Die Anlegerstimmung gegenüber Value-ETFs kühlt ab. Starke Q3-Gewinnzahlen und Inflationsängste treiben den Handel weiter an.
Im dritten Quartal zogen Investoren laut Morningstar-Daten rund 3,7 Milliarden Euro aus Value-ETFs in Europa ab. Das übertrifft den bisherigen Rekordwert von 1,3 Milliarden Euro aus dem ersten Quartal 2020, als COVID-19 die Märkte erschütterte.
Abflüsse gab es branchenübergreifend. US-Large-Cap-Value-Aktien verzeichneten mit 542 Millionen Euro die höchsten Abflüsse in den drei Monaten bis Ende Oktober. Globale und europäische Large-Cap-Value-Aktien-ETFs folgten mit Abflüssen von 363 Millionen Euro bzw. 279 Millionen Euro.
Briegel Laitao, Analystin bei Morningstar, erklärt die Rotation in Value-Aktien, die vor einem Jahr nach den Pfizer-Impfstoff-Ergebnissen begann. Es gehe weniger um die Outperformance von Value-Aktien als vielmehr um die Underperformance von Wachstumsaktien.
„Es ist nicht so sehr, dass Value-Aktien gut gelaufen sind, sondern dass Wachstumsaktien schlecht liefen, mit Ausnahme des Energiesektors“, sagt Laitao.
„Die jüngste Rotation weg von Value ist Gewinnmitnahme. Hinzu kommt eine sehr starke Berichtssaison für globale Aktien, die eine Rückkehr zu Wachstum und Qualität veranlasst.“
Gleichzeitig haben Inflationssorgen im Oktober zu breiten Aktienmarkt-Abflüssen geführt. Sparer zogen laut dem jüngsten Fund Flow Index von Calastone 148 Millionen Pfund aus Aktienbeständen ab.
Die jährliche Inflation in den USA stieg im September auf ein 13-Jahres-Hoch von 5,4 %. Führende Ökonomen argumentieren, der Preisanstieg sei vorübergehend. Die US-Notenbank (Fed) unter Jay Powell hat bisher von einer Straffung abgesehen.
Dieser Trend, eine Fortsetzung der Anlegerstimmung weg von Value,seit Jahresmitte,zeigt keine Anzeichen einer Verlangsamung.
Im Oktober zogen Anleger weitere 204 Millionen Euro aus Value-ETFs ab. Vergangene Woche verzeichneten der Xtrackers MSCI World Financials UCITS ETF (XDWF) und sein US-Pendant, der Xtrackers MSCI USA Financials UCITS ETF (XFUN), laut Daten von Ultumus Abflüsse von 268 bzw. 121 Millionen US-Dollar.
Unterdessen verzeichnete der iShares Edge MSCI World Value Factor UCITS ETF in den letzten zwei Wochen einen Vermögensabfluss von 154 Millionen US-Dollar.
Die Zuflüsse erfolgen, während sich der S&P 500 von einem 5 %igen Ausverkauf im September erholte. Er stieg im Oktober um 7 % aufgrund besser als erwarteter Q3-Gewinne. Dies geschah trotz Gegenwind durch Lieferkettenprobleme und Arbeitskräftemangel, was die Anlegerstimmung laut Bank of America (BofA) stärkte.
Zudem übertraf der Russell 1000 Growth Index (8,9 %) den Value Index (5,1 %) year-to-date um 3,8 %. Das ist die größte Spanne seit Juni, so die Bank.
Im Gegenzug verzeichneten Zuflüsse in wachstumsorientierte ETFs einen starken Anstieg.
Zwei stark korrelierte US-Wachstumsmarkt-ETFs, der iShares Core MSCI World UCITS ETF (SWDA) und der Invesco MSCI World UCITS ETF (SC0J), verzeichneten in den letzten zwei Wochen Zuflüsse von 753 bzw. 240 Millionen US-Dollar.
Andere ETFs wie der iShares S&P 500 Swap UCITS ETF (I500) (153 Mio. USD), der Invesco S&P 500 UCITS ETF (SPXS) (149 Mio. USD), der Xtrackers S&P 500 Swap UCITS ETF (XSPX) (127 Mio. USD) und der Amundi S&P 500 (500G) (98 Mio. USD) verzeichneten in der vergangenen Woche ebenfalls starke Zuflüsse.
Athanasios Psarofagis, ETF-Analyst bei Bloomberg Intelligence, fügt hinzu, dass Investoren trotz der Rotation in der zweiten Jahreshälfte versuchen werden, ihre Anlagen wieder in Value-orientierte ETFs zu timen.
„Die Zuflüsse in Value waren generell sehr stark und sprunghaft. Diese werden schnell zurückkommen, wenn es wieder läuft. Die Anleger wünschen sich schon lange, dass Value überperformt, und sie sind bereit, zuzugreifen“, sagte er.
