Europäische Solar-ETFs entwickelten sich in den letzten sechs Monaten bis zum 19. August exzellent. Sie erzielten die drei höchsten Renditen aller in Europa gelisteten ETFs. Anleger müssen jedoch genau prüfen, welches Produkt langfristig am hellsten strahlt.
Der erste Solar-ETF Europas kam im Juni auf den Markt. EQM Indexes listete gemeinsam mit HANetf den "Solar Energy UCITS ETF" (TANN) mit einem Fondsvolumen von 12 Mio. US-Dollar. Zwei Monate später brachte Invesco seinen 14 Jahre alten "Invesco Solar ETF" (TAN) nach Europa. Der "Invesco Solar Energy UCITS ETF" (ISUN) mit 46 Mio. US-Dollar Fondsvolumen ist nun der größte Solar-ETF des Kontinents.
Global X brachte im Februar ebenfalls einen Solar-ETF auf den Markt: den "Global X Solar UCITS ETF" (RAYZ) mit 6 Mio. US-Dollar Fondsvolumen. Dies geschah im Rahmen der thematischen Strategien des Anbieters in Europa.
Die Solarbranche profitierte zweifellos von den niedrigeren US-Inflationsdaten im Juli und dem Klimaschutzgesetz "Inflation Reduction Act" von Joe Biden. Sie spielt eine zentrale Rolle bei der Energiewende und den damit verbundenen Investitionen.
Laut Weltklimarat (IPCC) stieg die Kapazität von Solaranlagen zwischen 2010 und 2020 um 1.763 %. Die Kosten für Solaranlagen sanken im selben Jahrzehnt bis Mai 2021 um 80 %, so eine Analyse von Global X.
Die Internationale Energieagentur (IEA) erwartet, dass zur Erreichung der Solarstromziele ein durchschnittliches jährliches Wachstum der Stromerzeugung von 24 % zwischen 2020 und 2030 notwendig ist. Vor diesem Hintergrund und angesichts der Energiepreisschocks durch die geopolitischen Spannungen mit Russland boten europäische Solar-ETFs bisher 2022 eine seltene Chance auf hohe Renditen.
Der Global X ETF RAYZ erzielte mit einer Rendite von 28,6 % in den letzten sechs Monaten einen beeindruckenden Start. Der HANetf ETF TANN übertraf dies mit 30,9 %. Der Invesco ETF ISUN verzeichnete sogar einen starken Anstieg von 35,8 %.
In ähnlicher positiver Entwicklung verzeichneten RAYZ und TANN in den letzten sechs Monaten Zuflüsse von 3,6 Mio. US-Dollar bzw. 3,3 Mio. US-Dollar. Europäische Anleger investierten jedoch 21,1 Mio. US-Dollar in ISUN, laut Daten von ETFLogic, was auf die Performance und die Größe des Fonds zurückzuführen ist.
Fondsausrichtung und Methodik
Der Solar-ETF von Invesco bildet den MAC Global Solar Energy Index ab. Dieser umfasst 45 kleine, mittelgroße und große Unternehmen mit einer durchschnittlichen Marktkapitalisierung von 1,6 Mrd. US-Dollar.
ISUN deckt Unternehmen ab, die in der Produktion von Solaranlagen, Solarintegration, solarer Wasserstoffproduktion, solarbetriebenen Ladesystemen, solarthermischer Energieerzeugung oder dem Verkauf von Solarstrom tätig sind.
ISUN investiert zu 48,2 % in Solarunternehmen aus den USA, zu 22,5 % in China, 5,7 % nach Spanien, 4,2 % nach Deutschland, 3,8 % nach Israel und rund 15 % in andere Regionen.
Die Gewichtung der Titel erfolgt nach einer angepassten Marktkapitalisierungsmethode. Unternehmen, die mindestens zwei Drittel ihrer Einnahmen mit dem Anlagethema erzielen, werden nach ihrer Marktkapitalisierung gewichtet.
Unternehmen, deren Einnahmen zu einem Drittel bis zwei Dritteln aus Solar stammen, werden zwar nach Marktkapitalisierung eingestuft, ihre Gewichtung im Index wird jedoch halbiert. Sie sind somit gegenüber reinen Solarunternehmen untergewichtet. ISUN strebt an, dass mindestens 80 % der Titel mindestens 50 % ihrer Einnahmen aus Solaraktivitäten generieren.
Um in den Index des ETFs aufgenommen zu werden, müssen Unternehmen eine Marktkapitalisierung von mindestens 250 Mio. US-Dollar und ein durchschnittliches tägliches Handelsvolumen von 750.000 US-Dollar über drei Monate aufweisen. Bestehende Titel müssen die Hälfte dieser Werte erreichen, um im Index zu verbleiben.
ISUN verfolgt strenge ESG-Ausschlusskriterien. Unternehmen, die Einnahmen aus Kernkraft, Kohle- oder Erdölstrom, Öl-, Gas- oder Kohleförderung erzielen, werden automatisch ausgeschlossen. Unternehmen, deren Aktivitäten nicht von S&P Trucost-Daten erfasst werden, sind jedoch zulässig.
Der HANetf ETF TANN verfolgt einen sehr ähnlichen Ansatz wie ISUN und bildet den EQM Global Solar Energy Index ab. Dieser umfasst 42 Titel aus der Herstellung von Solarzellen und -anlagen, solarbetriebenen Lade- und Energiespeicherlösungen, Stromerzeugung aus Solarenergie sowie Installation und Finanzierung von Solaranlagen.
TANN hat eine geografische Gewichtung von 37,5 % in US-Solarfirmen, 22,1 % in China, 9,2 % in Taiwan, 7,3 % in Deutschland, 5,3 % in Japan und rund 19 % in anderen Regionen. Der Index berücksichtigt nur chinesische Unternehmen, die in Hongkong gelistet sind oder American Depositary Receipts (ADR) anbieten. Dies müssen Anleger im Vergleich zu den Festlandlistings über das Stock Connect-Programm berücksichtigen.
TANN wendet zudem eine "Themenreinheit"-Bewertung für seine Indexgewichtungen an, die jedoch weniger streng ist als die von ISUN. Unternehmen, die mindestens 60 % ihrer Einnahmen aus dem zugrunde liegenden Thema erzielen, gelten als "Pure Plays" und als Kernbestandteile. Bei "Non-Core"-Mitgliedern stammen 5 % bis 60 % der Einnahmen aus Solar. Die Komponenten innerhalb jeder Kategorie sind gleich gewichtet.
Der Solar-ETF von HANetf hat ebenfalls eine Mindestmarktkapitalisierung von 250 Mio. US-Dollar, fordert aber ein anspruchsvolleres durchschnittliches tägliches Handelsvolumen von 2 Mio. US-Dollar pro Tag über sechs Monate.
Die ESG-Ausschlüsse von TANN sind jedoch nachsichtiger. Während Verstöße gegen den UN Global Compact kritisch gesehen werden, dürfen Unternehmen bis zu 30 % ihrer Geschäftstätigkeit und 10 % ihrer Einnahmen aus Kohleverbrennung erzielen. Sie dürfen auch bis zu 20 % an Unternehmen mit Beteiligungen an kontroversen Waffen halten.
Der Global X ETF RAYZ verfolgt einen anderen Ansatz als seine Konkurrenten, mit einer Allokation von 60,6 % in chinesische Solarenergieunternehmen.
Dies birgt zwar größere politische und Zugangrisiken für westliche Anleger, China steigerte seine Solarkapazität im letzten Jahr jedoch um 14 %. Dies übertraf die damalige Kapazität der USA und der EU kombiniert. Bis 2022 erwartet China eine Kapazitätserweiterung um 50 % bis 100 %, was das Engagement des Landes in diesem Energiesektor unterstreicht.
Insgesamt bildet RAYZ den Solactive Solar v2 Index ab, der 50 Unternehmen aus den Bereichen Solarenergiematerialien, Solarsysteme und -komponenten, Solarstromproduktion, Solartechnologie, Installation und Wartung umfasst. Sein Portfolio weist zudem eine Gewichtung von 24,6 % für US-Unternehmen, 6,2 % für Hongkonger Listings, 2 % für Taiwan, 1,6 % für Deutschland und rund 5 % für andere Regionen auf.
Unternehmen müssen mindestens 50 % ihrer Einnahmen aus Solaraktivitäten generieren, um in den Index aufgenommen zu werden. Einzelne Titel sind bis zu 8 % gewichtet, mit einer Obergrenze von 15 % für russische Titel. RAYZ hat eine Mindestmarktkapitalisierung von 200 Mio. US-Dollar und fordert, ähnlich wie TANN, ein durchschnittliches tägliches Handelsvolumen von 2 Mio. US-Dollar über die letzten sechs Monate für neue Indexmitglieder.
Der ETF von Global X wendet ESG-Ausschlusskriterien basierend auf Verstößen gegen den UN Global Compact sowie auf Unternehmen an, die in der Kohleverstromung, bei kontroversen Waffen, Erwachsenenunterhaltung, Cannabis, Tabak und Glücksspiel tätig sind. Die Schwellenwerte für Ausschlüsse sind jedoch nicht spezifiziert.
Insgesamt sind die drei ETFs unter Artikel 8 der Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) als "hellgrün" eingestuft. ISUN und TANN weisen eine starke Korrelation ihrer Wochenrenditen von 98 % auf, laut Daten von ETFLogic. Die Korrelationen mit RAYZ liegen bei 89 % bzw. 86 %.
Kostenvergleich
Bei den direkten Kosten erscheint RAYZ mit einer Gesamtkostenquote (TER) von 0,50 % am günstigsten, im Vergleich zu 0,69 % bei seinen beiden Konkurrenten. Es ist jedoch zu beachten, dass ein großer Teil der Kosten von Solar-ETFs nicht in den Produktgebühren enthalten ist. So zeigt Bloomberg Intelligence für RAYZ einen Spread von 1,25 % auf dem Hauptlisting, während TANN einen Spread von 1,12 % aufweist.
Obwohl RAYZ noch nicht lange genug auf dem Markt ist, um eine genaue Einschätzung der Transaktionskosten zu erhalten, hat der ETF seine China-Allokation seit März um 20 % erhöht. Dies deutet auf eine gewisse Portfolioumschichtung hin, ebenso wie auf mögliche Währungsumtauschkosten.
ISUN weist einen engeren Spread von 0,40 % auf, was auf seine Größe über seine in Europa und den USA gelisteten ETFs zurückzuführen ist, die denselben Index abbilden.
Insgesamt dürfte der Invesco-ETF die geringsten Gesamtkosten aufweisen, die höchste Rendite im letzten Jahr erzielt haben und die längste Historie durch die Nachbildung eines fast anderthalb Jahrzehnte alten Index vorweisen.
Dieser Artikel erschien zuerst in ETF Insider, dem monatlichen ETF-Magazin von ETF Stream für professionelle Anleger in Europa. Um die vollständige Ausgabe zu lesen,klicken Sie hier.
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