Ökonomen waren in den letzten Monaten entschieden pessimistisch hinsichtlich der Marktaussichten. Einige wenige Wagemutige setzten jedoch darauf, dass die diesjährige Rallye noch lange nicht vorbei ist.
Der wichtigste US-Index stieg bis zum 18. Juli um 18,6 % seit Jahresbeginn. Dies geschah trotz des aggressiven Zinserhöhungszyklus der Federal Reserve, der laut vielen Prognosenzu einer wirtschaftlichen Verlangsamungoder gar einer Rezession führen wird.
In einer Kundennotiz am vergangenen Mittwoch sagte John Flood, Partner bei Goldman Sachs, jedoch, wir könnten vor einem Rekordjahr für den S&P 500 stehen.
„Zum ersten Mal im Jahr 2023 fragen uns mehrere Kunden, ob wir glauben, dass der S&P 500 auf dem besten Weg ist, vor Jahresende ein Allzeithoch zu erreichen. Ich sage ja dazu“, schrieb er.
Das bisherige Rekordhoch des Index wurde im Januar 2022 erreicht, als der Markt 4.796,56 Punkte erreichte, etwa 4,8 % über dem vorherigen Schlusskurs des S&P 500.
Tom Lee, Mitbegründer von Fundstrat Global Advisors, erklärte, der jüngste Meilenstein von 4.505 Punkten – nach einem schwachen Inflationsbericht in den USA letzte Woche – werde dem Index als „Unterstützung“ dienen, um die Höchststände vom Januar 2022 zu erreichen und sogar zu übertreffen.
„Ich denke, wir werden deutlich über den vorherigen Höchstständen liegen“, sagte er gegenüberCNBCs Squawk Box. „Es besteht die Möglichkeit, dass wir uns 5.000 nähern, aber dafür müsste vieles richtig laufen, wie eine weiche Landung und ein Umschwung bei den Gewinnen.
„In diesem Quartal wird etwa die Hälfte der S&P-500-Unternehmen ein Gewinnwachstum verzeichnen, bis Ende des Jahres könnten es 100 % sein. Auch die Inflation muss auf dem Weg nach unten sein.
Trotzdem sind die Analystenerwartungen für die Gewinne der Unternehmen im zweiten Quartal niedrig. Das würde es schwierig machen, die diesjährige Rallye zu verteidigen. Wichtige US-Wirtschaftsindikatoren könnten die Fed zu weiteren Zinserhöhungen in diesem Jahr veranlassen.
Treiben die „Magnificent 7“ ein Allzeithoch?
Während alle Augen auf die Gewinne im zweiten Quartal gerichtet sind, werden die sogenannten „Magnificent Seven“ am meisten beachtet werden.
Diese sieben Aktien – Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia und Tesla – sind im bisherigen Jahresverlauf im Durchschnitt um 90 % gestiegen und trugen 73 % zu den Renditen des S&P 500 bei, so die Bank of America (BoA).
Savita Subramanian, Equity and Quant Strategist bei BoA, sagte, die Mega-Cap-Technologiewerte dürften im zweiten Quartal das gesamte US-Unternehmensgewinnwachstum und mehr ausmachen, ein Anstieg von 21 % gegenüber dem Vorjahr gegenüber einem Verlust von 10 % für den Rest des S&P 500.
„Unserer Meinung nach werden sich die Aktienchancen über die Sieben-Aktien-Kohorte hinaus erweitern. Die Bewertungen außerhalb dieser Unternehmen sind attraktiver, und die prognostizierten Renditen basierend auf dem Konsens sind für den gleichgewichteten S&P 500 höher“, sagte sie.
Gleichgewichtete S&P-500-ETFs verzeichneten in den letzten Monatenstarke Zuflüsse, darunter der 2,9 Mrd. US-Dollar schwere Xtrackers S&P 500 Equal Weight UCITS ETF (XDEW) und der börsennotierte Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP). Anleger zeigten sich zunehmend besorgt über die Überkonzentration des Index.
Falkenhafte Fed
Obwohl die Inflation letzte Woche unter den Erwartungen lag, wird erwartet, dass die Fed die Zinssätze noch in diesem Monat auf eine Spanne von 5,25 % bis 5,5 % anheben wird.
Nach der kühleren als erwarteten Verbraucherpreisindex (CPI)-Lesung von letzter Woche gehen Analysten nun jedoch davon aus, dass die Fed die Zinsen erneut pausieren könnte. Dies wäre ein weiterer Vorteil für den S&P 500, der daraufhin um 2,4 % gestiegen ist.
Dies wird alles von anderen wichtigen Wirtschaftsdaten abhängen, die auf eine Verlangsamung der Wirtschaft hindeuten.
Obwohl die Unternehmensgewinne ebenfalls eine Rolle spielen werden, werden für die Einzelhandelsumsätze im Juni laut Rania Gule von XS.com ein monatliches Plus von 0,5 % erwartet. Dies könnte der Fed einen weiteren Grund geben, ihren aktuellen Zyklus fortzusetzen.
„Wenn die Daten höher oder im Einklang mit den Erwartungen ausfallen, könnte dies einen negativen Druck auf die Aktienkurse ausüben und zu einer korrigierenden Abwärtsbewegung des S&P 500 führen, bevor der aktuelle Aufwärtstrend fortgesetzt wird“, sagte Gule.
