DWS hat eine Financial Information eXchange (FIX)-Konnektivität für sein Portal für autorisierte Teilnehmer (APs) eingeführt. Dies soll den Prozess der ETF-Emission und -Rücknahme weiter vereinfachen.ETF Stream kann enthüllen.
Die FIX-Konnektivität ermöglicht eine direkte Verbindung zwischen ETF-Emittenten und den Order-Management-Systemen der APs. Dies reduziert operative Risiken und bietet eine durchgängige Automatisierung über Primär- und Sekundärmärkte hinweg.
Nachdem die Technologie in den USA bereits seit mehreren Jahren verfügbar ist, gehört die Einführung in Europa zu den ersten ihrer Art. DWS argumentiert, dass die Technologie einen „großen Sprung“ für die Effizienz des ETF-Marktes darstellt. Sie führt zu präziseren Preisbildungen und „Risikoreduktion entlang der Wertschöpfungskette“.
Wenn mehrere ETF-Emittenten FIX nutzen, müssen APs nicht mehr jedes Emittentenportal einzeln aufrufen, um eine Order zu platzieren. Stattdessen bietet FIX „eine duplizierte Funktionalität zum Primärmarkt“.
Laut DWS ist das Order-Volumen im Primärmarkt in den letzten fünf Jahren um rund 40 % gestiegen. Dies führt zu einer starken Nachfrage von APs nach Lösungen wie FIX.
Die DWS erwartet, dass in Zukunft „die Mehrheit der Primärmarkt-Orders“ über FIX abgewickelt wird.
Graham Southwell(im Bild), Senior Capital Markets Specialist bei DWS, sagte: „Es gab eine starke Nachfrage aus der AP-Community nach einer direkten Verbindung zu den Emittenten.
„Da FIX im Sekundärmarkt der Industriestandard ist, war es aufgrund seiner schlanken Struktur, vordefinierten Felder und Anpassbarkeit die natürliche Wahl für diese Investition.“
Die Akzeptanz von FIX in Europa verlief bisher schleppend. Laut DWS gab es Herausforderungen bei der Schaffung eines maßgeschneiderten europäischen FIX-Standards für UCITS-Produkte, was „signifikante“ Investitionen erfordert.
Die oft komplexe Aktienklassenstruktur in Europa macht die Eingabe von kleineren Orders – wie Umtauschorders zwischen Aktienklassen – oft umständlich, wenn sie manuell erfolgen.
Die FIX-Entwicklung bedeutet, dass diese Auftragsarten automatisiert werden, was die Marktzeitplanung und Effizienz verbessert, so das Unternehmen.
„Im Vergleich zu den 40act-Plattformen sind UCITS-Plattformen hochkomplex mit Aktienklassenstrukturen, unterschiedlichen Replikationstypen, ETFs, ETCs und verschiedenen Optionen für die Orderplatzierung“, sagte Southwell. „Obwohl FIX seit Jahren auf US-Plattformen verfügbar ist, waren die Einführung und Entwicklung in Europa langsamer und erforderten erhebliche Investitionen, um das Protokoll für UCITS einzuführen.“
Seit 2020 ist die durchschnittliche Größe von Umtauschorders um über 60 % gesunken, während die Anzahl der Umtauschorders zwischen Aktienklassen um 200 % gestiegen ist.
Darüber hinaus machen Umtauschorders mehr als 70 % des Primärmarktflusses aus. Dies unterstreicht den stetig wachsenden Bedarf an Automatisierung administrativer Aufträge“, fügte Southwell hinzu.
Der deutsche Vermögensverwalter fügte hinzu, dass es eine positive Korrelation zwischen den zugrunde liegenden Transaktionskosten eines Benchmarks und dem Volumen von Umtauschorders zwischen Aktienklassen gibt.
Ein ETF auf den Euro Stoxx 50 hat beispielsweise eine höhere Anzahl von Umtauschvorgängen als kostengünstigere S&P 500-Produkte. Dies bedeutet, dass die Handelskosten mithilfe von FIX reduziert werden können.
Southwell fügte hinzu: „Obwohl die Einführung neuer Technologien Zeit braucht, um hochzufahren, und es wichtig ist, alle Wege zum Primärmarkt offen zu halten, um eine ungehinderte Zugänglichkeit zu gewährleisten, erwartet DWS, dass die Mehrheit der Primärmarkt-Orders zukünftig über FIX platziert wird.“
Southwell added: “While adoption of new technology takes time to ramp up and noting it is important to maintain all routes to the primary market to ensure obstacle free accessibility, DWS expects the majority of primary market orders to be placed via FIX in the future.”
