Das EU-Parlament hat das bereits abgeschwächte Provisionsverbot aus der Retail Investment Strategy (RIS) gestrichen.
Die Abgeordneten stimmten in der vergangenen Woche für Änderungen am Entwurf der EU-Kommission zu „Value for Money“-Regeln. Damit entfällt das teilweise Provisionsverbot für reine Ausführungsdienstleistungen.
Dies geschieht, nachdem die EU-Kommissionbereits ihre Vorschläge für ein pauschales Provisionsverbot im Mai vergangenen Jahres nach intensivem Lobbying der Vermögensverwaltungsbranche und von EU-Staaten wie Deutschland und Österreich abgeschwächt hatte.
Die jüngste Abstimmung bedeutet zwar noch nicht das endgültige Aus für das Provisionsverbot. Die EU-Staaten müssen ihre Positionen noch festlegen, bevor die finalen Verhandlungen beginnen können. Dennoch sehen einige darin ein Signal für das Ende des Verbots.
Provisionen, auch Retrozessionen genannt, sind Zahlungen von Vermögensverwaltern an Finanzberater, die deren Produkte verkaufen.
Es wird weithin angenommen, dass dies Anleger zu teuren und ungeeigneten Produkten drängt und von günstigeren Alternativen wie ETFs abhält.
Provisionsverbot nun „unwahrscheinlich“
Befürworter des aktuellen Modells argumentieren, dass jede Form eines Verbots die Beratungslücke für Privatanleger schließen würde, die nach Produkten mit stabilen Erträgen suchen.
Gavin Haran, Leiter Politik für Vermögensverwaltung bei Macfarlanes, sagte: „Letztendlich scheinen die EU-Behörden, insbesondere Deutschland, das aktuelle Provisionsmodell zu unterstützen. Wir warten die finalen Verhandlungen ab.“
„Es ist wahrscheinlich, dass die RIS Provisionen nicht verbieten wird, sondern auf einer Kombination aus einem neuen „Best Interest“-Test für Anleger und einer abgeschwächten Version von Value Assessments beruhen wird, um ähnliche Ziele zu erreichen.“
Der „Best Interest“-Test würde von Unternehmen verlangen, „klare und transparente“ Informationen bereitzustellen, um sicherzustellen, dass die Finanzberatung im besten Interesse des Privatanlegers liegt.
„Es ging um viele Details und viel Lobbyarbeit der Industrie“, fügte er hinzu. „Wir befinden uns auch im Wahlkampfmodus, und niemand möchte als der Politiker dastehen, der dem Geschäftsleben oder den Verbrauchern erhebliche Kosten auferlegt.“
„Wir sehen eine Rücknahme von stärkeren Vorschlägen im Rahmen der RIS.“
RIS-Rückzieher
Zusätzlich zur Streichung des Provisionsverbots stimmte das EU-Parlament auch für eine Abschwächung der Value-Assessment-Anforderungen. Dies könnte als Vorteil für ETF-Emittenten gewertet werden.
Nach den ursprünglichen Vorschlägen der EU-Kommission mussten alle Produkte, die an Privatanleger verkauft wurden, mit mindestens einem Benchmark verglichen werden, um zu beurteilen, wie nah sie am Wert liegen.
Das EU-Parlament hat jedoch dafür gestimmt, dies zu einem „freiwilligen Instrument“ für Aufsichtsbehörden zu machen, anstatt zu einer verpflichtenden Maßnahme, was auf starken Lobbyismus der Industrie zurückzuführen ist.
„Für ETF-Anbieter ist das recht praktisch, da es Variabilität bei der Indexierung gibt“, sagte Haran.
„Für aktive Manager ist es unglaublich wichtig und bedeutet, dass sie sich stärker auf den allgemeinen „Best Interest“-Test verlassen können.“
Die Europäische Fonds- und Vermögensverwaltungsvereinigung (EFAMA) erklärte, die Haltung des EU-Parlaments verbessere die Vorschläge der EU-Kommission „erheblich“.
Die ursprünglichen Regeln konzentrierten sich laut EFAMA hauptsächlich auf „Provisionen und Kosten“, anstatt „EU-Bürgern gute Anlageergebnisse zu liefern“.
Kimon Argyropoulos, Referent für Regulierungspolitik bei EFAMA, sagte: „Die Abstimmung des EU-Parlaments ist sicherlich ein positiver Schritt zur Schaffung eines kohärenteren Regulierungsrahmens für Privatanleger.
„Zukünftig wird es für die EU-Politiker unerlässlich sein, sicherzustellen, dass alle verschiedenen Elemente der RIS gut zusammenwirken. Nur dann können wir erwarten, ein Umfeld zu schaffen, das die EU-Sparer zum Investieren ermutigt.“
