Renten-ETFs in Europa verzeichnen im vergangenen Jahr Rekordzuflüsse. Anleger positionieren sich für eine Zinswende der Zentralbanken.
Laut Daten von Invesco machen Anleihen-ETFs 2023 Nettozuflüsse von 63 Milliarden US-Dollar aus. Damit übertreffen sie die 62 Milliarden US-Dollar aus dem Jahr 2019.
Nach einem der schlechtesten Anlagejahre seit dem Zweiten Weltkrieg für festverzinsliche Wertpapiere im Jahr 2022 wenden sich Anleger nun über ETFs der Anlageklasse zu. Sie setzen auf den 'Bonds are back'-Trend.
Tatsächlich verzeichneten Renten-ETFs in den ersten drei Quartalen dieses Jahres Zuflüsse von 51,6 Milliarden US-Dollar. Das entspricht 49% aller ETF-Zuflüsse. Dies liegt deutlich über ihrem Marktanteil von 23% am verwalteten Vermögen (AUM) von ETFs in Europa.
Diese Dynamik stützt die ETF-Struktur. Sie weist in diesem Jahr bis Anfang Dezember einen Vorsprung von195 Milliarden US-Dollar bei den Zuflüssen gegenüber Investmentfonds in Europa auf.
Im vierten Quartal haben Renten-ETFs an Dynamik gewonnen. Märkte preisen das Ende der Zinserhöhungen durch die Federal Reserve und andere Zentralbanken ein.
Im November flossen 7,1 Milliarden US-Dollar in Renten-ETFs. Davon gingen 3,4 Milliarden US-Dollar in Euro Investment Grade Credit und 2,3 Milliarden US-Dollar in US-Treasury-ETFs.
Paul Syms, Head of EMEA ETF Fixed Income and Commodity Product Management bei Invesco, hebt hervor: Der Bloomberg Global Aggregate Index erzielte im November eine Rendite von 5%. Dies war der zweitstärkste Monatsgewinn der letzten 30 Jahre, nur übertroffen von Dezember 2008, als die Fed auf den Kollaps der Lehman Brothers reagierte.
Einige Anleger wurden durch die anhaltend schwache Anleihenperformance in diesem Jahr enttäuscht. Schwächere Wirtschaftsdaten und eine weniger restriktive Haltung der Fed deuten jedoch auf ein günstigeres Jahr für die Anlageklasse hin.
Syms fügt hinzu: „Obwohl die Rentenmärkte im November stark performten, dürften die Renditen künftig nicht mehr so hoch ausfallen. Das Ende des Zinserhöhungszyklus wird es den Anleihenmärkten wahrscheinlich ermöglichen, in den kommenden Monaten weiterhin gut zu performen.“
„Wirtschaftsdaten deuten darauf hin, dass sich die Weltwirtschaft verlangsamt und die Inflation nach der aggressiven Straffung der Geldpolitik in den letzten zwei Jahren wieder Richtung Zielwert tendiert. Darüber hinaus scheinen die Zentralbanken nun eher bereit zu sein, die Auswirkungen früherer Zinserhöhungen über die Zeit auf die Wirtschaft durchwirken zu lassen, um die Inflation weiter zu senken, anstatt weiter zu straffen und das Wachstum abzuwürgen.“
„Dies gibt Anlass zu der Annahme, dass 2024 eine sanfte Landung mit langsamem Wachstum statt einer tiefen Rezession bringen wird. Dies treibt auch eine insgesamt positive Risikostimmung an den Märkten an.“
Ähnlich äußert sich Arun Sai, Senior Multi-Asset Strategist bei Pictet Asset Management. Er sieht für 2024 eine „Anleihen-Wiederbelebung“, da die Bedingungen „weniger angespannt“ würden.
„Unsere Prognosen gehen davon aus, dass Anleihen 2024 dank höherer Kuponerträge, schwächeren nominalen BIP-Wachstums und einer allmählichen geldpolitischen Lockerung durch die Zentralbanken überdurchschnittliche Gewinne erzielen sollten.“
„Wir erwarten zudem, dass die Inflation in der entwickelten Welt von 4,7% in diesem Jahr auf 3,0% fallen wird. Dies ermöglicht es der Fed und der Europäischen Zentralbank, Mitte 2024 mit Zinssenkungen zu beginnen, wenn auch in geringerem Umfang als vom Markt derzeit erwartet.“
Wie die Einführung vonTarget Maturity Anleihen-ETFs von BlackRock und DWS in Europa in diesem Jahr zeigt, treiben Zuflüsse und die Dynamik der Anlageklasse die Produktentwicklung an. Bleibt die Dynamik erhalten, verspricht 2024 ein Jahr starker Zuflüsse und neuer Produkte für Renten-ETFs zu werden.
