Das Comeback von Gold inmitten des russischen Krieges in der Ukraine und der geldpolitischen Unsicherheit, die Rolle von Gold-ETCs in einem Multi-Asset-Portfolio und die Kombination von Edelmetallen mit ESG waren die Themen, die bei einem kürzlichen Webinar von ETF Stream in Zusammenarbeit mit HANetf diskutiert wurden.
Das Webinar mit dem Titel Inflationsschutz: Ist Gold noch der beste Schutz? begann mit einem Blick auf die dramatische Rückkehr der Gold-ETCs in die Gunst der Anleger nach einer verhaltenen Erholungsphase nach COVID-19 im Jahr 2021.
Anthony Bamber, Leiter der Geschäftsentwicklung bei The Royal Mint, Mitschöpfer des Royal Mint Physical Gold Securities ETC (RMAU), sagte: „Gegen Ende Februar sahen wir einen Anstieg von Gold um rund 6 %, was der größte monatliche Gewinn seit Mai 2021 war.“
„Als sich die Lage in Russland und der Ukraine im März weiter verschärfte, erreichte es wieder Rekordhöhen. Diese Eskalationen, plus andere zugrunde liegende Probleme wie Inflation und Energiekrise, verursachten dies.“
„Seitdem hat es sich etwas zurückgezogen, aber es passiert einfach so viel auf den Märkten und es gibt viele Unbekannte – und hier kommt Gold als Risikowert ins Spiel.“
Ein Vorteil von Gold-ETCs ist, dass sie leicht zugänglich und handelbar sind, mit der gleichen Liquidität wie ihre Basiswerte, sei es in physischer oder Futures-Form.
Jason Griffin, Director of Capital Markets and Business Development bei HANetf, das einen Gold-ETC und einen Goldminen-ETF vertreibt, sagte, dass Banken problemlos auf die Gold-Spot- und Futures-Märkte zugreifen und Gold an ETCs liefern können.
Als Fallstudie wies Griffin auf einen Tag im März hin, an dem 150 Millionen US-Dollar in einen von HANetf mitaufgelegten Gold-ETC flossen, was zu Kosten von einem Basispunkt abgewickelt wurde.
Gold vs. Inflation
Bamber von The Royal Mint hob den altbekannten Vergleich zwischen Gold und Inflation hervor und teilte den Teilnehmern mit, dass eine Studie des World Gold Council ergeben habe, dass Gold in Jahren, in denen die Inflation 3 % überstieg, rund 14 % Rendite erzielt habe.
Eric Strand, CEO von AuAg Funds, das den AuAg ESG Gold Mining UCITS ETF (ESGO) auflegte, ging anschließend auf einige Missverständnisse ein, wie sich Gold in Zeiten steigender Inflation verhält.
„Interessant ist, dass die Leute denken, hohe Zinsen seien schlecht für Gold, weil Gold keine Dividende hat“, sagte Strand. „Aber tatsächlich hatte Gold in den letzten beiden Zyklen sehr gute Renditen, sowohl als die Zinsen zu steigen begannen als auch später, als sie die Zinsen senken mussten – das ist also wirklich ein perfekter Sturm für Gold.“
Quelle: AuAg
Strand fügte hinzu, dass die Herausforderung für Gold in der Diskussion um steigende Zinsen liege, nicht in den Zinserhöhungen selbst. Er verdeutlichte dies anhand der massiven Outperformance von Gold gegenüber Währungen wie dem Euro und verwies auf seine Preisentwicklung in Euro im Vergleich zur Währung selbst.
Quelle: AuAg
Wie eine Goldallokation aussehen könnte
Strand fuhr fort und erklärte, dass eine Schlüsselstärke von Gold seine geringe Korrelation mit anderen Vermögenswerten sei. Während ESGO stärker korreliert ist, bildet er Goldminenaktien und nicht Gold selbst ab. Dies führt normalerweise zu einer Outperformance während Gold-Bullenmärkten und umgekehrt während Phasen der Underperformance.
„Wenn Sie Edelmetalle zur Sicherheit handeln, ist 1:1 Gold der richtige Weg. Wenn Sie den Edelmetallmarkt auf Renditen spielen, dann haben Minenaktien einige Dinge, die Gold nicht hat“, sagte Strand.
„Sie zahlen Dividenden, für einige Portfoliomanager ist es einfacher, in Aktien statt in Rohstoffe zu investieren, sie sind volatiler, sodass sie auch einen kleineren Teil eines Portfolios ausmachen könnten.“
Griffin von HANetf fügte hinzu: „Wir sehen einige Anleger, die Gold als Rohstoff und in Aktienform zu einem Verhältnis von 70:30 oder vielleicht sogar 30:70 halten. Diese Allokationen hängen von den Einschätzungen der Anleger ab, wo der Goldpreis stehen könnte. Wenn sie optimistischer sind, können sie ihre Allokation in Minenaktien erhöhen.“
Den Spagat zwischen ESG und Gold
Das Webinar befasste sich anschließend damit, wie der Prozess des Abbaus von Edelmetallen mit ESG-Kriterien in Einklang gebracht werden kann.
Ein Weg ist die Auswahl von Emittenten, die in Bezug auf ESG-Kennzahlen bestleistungen erbringen – wie von ESGO praktiziert, das die ESG-konformsten Goldminen erfasst.
Griffin schlug auch vor, dass Goldminen freiwillige CO2-Kompensationen oder Emissionszertifikate – wie EUAs – kaufen könnten, um ihre Bemühungen zur Reduzierung von Emissionen neben bestehenden Netto-Null-Initiativen zu verstärken.
Als einzigartigen Ansatz nannte Bamber, dass The Royal Mint eine Partnerschaft mit einem kanadischen Unternehmen eingegangen ist, um wertvolle Edelmetall-„Elektroschrott“ zu recyceln, indem Gold aus elektronischen Geräten gewonnen wird, um neue Goldprodukte herzustellen.
Bamber wies auch auf die jüngste Entscheidung der LBMA hin, neue Goldbarren aus Russland von ihrer Good-Delivery-Liste zu streichen. Während russische Altbestandsbarren weiterhin der Good-Delivery-Richtlinie entsprechen, hat The Royal Mint bereits russisches Gold aus RMAU ausgetauscht.
Um das vollständige Webinar anzusehen, klicken Sie hier.
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