Investoren, die ein Drittel der von Credit Suisse ausgegebenen Additional Tier 1 (AT1)-Anleihen im Wert von 17 Milliarden Dollar repräsentieren, haben Klagen gegen die Schweizer Aufsichtsbehörde Finma eingereicht. Der Grund: Ihre Anleihen wurden im Rahmen der Übernahme der Bank durch die UBS auf null abgeschrieben.
Die jüngste Gruppe, die rechtliche Schritte einleitete, umfasst 90 institutionelle Investoren und 700 Family Offices. Sie repräsentieren Anleihen im Wert von 1,7 Milliarden Dollar. Die Anwaltskanzlei Pallas teilte mit, sie habe am 18. April im Namen der Investoren Klage gegen die Finma eingereicht.
Natasha Harrison, Partnerin bei Pallas, kommentierte: „Wir arbeiten mit einer bedeutenden Anzahl von AT1-Investoren zusammen, um eine multijurisdiktionale Strategie zur Prozessführung zu entwickeln. Ziel ist die Sicherung von Entschädigungen und die Wiedergutmachung für unsere Mandanten.“
„Die angebliche Abschreibung der AT1-Anleihen war rechtswidrig. Unsere Mandanten müssen vollständig entschädigt werden.“
Eine separate Gruppe von Anleihegläubigern, vertreten durch die Anwaltskanzlei Quinn Emmanuel Urquhart & Sullivan, reichte im vergangenen Monat ebenfalls Klage gegen die Schweizer Aufsichtsbehörde ein.
Thomas Werlen, Managing Partner der Kanzlei, sagte: „Die Entscheidung der Finma untergräbt das internationale Vertrauen in die Rechtssicherheit und Verlässlichkeit des Schweizer Finanzplatzes.“
Die rechtlichen Herausforderungen folgen auf die Entscheidung der UBS,die Credit Suisseam 19. März für 3,25 Milliarden Dollar zu übernehmen. Der bedingte Deal beinhaltete einen Liquiditätskredit der Schweizerischen Nationalbank über 107,8 Milliarden Dollar, eine Garantie des Schweizer Bundes über 9 Milliarden Franken, eine Klausel zu wesentlichen nachteiligen Änderungen (Material Adverse Change) und dieAnnullierungvon Contingent Convertible (CoCo)- oder AT1-Anleihen im Wert von 17 Milliarden Dollar.
Bei Wiedereröffnung der Märkte am darauffolgenden Montag brachen der Invesco AT1 Capital Bond UCITS ETF (AT1) und der WisdomTree AT1 Coco Bond UCITS ETF (COCB) im Vormittagshandel um 12,9% bzw. 11,9% ein.
Goldman Sachs bezeichnete die Abschreibung zuvor als „den größten Verlust, der AT1-Investoren seit der Entstehung der Anlageklasse zugefügt wurde“. Seit 2012 beläuft sich die Emission auf rund 900 Milliarden Dollar, wobei europäische Banken 80% ausmachen.
Charles-Henry Monchau, CIO bei Syz Bank, sagte: „Dass Aktieninhaber 'etwas' erhalten und CoCo-Anleihegläubiger 'nichts', wirfternste Fragen über den tatsächlichen Wertvon CoCo-Bonds auf.“
AT1-Anleihen wurden nach der globalen Finanzkrise 2008 als nachrangige Schuldeninstrumente geschaffen. Sie sollten in Eigenkapital umgewandelt werden, sobald die Emittentenbank unter eine vereinbarte Kapitalgrenze fiel.
Die Übernahme der Credit Suisse durch die UBS verletzte zwar die Gläubigerhierarchie, indem sie Aktionäre vor AT1-Investoren auszahlte. Allerdings besagt die Dokumentation der Credit Suisse CoCo-Bonds, dass die Finma „nicht verpflichtet sein mag, eine Rangfolge einzuhalten“. AT1-Anleihen „könnten ganz oder teilweise vor dem Eigenkapital des Unternehmens annulliert werden.“
Der einzige andere Fall einer Annullierung von AT1-Anleihen ereignete sich 2017, als Spaniens Banco Popular Anleihen im Wert von 1,37 Milliarden Euro abschrieb. Damals wurde jedoch auch das Eigenkapital der Bank wertlos.
Die Schweizer Bundesanwaltschaft hat inzwischen eine Untersuchung zur Übernahme der Credit Suisse eingeleitet.
