jedoch nicht, dass sich das Risiko-Rendite-Profil wesentlich ändert. Kompensationen ermöglichen dies.“
Europas erste ETFs mit CO2-Kompensationsmechanismus sind der HANetf S&P Global Clean Energy Select HANzero UCITS ETF (ZERO) und der Saturna Sustainable ESG Equity HANzero UCITS ETF (SESG). Beide starteten im Juli über den White-Label-ETF-Anbieter HANetf.
Beide ETFs, ZERO und SESG, nutzen zwei von Verra zertifizierte Programme zur Kompensation ihrer Emissionen: das Waldschutzprojekt Topaiyo in Papua-Neuguinea und das Wasserkraftwerk Musi River auf Sumatra. Diese werden vom Kompensationsspezialisten South Pole bereitgestellt.
Scott Klimo, Vizepräsident und CIO von Saturna Capital, betonte, dass das Unternehmen zwar einen "E", "S" und "G"-Ansatz verfolgt. Dennoch wurde der ETF aufgelegt, da dem Umweltschutz mehr Beachtung geschenkt werden müsse.
„Umwelt- und Klimaprobleme sind existenziell. Darauf müssen wir uns hauptsächlich konzentrieren“, so Klimo.
Bienkowski fügte hinzu, dass die CO2-Kompensationsprojekte mit den Sustainable Development Goals (SDGs) der Vereinten Nationen übereinstimmen. Dies hänge vom Standort des Projekts und dessen Beitrag zur lokalen Wirtschaft ab.
Die aktuellen Projekte entsprächen den Vorstellungen von HANetf. Zukünftig könnten Fondsinitiatoren jedoch Kompensationen für spezifische Projekte nutzen.
„Solange das Volumen der Kompensationen ausreicht, können wir sehr spezifisch und maßgeschneidert für einzelne Fonds vorgehen. Anfangs wählten wir Projekte auf hoher Ebene, die robust und verifiziert sind“, erklärte Bienkowski.
Bethan Halls, Senior Business Development Manager bei South Pole, ergänzte: „Es gibt mehrere Überlegungen bei der Auswahl von CO2-Kompensationen. Dazu gehören die Zielgruppe, die geografische Ausrichtung der Investitionen und die Übereinstimmung mit den Werten des Unternehmens, der Stakeholder und der Investoren. Auch der Anlagehorizont spielt eine Rolle.“
Der Teufel steckt im Detail
Die Berechnung der benötigten CO2-Zertifikate erfolgt entweder über einen Drittanbieter wie Refinitiv (für SESG) oder den Indexanbieter S&P Global Trucost (für ZERO).
S&P Global Trucost ermittelt jährlich die CO2-Tonnen pro Million Dollar Investment, die der ETF emittiert. Die CO2-Zertifikate werden dann jedes Quartal erworben.
Dies berührt eine der größten Herausforderungen im ESG-Markt: Daten. Konsistenz und Transparenz von ESG-Daten in Europa stehen unter Beobachtung. Aufsichtsbehörden prüfen Anbieter, um Greenwashing zu unterbinden.Regulierer beobachtendie Anbieter genau.
Auch die Genauigkeit derEmissionsdaten von Unternehmenwird in Frage gestellt. Diese Daten sind die Grundlage für CO2-Zertifikate-ETFs, um ihre Emissionen korrekt zu kompensieren.
Bienkowski räumte ein, dass die Datenqualität angesichts des jungen Marktes Herausforderungen birgt. Er ist jedoch zuversichtlich, dass sie sich mit dem Wachstum der Branche verbessern wird.
„Es wird immer Einschränkungen bei der Datenqualität geben. Aber mit dem Wachstum und dem steigenden Bewusstsein für die Vorteile von CO2-Kompensationen und Emissionsberichterstattung kann es nur besser werden. Niemand behauptet, dass es heute perfekt ist, aber das Ziel ist Verbesserung“, sagte er.
Zu welchem Preis?
Yannick Pape, Associate Consultant bei South Pole, fügte hinzu: „Net-Zero-Ziele zu implementieren, hat nicht nur ökologische und soziale Vorteile. Es gibt auch einen starken geschäftlichen Nutzen durch die Steigerung der langfristigen Wettbewerbsfähigkeit, indem man sich auf eine CO2-arme Wirtschaft ausrichtet.“
Ein wichtiges Merkmal der ETFs ist, dass die Kompensationen in den Gesamtkosten (TER) enthalten sind, zusammen mit Verwaltungs-, Depot- und Anlageverwaltungsgebühren.
„Purpose und Saturna stimmten zu, die Kompensationsfazilität von HANetf zu nutzen, ohne die TER zu beeinflussen und somit ihre eigenen Gewinne aus den ETFs zu reduzieren“, sagte Bienkowski.
Er wies darauf hin, dass Investoren EU-Emissionszertifikate (EUAs) direkt kaufen könnten, die etwa „60-65 Euro pro Tonne“ kosten. Dies sei jedoch ein potenziell teurerer Weg, das Portfolio zu neutralisieren.
Laut Nicholas Mersch, Portfoliomanager bei Purpose Investments, sind aufgrund der Einbeziehung der Kompensationen in die TER einige Sektoren oder Themen für CO2-Kompensationen unwirtschaftlich.
„Man muss Kompensationen in Produkten anbieten, bei denen dies kosteneffektiv möglich ist“, fuhr er fort. „Zum Beispiel betragen die Gesamtkosten für Kompensationen in unseren Produkten nur 0,05%, da es sich naturgemäß um einen ETF für saubere Energie handelt. Ich halte es nicht für sinnvoll, eine Kompensationskomponente in einen fossilen Brennstoff-ETF oder ein Produkt mit einem großen CO2-Fußabdruck zu integrieren, da dies aus Managementsicht viel zu teuer wäre.“
Mersch fügte hinzu, dass dies aus treuhänderischer Sicht unverantwortlich wäre, da Kunden, die in CO2-intensive ETFs investieren, ohnehin nicht ihren CO2-Fußabdruck reduzieren wollen.
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