Energie-ETFs haben in den letzten Monaten hell geleuchtet. Die Hoffnung auf eine Erholung nach der Pandemie und eine Rückkehr zu Value-Aktien ließ die Kurse und Aktien aus ihren Tiefstständen von 2020 steigen.
Dies zeigt der anhaltende Anlegerschub in Energiestrategien. Der 938,7 Millionen Euro teure Invesco Bloomberg Commodities UCITS ETF (CMOD) verzeichnete beispielsweise Zuflüsse von 323 Millionen Euro in den letzten drei Monaten bis zum 19. Februar, laut Daten von ETFLogic.
Ebenso verzeichnete der 1,1 Milliarden Euro schwere iShares STOXX 600 Oil & Gas UCITS ETF (EXH1) Zuflüsse von 308 Millionen Euro im gleichen Dreimonatszeitraum, während der 571 Millionen Euro schwere iShares S&P 500 Energy Sector UCITS ETF (IUES) 247 Millionen Euro anzog.
Diese Produkte waren nicht nur bei Anlegern beliebt, sondern auch erfolgreich seit der Umstellung auf zyklische Aktien Ende 2020. Während CMOD 14,1 % Rendite erzielte und EXH1 7 %, holte IUES mit 25,4 % den Sieg.
Paul Jackson, Global Head of Asset Allocation Research bei Invesco, sagte, die positiven Zahlen seien eine Reaktion auf die günstige Aussicht für zyklische Anlagen in den nächsten 12 Monaten. Unterstützt wird dies durch eine globale Wirtschaftsbelebung und eine expansive Geldpolitik der Zentralbanken.
Zuflüsse in Equal-Weight-ETFs steigen – Anleger setzen auf zyklischen Wandel
Jackson sagte:„Wir übergewichten industrielle Rohstoffe, einschließlich Energie, in unserer Modell-Asset-Allokation.
„Obwohl Brent-Rohöl derzeit bei rund 60 US-Dollar pro Barrel liegt, was wir für das obere Ende seiner normalen (nicht-spekulativen) Spanne halten, vermuten wir, dass die zyklische Dynamik es weiter nach oben treiben könnte.“
Der Grund für die außergewöhnlichen Zuflüsse und Renditen von IEUS im Vergleich zu seinen globalen und europäischen Wettbewerbern ist einfach: US-Energieaktien sind im letzten Jahrzehnt erheblich an Bedeutung verloren. Daher starteten sie in diese Erholungsphase von einer sehr niedrigen Basis.
Als Reaktion darauf fügte Matt Brennan, Head of Passive Portfolios bei AJ Bell, hinzu, dass sie IEUS am 18. Februar in ihre Allokation aufgenommen hätten und die Entscheidung bereits in der ersten Woche Früchte trage.
„Wir haben uns auf Aktien mit einem stärkeren Value-Fokus ausgerichtet. Zum Beispiel kauften wir IEUS am Donnerstag, und es hat die Märkte bereits um rund 7 % übertroffen. Ich denke, andere verfolgen ähnliche Ansichten, und das treibt die Trends an.“, sagte Brennan.
Nachdem Ölpreise im April letzten Jahres aufgrund geringerer Energienachfrage, Dividendenkürzungen, günstiger Bedingungen für erneuerbare Energien und Desinvestitionen durch ESG-orientierte Anleger ihren Tiefpunkt erreicht hatten, erreichten die an der FTSE gelisteten Ölaktien im Oktober letzten Jahres ihre jeweiligen Tiefststände der letzten zwei Jahrzehnte. Die Frage, die sich nun stellt, ist: Wie lange wird die aktuelle Erholung im Energiesektor andauern?
Da die Preise für WTI und Brent Crude im Februar jeweils zwischen 14 und 15 % stiegen, glaubt Toby Dudley-Smith, Head of Passive Sales bei DWS, dass sich die Rallye im laufenden Jahr fortsetzen wird.
„Während sich die Ölpreise weiter erholen, erwarten wir eine steigende Anlegernachfrage nachEnergie-Aktien“, sagte Dudley-Smith.
Herausforderungen in der Pipeline
Im Gegensatz dazu sagte Invesco-Manager Jackson, dass einige negative Faktoren bestehen bleiben. Obwohl die Ölpreise und -volumina weiter steigen könnten, behält das Unternehmen seine neutrale Haltung gegenüber dem Energiesektor bei.
Jackson fuhr fort: „Um zuversichtlicher zu sein, müssten wir sehen, dass der Ölpreis erheblich steigt und Anzeichen für Dividendenerhöhungen auftreten. Außerdem wäre es gut, wenn der Sektor die Anliegen von ESG-orientierten Anlegern adressiert.“
Weitere Risikofaktoren sind mögliche Verzögerungen bei der Erholung von der Coronavirus-Pandemie und die Einführung neuer Beschränkungen, die die Nachfrage aus dem Reise- und Industriebereich belasten. Angesichts der jüngsten Berichte über Inflationsdruck sollten Anleger auch die Geldpolitik der Zentralbanken im Auge behalten und wie die Institutionen die Wertpapierkäufe für die COVID-19-Erholung gegen Inflationsziele abwägen.
Inflation: Das größte Risiko für Anleger im nächsten Jahr
Die größte Sorge ist jedoch die Geschwindigkeit und Art des Energiewandels unter der Präsidentschaft von Joe Biden, dem European Green New Deal und der COP 26-Konferenz im November.
Jackson betonte daher: „Nach unserer Meinung wird jede Erholung des Ölpreises zyklisch und nicht säkular sein. Wir erwarten, dass die Nachfrage nach Öl in realen Begriffen sinken wird, da die Welt sich von diesem Energieträger abwendet.“
Morgane Delledonne, Director of Research bei Global X ETFs, unterstützt dies und sagt, unabhängig davon, ob die Emissionsziele für 2050 erreicht werden, sei das Unternehmen der Ansicht, dass diese Verpflichtungen zu „erheblichen Investitionen“ in die CleanTech-Industrie führen werden.
Da erneuerbare Energien nur 11 % des globalen Energiemixes ausmachen, ist die internationale Gemeinschaft noch weit von der von Emissionsmodellen festgelegten Zielmarke von 28 % entfernt.
Delledonne fuhr fort: „Wir glauben jedoch, dass der Aufstieg von ESG- und Nachhaltigkeitsaspekten bei Investitionsentscheidungen Energieunternehmen unter Druck setzen wird, ihre Geschäftsstrategien für den Energiewandel zu verdeutlichen und regelmäßig über ihre Beiträge und Bemühungen zur Reduzierung von Kohlenstoffemissionen zu berichten.
„Infolgedessen erwarten wir mittelfristig eine Beschleunigung der Investitionen in saubere Energie.“
Obwohl der Übergang zu erneuerbaren Energien allgemein als konventionelle Weisheit akzeptiert wird, gibt es einige Nuancen zu beachten hinsichtlich der zukünftigen Rolle von Öl und Gas – und von Energieunternehmen.
Zum Beispiel wurde darauf hingewiesen, dass 9 Millionen Verbraucher ihre Autoersetzungen während der Pandemie aufgeschoben haben, aber die Verkaufs- und Nachfragezahlen für Elektrofahrzeuge bleiben stark. Dies wird für Ölproduzenten ein Problem darstellen, da der Straßenverkehr rund 60 % der Ölnachfrage ausmacht, fügte Delledonne hinzu.
Alte Energie hat immer noch Kraft
Die Stärke der wirtschaftlichen Erholung im Jahr 2021 wird jedoch wahrscheinlich Vorrang vor den Nachhaltigkeitskriterien haben. Daher wird „schwarze“ Energie gegenüber „grüner“ Energie als primärer Brennstoff für eine Phase steigender Produktion und des Konsums bevorzugt werden.
Darüber hinaus sagte Stacey Morris, Director of Research bei MLP Provider und Energie-Benchmarking-Experte bei Alerian, dass fossile Brennstoffe – insbesondere Erdgas – auch nach der Erholung nach der Pandemie eine entscheidende Rolle spielen werden.
Morris sagte:„Obwohl in Industrieländern ein Fokus auf eine grüne Erholung und Elektrifizierung liegt, spielen fossile Brennstoffe, insbesondere Erdgas, eine wichtige Rolle bei der Bereitstellung von Energielösungen für andere Teile der Welt und bei der Verbesserung der Lebensqualität.“
Delledonne bekräftigte diese Ansicht: „Der Ausblick für Öl und Gas wird sich in den entwickelten Volkswirtschaften wahrscheinlich schneller verschlechtern als in den Entwicklungsländern, da erstere über die Ressourcen verfügen, um die Infrastruktur für den weiteren Übergang zu erneuerbaren Energien zu entwickeln.“
Vor diesem Hintergrund bleibt die Herausforderung, auf fossile Brennstoffe zu verzichten, eine globale Aufgabe, die alle Länder betrifft. Tatsächlich gibt es eine anhaltende Debatte darüber, ob Elektro- oder Wasserstoff-Brennstoffzellen die bevorzugte Wahl für zukünftige Mobilität sind und wie die Logistik für die Implementierung der notwendigen Infrastruktur für beide auf nationaler Ebene aussehen würde.
Ebenso stieg trotz des Ausbaus erneuerbarer Energien im letzten Jahrzehnt die Nachfrage nach Kohle zwischen 2000 und 2013 um 75 %, sagte Morris. Und obwohl das Vereinigte Königreich führend bei der Erzeugung erneuerbarer Energien ist, diskutiert es die Eröffnung seiner ersten Kohle-Kokskohle-Tiefmine seit drei Jahrzehnten und ist weiterhin auf Erdgas für 40 % seiner Stromerzeugung und den Großteil seiner Haushaltsheizung angewiesen.
Neben dem anhaltenden Wandel zu Gas – als „grünerem“ fossilen Brennstoff – prognostizierte Jackson, dass Ölkonzerne einen bedeutenderen Teil ihrer Einnahmen aus ihren sauberen Energieakquisitionen erzielen und schließlich führend in diesem Sektor werden.
„Wir vermuten, dass die heutigen Energieriesen auch den Markt für saubere Energie dominieren werden“, schloss er.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Energie-ETFs profitieren werden, da Öl und Gas die wirtschaftliche Erholung antreiben. Auch wenn der Energiewandel im Gange ist, sollten wir weder voreilig Schlussfolgerungen ziehen, wann, wo oder wie er stattfinden wird, noch sollten wir davon ausgehen, dass etablierte Energieunternehmen einfach verschwinden werden, wenn fossile Brennstoffe in den kommenden Jahren zurückgehen.
