Aktive ETFs haben neuen Auftrieb erhalten. Dies folgt auf die Entscheidung der Australian Securities and Investments Commission (ASIC), ein halbjähriges Verbot für ETF-Emittenten zu beenden, neue aktive Produkte aufzulegen. Dies geschah Ende letzten Jahres.
Entscheidung, ein halbjähriges Verbot aufzuheben
für die Auflage aktiver Produkte durch ETF-Emittenten Ende letzten Jahres.
Die Aufsichtsbehörde hatte zuvor Bedenken hinsichtlich Transparenz und Offenlegung bei aktiven ETFs geäußert. Besonders besorgt war sie über aktive ETFs, die ihre Bestände nicht täglich veröffentlichen.
Da das Verbot nun aufgehoben ist, erwarten Anleger, dass 2020 eine Flut aktiver ETFs auf den Markt kommt. Gleichzeitig hat die ASIC die ETF-Branche aufgefordert, die Ausgabe von ETFs mit einem internen Market Maker zu vermeiden.
Christian Obrist, Leiter iShares bei BlackRock, betont, dass Transparenz im Bereich aktiver ETFs entscheidend ist. „Das betrifft die Transparenz bei der Offenlegung der Asset Allocation und der Gebührenstrukturen. Wir brauchen auch Transparenz bei Market-Making-Strukturen, die oft komplexer sein können als bei traditionellen ETFs.“
ASICs neue ETF-Richtlinien stoßen auf kühle Aufnahme
Obrist hebt hervor, dass Australien einen Rahmen für den ETF-Handel benötigt, der im Interesse der Anleger ist. „Jeder Rahmen muss Raum für Interessenkonflikte vermeiden. Beispielsweise darf der Produktemittent den Ein- oder Ausstiegspreis für den Fonds nicht kontrollieren. Wir unterstützen die Bemühungen der ASIC, einen sicheren und effizienten Markt für unsere Branche zu gewährleisten.“
Er wünscht sich auch klarere Namenskonventionen für Exchange Traded Products (ETPs). „Ein ETP-Klassifizierungssystem nützt Anlegern, indem es Erwartungen hinsichtlich Struktur und Risiken eines Produkts schafft. Es könnte auch Regulierungsbehörden bei der Entwicklung geeigneter Regeln unterstützen.“
Gebüsentwicklungen
Obwohl aktive ETFs höhere Gebühren als passive ETFs haben, entwickeln sich die Marktdynamiken weiter.
„Gebührenkompression ist unvermeidlich, da sich der ETF-Markt weiterentwickelt“, fügt Obrist hinzu. Zunehmend schätzen Anleger auch die Notwendigkeit, unterschiedliche Gebühren für unterschiedliche Strategien zu zahlen. Sie erwarten unterschiedliche Preise für festverzinsliche Wertpapiere im Vergleich zu Smart Beta oder nachhaltigen aktiven ETFs.
Gebühren hängen auch vom Manager, der Strategie und dem Sektor ab. Beispielsweise hat der Magellan High Conviction Trust eine Gebühr von 1,5%. Am anderen Ende der Gebührenspanne liegt der Vanguard Global Multi-Factor Active ETF mit einer Gebühr von 0,28%. Generell liegen die Gebühren für aktive ETFs jedoch zwischen 0,5% und 1%.
Bei der Bewertung von Gebühren ist es für Anleger wichtig, die Transaktionskosten für jeden Handel zu berücksichtigen. Anleger zahlen zu viel, wenn die Gebühren pro Trade mehr als 20 US-Dollar betragen. Suchen Sie nach einem anderen Broker, wenn die Gebühren in dieser Höhe liegen.
Was ist mit Investmentfonds?
Für Anleger, die aktive ETFs in Betracht ziehen, ist es wichtig, deren relative Vor- und Nachteile gegenüber passiven ETFs und Investmentfonds zu verstehen.
Die Anlage in einen passiven ETF bedeutet im Wesentlichen, dass man durchschnittliche Renditen akzeptiert. Einige argumentieren, dass dies sinnvoll ist, wenn die Märkte seitwärts tendieren oder sogar fallen, da Anleger wissen möchten, dass ihr Portfolio nicht stärker fällt als der Durchschnitt. Dies ist jedoch weniger sinnvoll, wenn der Markt steigt, da Anleger keine Chance haben, am Marktaufschwung zu partizipieren. Die Anlage in aktive ETFs bietet die Möglichkeit, den Index zu übertreffen.
Anleger nutzen aktive ETFs auch, wenn der Kauf des Index aus anderen Gründen nicht sinnvoll ist. „Der Kauf des Index kann Anleger Aktien aussetzen, die sie nicht wirklich wollen, aber besitzen müssen. Ein aktiver ETF bietet das Beste aus beiden Welten, indem er Liquidität und niedrige Gebühren sowie einen konzentrierteren, überzeugenden Investmentansatz bietet“, erklärte der zertifizierte Finanzplaner James Gerrard.
Die Anlage in einen aktiven ETF ist einfacher als in einen Investmentfonds. Ersterer ist über einen Online-Broker sofort zugänglich und kann wie eine Aktie gekauft und verkauft werden. Im Gegensatz dazu kann es viel länger dauern, in einen nicht börsennotierten Investmentfonds zu investieren. Dies erfordert, dass Anleger Formulare ausfüllen und einreichen, um Anteile am Fonds zu beantragen. Dieser Prozess kann Tage oder Wochen dauern.
„Der richtige aktive ETF hängt davon ab, was Sie sonst noch in Ihrem Portfolio haben. Sie möchten nicht in einen neuen, aktiven ETF investieren, der ähnliche Basiswerte wie Ihr bestehendes Portfolio hat, da dies keine Diversifizierungsvorteile bringt“, sagte Pete Pennicott, Direktor der Finanzberatungsfirma Pekada.
„Zum Beispiel könnten Sie erwägen, Ihre breite globale Marktexposition durch einen aktiven ETF-Manager zu ergänzen, der sich auf Unternehmen konzentriertmit starken ESG-Profilen.“
Risikofaktoren
Die Underperformance aktiver Manager ist das Hauptrisiko bei aktiven ETFs. Vanguards Forschung zeigt, dass über 90% der aktiven ETFs über einen Zeitraum von 10 Jahren schlechter abschnitten. Daher ist es für Anleger unerlässlich, alle aktiven ETFs zu überwachen, in die sie investiert sind.
Wenn ein aktiver ETF schlechter abschneidet, ist es wichtig zu verstehen, warum. „Finden Sie heraus, ob die Underperformance auf eine anhaltende Periode schlechter Entscheidungen zurückzuführen ist und nicht auf Ereignisse, die nicht vorhersehbar waren“, fügte Gerrard hinzu.
Da in diesem Jahr viele neue aktive ETFs auf den Markt kommen werden, ist es entscheidend, Vertrauen in die Qualität des Emittenten zu haben.
Penicott sagte: „Sie wollen hohe Qualität und Liquidität, um sicherzustellen, dass Sie schnell und zu einem fairen Wert auf Ihre Gelder zugreifen können. Aktive ETFs weisen naturgemäß einen Tracking Error gegenüber traditionellen Indizes auf. Stellen Sie also sicher, dass Sie damit vertraut sind und dies bei der Konstruktion Ihres Portfolios berücksichtigen.“
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