Experten-Investoren ist eine Serie
von
ETF Stream
präsentiert. Wir interviewen alle zwei Wochen wichtige Persönlichkeiten aus den Bereichen Fondsauswahl und Research über das ETF-Ökosystem.
Die Fondsauswahl spielt eine entscheidende Rolle bei der Portfolio-Konstruktion. Nach der Entscheidung über die Asset Allocation müssen diese Experten festlegen, wie sie investieren wollen – sei es über einen Investmentfonds, einen Investment Trust oder ein ETF.
ETFs sind im Laufe der Jahre zu einem immer wichtigeren Werkzeug für Investoren geworden. Diese Serie zeigt, wie Schlüsselakteure aus der Fondsauswahl ETFs in ihren Portfolios einsetzen. Wir fragen auch, was ETF-Anbieter noch tun können, um diese zunehmende Akzeptanz zu fördern.
Als Nächstes im Fokus steht Iain Barnes, Head of Portfolio Management bei Netwealth. Barnes arbeitet seit vier Jahren bei Netwealth und verantwortet dort die diskretionären Portfolios. Zuvor war er sechs Jahre bei der UBS als Senior Multi-Asset Portfolio Manager tätig. Seine Karriere begann er bei Schroders im Multi-Manager-Team.
Wie hoch ist der Anteil von ETFs/Indexfonds in Ihrem Portfolio?
Unser Ausgangspunkt ist, 100 % unserer Anlagen über ETFs und passive Fonds zu tätigen.
Wir schließen jedoch nichts aus – wenn sich eine passende aktive Chance bietet, würden wir sie in Betracht ziehen.
Dies wäre höchstwahrscheinlich eine defensive Maßnahme, um eine unerwünschte Index-Abbildung zu vermeiden. Es wäre keine Anlage aufgrund der festen Überzeugung, dass ein bestimmter Manager eine überlegene Fähigkeit zur Outperformance besitzt.
Wann haben Sie begonnen, in ETFs zu investieren?
Wir investieren von Anfang an auf diese Weise. ETFs und passive Anlagen waren ein integraler Bestandteil unseres Denkens, als wir Netwealth vor vier Jahren gründeten.
Unser Anlageprozess und unsere Entscheidungen spiegeln unsere Unternehmensphilosophie wider – ein qualitativ hochwertiges Angebot, effizient erbracht.
Bevor ich zu Netwealth kam, investierte ich seit Mitte der 2000er Jahre in ETFs neben aktiv gemanagten Strategien.
In welche Anlageklassen investieren Sie typischerweise über ETFs?
Unser langfristig strategischer Mix besteht hauptsächlich aus global diversifizierten heimischen, entwickelten und Schwellenland-Aktien, Staats- und Unternehmensanleihen sowie Barmitteln. Jede dieser Anlageklassen weist unterscheidbare und wertvolle Merkmale auf.
Wir können auch in Rohstoffe und andere alternative Anlageklassen investieren, sofern diese unsere Voraussetzung täglicher Liquidität erfüllen. Dies war bisher jedoch nicht überzeugend notwendig.
Welche Bereiche meiden Sie?
Wir sind nicht gerade begeistert von 3x gehebelten inversen Öl-ETFs oder generell von Produkten mit einem ungewöhnlichen Charakter.
Unsere Kunden schätzen die tägliche Liquidität ihrer Portfolios. Wir nutzen keine Hebelwirkung und meiden in der Regel auch synthetisch replizierte Fonds.
Nach welcher Methodik wählen Sie ETFs aus?
Man muss das „Kleingedruckte“ genau prüfen. Wir berücksichtigen mehrere Kriterien bei der Auswahl des spezifischen passiven Fonds oder ETFs für jede Anlageklasse:
- Wie die zugrundeliegenden Anlagen eines Fonds und der Benchmark-Index zu unserer gewünschten Abbildung in der jeweiligen Anlageklasse passen.
- Wie gut der Fonds seine zugrundeliegende Benchmark abbildet. Dabei achten wir besonders auf Stressphasen.
- Die Replikationsmethode – zum Beispiel, ob der Fonds alle zugrundeliegenden Wertpapiere eines Index physisch hält oder ob eine Sampling- oder Swap-basierte Strategie verwendet wird.
- Die Gesamtkosten der Anlage in den Fonds, einschließlich impliziter Transaktionskosten neben den Verwaltungsgebühren.
- Die Gesamtgröße und Liquidität des Fonds, da dies Auswirkungen auf seine Handelbarkeit hat.
Wir ändern unsere Allokationen nicht häufig. Da wir die meisten unserer ETFs täglich handeln, um Kundeninteresse zu bedienen, sind Vertrauen in die Liquidität und das Tracking-Verhalten jedes unserer ausgewählten ETFs unerlässlich.
Haben Sie eine bevorzugte ETF-Emittenten?
Nein, wir sind unabhängig vom Emittenten. Wir investieren auf Instrumentenbasis. Da wir uns nicht mit exotischen Themen beschäftigen, tendieren unsere Portfolios zu den größeren Anbietern. Skaleneffekte ermöglichen es diesen meist, ihre Mandate effektiv zu erfüllen.
Daher halten wir die Mehrheit unserer Allokationen bei BlackRock, Vanguard und einigen wenigen anderen.
Wir mussten bisher noch nie wegen Performance-Problemen den Anbieter wechseln. Wir beobachten jedoch ständig den Markt auf neue Produkteinführungen und Preisänderungen bestehender Fonds.
Welche ETF-Produkte würden Sie sich mehr wünschen?
Wo die zugrundeliegenden Märkte über reichlich Liquidität verfügen, sehen wir Potenzial für ETF-Anbieter im Bereich Direct Indexing. Dies würde Investoren ermöglichen, eigene Indizes nach spezifischen Einschränkungen, Präferenzen, Werten und Risikotoleranzen zu konstruieren und gleichzeitig die Funktionalität der ETF-Struktur zu nutzen.
Dies könnte besonders im Bereich Umwelt, Soziales und Unternehmensführung (ESG) relevant sein. Bereits jetzt gibt es eine Fülle unterschiedlicher ESG- und SRI-ETFs. Investoren sind jedoch bei der Portfolio-Konstruktion von den Index-Giganten abhängig.
Auf einer pragmatischeren Ebene fehlen oft noch kostengünstige währungsgesicherte Varianten etablierter ETFs.
Da die Währungsallokation einen signifikanten Teil unseres Asset-Allocation-Prozesses ausmacht, wünschen wir uns mehr Werkzeuge, um diese Ansichten umzusetzen.
Gibt es Bereiche, in denen ETF-Anbieter sich verbessern könnten?
Wir glauben, dass ETF-Anbieter eine großartige Gelegenheit haben, bei Corporate Governance eine Vorreiterrolle zu spielen und den Branchenstandard für eine größere Konsistenz bei der Datenbereitstellung bezüglich ESG-Faktoren und anderer Kriterien zu setzen.
Lesen Sie die vorherige Ausgabe von Experten-Investoren mit Oliver Smith von Sandaire, hier.
