Invesco setzt gegen den Trend der Schließungen bei Nischenprodukten im China-Bereich. Der ETF zielt auf innovative Unternehmen am ChiNext-Segment der Börse Shenzhen ab.
Der Invesco ChiNext 50 UCITS ETF (CN50)kam im Junizu einer schwierigen Zeit für chinesische Aktienfonds auf. Allein im ersten Quartal wurden weltweit 18 China-ETFs delistet. Fünf weitere Produkte von Global X und KraneShares wurdenin der vergangenen Wocheeingestellt.
Um ein einzigartiges Angebot zur erwarteten Erholung Chinas zu schaffen, bildet der CN50 den ChiNext 50 Capped Index physisch ab. Er erfasst die 50 größten und liquidesten Titel des ChiNext-Segments.
Im Gegensatz zu allgemeinen chinesischen Aktienindizes meidet der Referenzindex des CN50 Immobilien-, Energie-, Versorgungs- und Konsumgütersektoren. Stattdessen entfallen 90% der Allokation auf Technologie, Industrie, Gesundheitswesen und Finanzwerte.
Führende Positionen belegen der weltgrößte Hersteller von Batterien für Elektrofahrzeuge, CATL, Shenzen Mindray Bio-Medical Electronics und East Money Information.
„Es ist interessant, einen ETF zu haben, der Zugang zu Aktien bietet, die über die traditionellen Large Caps hinausgehen“, sagt Pacome Breton, Head of Portfolio Management bei JP Morgan-Nutmeg.
„Dies hat den Vorteil, dass typische, staatlich kontrollierte Versorgungsunternehmen, Immobilien und andere große Finanzinstitute vermieden werden.“
Allerdings ist das Renditeprofil des ChiNext trotz seines Innovationsfokus weniger beeindruckend. Die durchschnittlichen Indexmitglieder investieren relativ gesehen dreimal so viel in Forschung und Entwicklung wie die des CSI 300 – 6-7% gegenüber 2%.
Seit seiner Auflage im Juni 2014 hat der ChiNext-Index rund 33% Rendite erzielt. Damit übertrifft er den MSCI China Index, bleibt aber hinter der Wertsteigerung von 64,7% des CSI 300 im gleichen Zeitraum zurück.
„Die Performance bleibt extrem volatil und ist nicht für jeden Anleger geeignet“, fügt Breton hinzu.
„Der Index hat sich zwischen 2019 und 2021 fast vervierfacht, hat aber seit seiner Auflage 2014 alle Gewinne wieder abgegeben.“
Ein weiteres Warnsignal für Invescos Wette auf chinesische Innovatoren ist die Performance vergleichbarer ETFs in den letzten Jahren.
Der KraneShares ICBCCS SSE STAR Market 50 Index UCITS ETF (KSTR), der die 50 größten Unternehmen des SSE Science and Technology Innovation Board abbildet, hat seit seiner Auflage im Mai 2021 kaum mehr als 2 Millionen US-Dollar verwaltetes Vermögen (AUM) angehäuft und eine Rendite von -57,7% erzielt.
Demgegenüber hat der CN50 zwei Trümpfe gegen KSTR und andere Wettbewerber.
Erstens ist er im Vergleich zu anderen spezialisierten China-ETFs „preislich wettbewerbsfähig“. Die Gesamtkostenquote (TER) beträgt 0,49% gegenüber 0,82% für den KSTR.
Zweitens ist die Marktpositionierung entscheidend. Auslandsinvestoren bleiben chinesischen Aktien gegenüber zwar zurückhaltend. Doch die Hoffnung besteht, dass vier Jahre fallender Kurse irgendwann enden müssen. Erste positive Renditen zeigten sich im ersten Halbjahr.
„Wenn Sie auf eine Erholung der chinesischen Wirtschaft in den nächsten Jahren setzen wollen, ist dies sicherlich ein Index und ein ETF, den man beobachten sollte. Der Weg bleibt herausfordernd“, schließt Breton.
Eine zweite Amtszeit von Donald Trump, Handelsbedenken, staatliche Aufsicht und die Geldpolitik werden die Renditen chinesischer Aktien im restlichen Jahr 2024 beeinflussen. Der Erfolg des CN50 hängt von einer Wiederbelebung der Anlegerstimmung am Markt ab.
