Der reifende CO2-Markt, die Vorteile physisch replizierender CO2-Zertifikate und Rückenwind für CO2-Preise waren einige der Themen, die in einem Webinar von ETF Stream in Partnerschaft mit HANetf über börsengehandelte CO2-Produkte (ETPs) diskutiert wurden.
Das Webinar mit dem Titel CO2-Zertifikate-ETFs: Echter Impact für die reale Welt, begann mit einer Darstellung der Entwicklung dieser sich noch entwickelnden Anlageklasse und identifizierte Europa als eine Region mit besonderem Potenzial.
Steffen Scheuble, Gründer und CEO von Solactive, betonte, dass kaum ein Gespräch mit institutionellen Investoren stattfindet, das ESG und Klimainvestitionen nicht thematisiert. Die wachsende Zahl von Möglichkeiten auf dem CO2-Emissionsmarkt biete jedoch neue Wege, diese Bereiche zu erschließen.
„Der Handel mit physischen CO2-Zertifikaten ist aus zwei Perspektiven interessant. Erstens der Handel der Preisbewegung und zweitens die Erzielung eines echten Impacts“, sagte Scheuble.
Jan Ahrens, Head of Research bei SparkChange, beschrieb CO2 als den "prägenden Markt" unserer Generation, da er Umweltverschmutzung einen Preis gebe und CO2 zu einer greifbaren Kostenbelastung für Unternehmen mache. Dies erleichtere es der Finanzbranche, im Vergleich zu nichtfinanziellen Kennzahlen wie CO2-Fußabdrücken, eine Quantifizierung vorzunehmen.
„CO2-Märkte machen dieses riesige Risiko handelbar, investierbar und absicherbar“, fuhr Ahrens fort. „Es ist für uns als Spezies immer wichtiger, und wenn es uns gelingt, die Investment-Community für dieses Instrument als Teil der Entscheidungsfindung zu gewinnen, haben wir vielleicht eine Chance, den Klimawandel zu bekämpfen.“
Derzeit sind 22 % der weltweiten Emissionen durch CO2-Bepreisung abgedeckt. Innerhalb dessen stechen das EU-Emissionshandelssystem (EU ETS) und seine EU-Emissionszertifikate (EUAs) hervor, da sie 40 % der Emissionen des Blocks abdecken und jährlich rund 1,4 Milliarden Zertifikate an 30.000 Unternehmen in Branchen wie Energie, Chemie, Fertigung, Versorger und Luftfahrt ausgeben.
Das Fehlen eines Angebotsdeckelmechanismus nach der globalen Finanzkrise 2008 führte zu einem Überangebot an EUAs, wodurch deren Preis bis 2018 unter 10 € blieb. Seitdem ist der Preis für EUAs dank der Einführung des Marktstabilitätsreservoirs der Europäischen Kommission auf 80 € gestiegen, da das Angebot automatisch angepasst wird, um die Emissionen bei Rückgang zu verringern (wie während der COVID-19-Pandemie).
Die Stärke der physischen Replikation
Während jedes Produkt, das diese Aufwärtskursentwicklung verfolgt hätte, herausragende Renditen erzielt hätte, ist das einzige Produkt mit physischer Replikation, der SparkChange Physical Carbon EUA ETC (CO2), am stärksten von diesen Vorteilen betroffen. Die bisher einzige Produkt mit physischer Replikation, der SparkChange Physical Carbon EUA ETC (CO2), partizipiert am stärksten an diesen Vorteilen.einziges Produkt, das physische Replikation anbietetder SparkChange Physical Carbon EUA ETC (CO2), partizipiert am stärksten an diesen Vorteilen.
Nik Bienkowski, Mitgründer und Co-CEO von HANetf, erklärte, dass Futures-basierte Produkte bei Contango-Märkten – einem Prozess, bei dem spätere Futures-Kontrakte teurer sind als kurzfristige Kontrakte – unterdurchschnittlich abschneiden, was zusätzliche Kosten von bis zu 2 % pro Jahr verursachen kann.
„Wenn Sie ein langfristiges Produkt zum Halten suchen, haben die Renditen der letzten fünf Jahre dazu geführt, dass CO2-EUA-Kontrakte über Zeiträume von mehr als 12 Monaten im Contango waren“, fügte Bienkowski hinzu.
Darüber hinaus bietet physisches CO2 einen einzigartigen Ansatz für ESG-Investitionen, da je mehr Zertifikate Investoren kaufen, desto weniger stehen umweltschädlichen Unternehmen zur Verfügung.
„Es gibt ein geringeres Angebot an Zertifikaten, die Verschmutzer kaufen und stilllegen können, um ihre Aktivitäten auszugleichen“, bemerkte Bienkowski. „Diese Angebotsbeschränkung kann den CO2-Preis und damit den Preis der Verschmutzung erhöhen und den Prozess der Emissionsreduzierung im Laufe der Zeit beschleunigen.“
Scheuble fügte hinzu: „Sie können durch die Abkehr von Unternehmen wie Exxon Mobil einen gewissen Einfluss nehmen, aber der einzige unmittelbare Klima-Impact erfolgt durch die Nutzung physischer CO2-Märkte.“
Zukünftiger Rückenwind für Zertifikatspreise
Mit Blick auf die Zukunft argumentierte Ahrens, dass eine Reihe von Faktoren weiterhin die weitere Preissteigerung bei EUAs unterstützt.
Zunächst einmal sind internationale Zertifikate nicht mehr unter dem ETS zulässig, was bedeutet, dass EUAs der einzige Weg für Unternehmen sind, für ihre umweltschädlichen Aktivitäten zu bezahlen. Darüber hinaus müssen Exporteure von Energie nach Europa aufgrund des 'Fit for 55'-Emissionsziels ebenfalls Zertifikate kaufen, da sie zur Umweltverschmutzung des Kontinents beitragen.
Ahrens sagte, dass ehrgeizige Klimaziele bedeuten, dass das Angebot an EUAs in Zukunft „erheblich“ sinken wird. Obwohl die Zusagen auf der COP26 zur Schließung von Kohlebergwerken und Kraftwerken beitragen werden, werde dies die EUA-Preise aufgrund des eingebauten Knappheitsmechanismus der Marktstabilitätsreserve nicht beeinträchtigen, argumentierte er.
Vorerst ist jedoch die fortgesetzte Nutzung von Kohle während des wirtschaftlichen Aufschwungs ein Rückenwind. Da die Gaspreise im Jahr 2021 stark anstiegen, wechselten viele Unternehmen zu kohlenstoffintensiven Energiequellen, um Kosten zu senken, was zur Steigerung des EUA-Preises beitrug.
„Analysten glauben im Allgemeinen, dass es in diesem Markt weiteres Aufwärtspotenzial gibt“, sagte Ahrens. „Es ist wahrscheinlich, dass es ein anhaltendes Emissionswachstum geben wird, da es schwierig ist, Emissionen schnell und im großen Maßstab zu dekarbonisieren. Abgesehen davon, dass Industrien bei sinkenden Preisen von Kohle auf Gas umsteigen, gibt es nicht mehr viel leicht erreichbares Obst.“
„Die Zahl der ausgegebenen Zertifikate sinkt derzeit ebenfalls um 2,2 % pro Jahr, und sobald die EU ihr Emissionsziel für 2030 einführt, wird sich diese Zahl mindestens verdoppeln, wenn nicht verdreifachen“, fügte er hinzu.
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