Die London Stock Exchange Group muss zahlreiche Probleme lösen. Erst dann kann sie die Handelszeiten ausdehnen oder einen 24-Stunden-Betrieb aufnehmen. Dies sagte der Chef des Börsenbetreibers.
CEO David Schwimmer betonte, es gebe keine Entscheidung über Änderungen. Die aktuelle Handelszeit der Londoner Börse von 8 bis 16:30 Uhr bleibe bestehen. Man werde sie aber weiter prüfen. Dies geschehe im Dialog mit Marktteilnehmern, Aufsichtsbehörden und Politikern.
„Viele Fragen sind zu klären. Dazu gehört, wie Unternehmen Nachrichten und Ergebnisse veröffentlichen sollen“, erklärte Schwimmer. Er sprach anlässlich der Veröffentlichung der LSEG-Ergebnisse für das erste Halbjahr 2025 am 31. Juli.
Unternehmensergebnisse und regulatorische Meldungen erscheinen meist um 7 Uhr.
Längere Handelszeiten sind für Börsenbetreiber ein wichtiges Thema. Sie stehen unter Druck. Kryptomärkte handeln rund um die Uhr. Sie ziehen viele Investoren an.
Eine Ausdehnung der Handelszeiten erfordert auch eine Prüfung der Auswirkungen auf über 70 ETP-Emittenten. Diese bieten in London 2.463 ETPs an. Im ersten Halbjahr 2025 belief sich das Handelsvolumen von ETPs an der LSE auf 116 Milliarden Pfund. Dies ist ein wichtiger Beitrag für das Geschäft der Börse.
Viele ETF-Anleger handeln auf Basis des Nettoinventarwerts. Dieser wird zum täglichen Börsenschluss in London ermittelt. Dies ist ein etablierter Prozess. Ein 24-Stunden-Handel würde ihn abschaffen.
„Es gibt Herausforderungen zu überwinden. Dazu gehören Bewertungsmechanismen der Fondsgesellschaften, Clearing, Settlement, Technik und Personal“, sagte Pravin Bagree, Leiter ETF Capital Markets bei UBS Asset Management.
Ein Hauptanliegen von Marktteilnehmern: ETF-Anleger, die außerhalb der Kernhandelszeiten handeln, könnten höhere Kosten tragen müssen.
„Ein Handel nach den üblichen Marktzeiten, besonders wenn der ETF-Primärmarkt für Orders zum Anlegen und Rücktausch geschlossen ist, könnte den Arbitrage-Mechanismus beeinträchtigen. Die Liquidität könnte geringer sein. Spreads könnten sich weiten“, erklärte Jim Goldie von Invesco. Gründe seien weniger Liquiditätsanbieter im Orderbuch. Die Beschaffung von Beständen und Absicherungen würden schwieriger.
Ein weiterer ETF-Händler, der anonym bleiben möchte, warnt vor „unbeabsichtigten Folgen“. Dies gelte, wenn Handelsaktivitäten aus den regulären Marktzeiten verlagert würden.
„Das wäre nicht hilfreich für bereits illiquide Aktien“, sagte er.
Bagree von UBS ergänzt: Anleger könnten nicht handeln, wenn die ETF-Preise außerhalb der Geschäftszeiten nicht ihren Erwartungen entsprächen.
„ETFs bieten Kunden Sicherheit bei der Ausführung. Der Preis ist vor dem Handel bekannt“, betonte Bagree.
Die operative Infrastruktur des ETF-Ökosystems – Verwahrung, Abwicklung und Zahlungsverkehr – müsse sich weiterentwickeln. Dies sei für einen kontinuierlichen Handel notwendig, sagte Jeffrey Sardinha von State Street.
„Wir diskutieren bereits über tägliche NAV-Berechnungen. Wo passend nutzen wir Vortagesschlusskurse. Das ist entscheidend für Echtzeit-Abwicklung von Zeichnungen und Rücknahmen“, so Sardinha.
Bo Bjurgert, Mitgründer der ETPLink-Plattform, hält eine breitere Einführung von 24-Stunden-Handelszeiten durch Börsenbetreiber für „unvermeidlich“.
„Ein 24/5-Handel ist gut machbar. Die meisten Unternehmen haben Personal in verschiedenen Regionen und nutzen bereits ein 'Follow-the-Sun'-Modell. Wochenendhandel wäre eine andere Herausforderung. Dies erfordert neue Systeme und Mitarbeiter“, sagte Bjurgert.
Er wies darauf hin, dass Robinhood bereits tokenisierte ETFs anbietet, die rund um die Uhr gehandelt werden. Broker wie IG und CMC bieten 24/7-Handel für Devisen, Metalle, Aktienindizes und Rohstoffe an.
Schritte von Börsenbetreibern hin zu kontinuierlichem Futures-Handel wären ein wichtiger Schritt in Richtung 24/7-Handel für die ETF-Branche.
„Ich denke, die CME [Chicago Mercantile Exchange] wird irgendwann 24/7-Handel anbieten, vielleicht beginnend mit Krypto-Futures. Wenn die CME dies auf andere Futures ausweitet, müssen Banken, Broker und Vermögensverwalter handeln. Andere Börsen wie NYSE und NASDAQ würden dann folgen. Dann könnten die wichtigsten ETFs und Hedging-Futures rund um die Uhr gehandelt werden“, sagte Bjurgert.
