Die heutige Haushaltsankündigung der irischen Regierung hat in der ETF-Branche für Ernüchterung gesorgt. Trotz kleiner Anpassungen bleibt die steuerliche Benachteiligung für irische Privatanleger bestehen, die in ETFs statt in Einzelaktien investieren.
Im Rahmen der EU-Initiative zur Kapitalmarktunion kündigte Finanzminister Paschal Donohoe eine Senkung der Kapitalertragsteuer auf ETF-Gewinne für irische Anleger von 41 auf 38 Prozent an.
Zwar gilt dies als Schritt in die richtige Richtung, doch bleibt die Abgabe weiterhin fünf Prozentpunkte höher als die Steuer auf Aktienverkäufe, die bei 33 Prozent liegt.
Zudem bleibt der umstrittene Mechanismus der „fiktiven Veräußerung“ bestehen: Anleger müssen dabei auch dann Steuern zahlen, wenn sie ihre ETF-Positionen gar nicht verkauft haben.
Das Ergebnis ist ein System, das Kleinanleger weiterhin benachteiligt. „Eine strafende Besteuerung ist für Anleger schwer nachvollziehbar“, sagte Ciaran Fitzpatrick, Global Head of ETF Product bei JP Morgan. Die steuerliche Ungleichbehandlung schrecke viele Privatanleger davon ab, über ETFs breit gestreut zu investieren.
Auch Adrian Whelan, Global Head of Market Intelligence bei Brown Brothers Harriman, bezeichnete die Reform als enttäuschend. Die Änderungen seien „nur von sehr geringem Umfang“ und „nicht ausreichend, um die Hürden für irische Kleinanleger spürbar zu senken“.
Adrian Whelan, Global Head of Market Intelligence bei Brown Brothers Harriman, bezeichnete die Änderung ebenfalls als enttäuschend. Sie bringe nur "sehr geringe" Verbesserungen, die "nicht ausreichen, um die Hürden für irische Kleinanleger spürbar zu senken".
Sinead Colreavy, Partner für International Tax bei EY, stimmte zu. Die Änderungen "reichen nicht aus", um die "strukturellen Hindernisse" für eine breitere Beteiligung von Kleinanlegern zu beseitigen.
Diese Meinung teilen Experten aus Irlands ETF-Branche. Fondsberater Sean Tuffy beschrieb das Update als "eine Enttäuschung für die Fondsbranche".
"Es gab große Hoffnungen auf umfassendere Änderungen, wie die Abschaffung der achtjährigen Steuer auf fiktive Veräußerungen. Stattdessen gab es hauptsächlich nur eine vage Zusage, einen neuen steuerlichen Rahmen im Einklang mit der Spar- und Anlageunion zu veröffentlichen.
Die Regierung betonte, dass sie die bevorstehenden EU-Sparkonten für Investoren (Savings and Investment Accounts, SIAs) prüfen werde. Dennoch, so Adrian Whelan von Brown Brothers Harriman, lassen die heutigen Änderungen „die Bevölkerung unterinvestiert und vom direkten Zugang zu den Vorteilen irischer Fonds ausgeschlossen, die internationalen Investoren offenstehen“.
Die Regierung erklärte zwar, dass sie sich mit den bevorstehenden EU-Konten für Sparen und Investitionen (SIAs) befassen werde. Die heutigen Änderungen "lassen die Bevölkerung unterinvestiert und vom direkten Zugang zu den Vorteilen irischer Fonds ausgeschlossen, wie ihn andere internationale Investoren haben", fügte Whelan hinzu.
Dieser Punkt ist besonders relevant, da Irland das größte ETF-Domizil Europas ist – nicht zuletzt aufgrund des Doppelbesteuerungsabkommens mit den USA. Physisch replizierende ETFs mit Sitz in Irland zahlen auf US-Dividenden nur 15 Prozent Quellensteuer, während Anleger in anderen Domizilen wie Luxemburg 30 Prozent entrichten müssen.
Allein in diesem Jahr sparen Anleger weltweit, die irische physische S&P-500-ETFs nutzen, schätzungsweise 514 Millionen US-Dollar an Quellensteuern. Die Berechnung basiert auf der Dividendenrendite des Index im September und Vermögensdaten von ETFbook.
