Donald Trumps unberechenbare Handelstarif-Politik seit seiner Rückkehr ins US-Präsidentenamt hat viele Aktieninvestoren unbeeindruckt gelassen. Die Aktienmärkte in den USA, Großbritannien, der Eurozone und Japan erreichten in diesem Sommer neue Höchststände. Dies trotz der zunehmenden Unsicherheit über die Aussichten für Unternehmensgewinne.
Trumps verwirrende Politikwechsel haben auch die Anleihen-, Währungs- und Rohstoffmärkte erschüttert. Dies stellt Investoren, die Faktor- oder Smart-Beta-Strategien nutzen, vor neue Herausforderungen. Sie wollen damit Risiken steuern oder Erträge im Portfolio steigern.
Smart-Beta-Strategien zielen darauf ab, Fehlbewertungen von Vermögenswerten auszunutzen. Solche Fehlbewertungen entstehen oft durch Verhaltensmuster, die viele Investoren teilen. Dies kann als Mischung aus aktivem und passivem Management verstanden werden. Die Ansätze zur Produktgestaltung variieren jedoch stark zwischen den Vermögensverwaltern.
Dies verkompliziert die Entscheidungen für Investoren erheblich. Allein in Europa gibt es 260 gelistete Smart-Beta-ETFs. Ende Juni verwalteten diese ein Vermögen von 145,8 Milliarden US-Dollar. Dies meldete die Londoner Beratungsfirma ETFGI.
Die Unsicherheit über Inflation, Wirtschaftswachstum und Zinsen hat zugenommen. Drei klare Trends zeigten sich bei den Zuflüssen in europäische Smart-Beta-ETFs in den ersten sechs Monaten des Jahres 2025. Sie deuten auf eine zunehmende Risikoscheu hin.
Dividendenstrategien und Strategien mit geringer Volatilität zogen Nettomittelzuflüsse von 4,2 bzw. 3,9 Milliarden US-Dollar an. Dies waren die mit Abstand beliebtesten Sektoren für neue Gelder. Im Gegensatz dazu verzeichneten Smart-Beta-ETFs mit Fokus auf kleinere Unternehmen, die als risikoreicher gelten, Abflüsse von 3,4 Milliarden US-Dollar im ersten Halbjahr 2025.
Die besten Smart-Beta-ETFs seit Trumps Amtseinführung am 20. Januar führten ebenfalls Dividendenstrategien mit Fokus auf europäische Aktien an. Dies zeigen Daten des Informationsanbieters ETFbook.
Renditen von etwas mehr als 24 % erzielten die ETFs BlackRock's iShares EURO STOXX Select Dividend 30 UCITS ETF (EXSG), iShares Euro Dividend UCITS ETF (IDVY), Amundi Stoxx Europe Select Dividend 30 - UCITS ETF (SELD) und Deka's EURO STOXX Select Dividend 30 UCITS ETF (EL4G). Dies zwischen Trumps Amtseinführung und dem 8. August.
„Dividenden-ETFs in Europa haben sich in diesem Jahr im Vergleich zu einer breiten europäischen Aktienbenchmark deutlich besser entwickelt als ihre US-Pendants“, sagt Antoine Lesne, Head of ETF Strategy & Research für die EMEA-Region bei State Street Investment Management.
Zu den nach Trumps Rückkehr ins Weiße Haus gut performenden Low-Volatility-ETFs gehören State Street Investment Managements SPDR EURO STOXX Low Volatility UCITS ETF (ZPRL) mit einem Plus von rund 12,1 %. Der UBS Factor MSCI EMU Low Volatility UCITS ETF legte um etwa 8,1 % zu.
„Low-Volatility-Strategien haben tendenziell eine höhere Gewichtung im Versorgersektor. Dieser reagiert empfindlich auf Zinsänderungen. Die EZB schien eher bereit, ihre Leitzinsen als Reaktion auf US-Zölle zu senken“, erklärt Lesne.Die US-Notenbank Fed hat hingegen klargestellt, dass sie Zeit zur Bewertung der inflationären Auswirkungen neuer Handelsabgaben benötigen würde.
Diese Verschiebungen bei den Zinserwartungen haben auch andere Arten von Smart-Beta-ETFs beeinflusst.
„Strategien, die sich auf Value- und Small-Cap-Unternehmen konzentrieren, haben in Europa in diesem Jahr ebenfalls besser funktioniert als in den USA. Das liegt möglicherweise daran, dass Investoren von der EZB mehr Unterstützung für eine fragile Eurozonen-Wirtschaft in Form von Zinssenkungen erwarten“, so Lesne.
Der UBS MSCI EMU Value UCITS ETF (UB17) erzielte eine Rendite von 17,3 %. Der Amundi MSCI EMU Value Factor UCITS ETF (VAL) legte um rund 17 % zu.
Der iShares MSCI Europe Mid-Cap Equal Weight UCITS ETF (IEFS) gewann etwa 10 %. Der Ossiam STOXX Europe 600 ESG Equal Weight NR UCITS ETF 1C (L6EW) verzeichnete ein Plus von rund 7,4 %.
Eine fortwährende Herausforderung für Investoren ist es, im Voraus zu erkennen, welche Smart-Beta-Strategien angesichts unsicherer Marktbedingungen am besten abschneiden könnten.
Smart-Beta-Strategien können Phasen mit längerer Underperformance im Vergleich zu einem marktüblichen gewichteten Index aufweisen. Vermögensverwalter versuchen, diese Probleme zu lösen. Sie entwickeln Smart-Beta-ETFs, die mehrere Faktoren wie Value, Momentum, niedrige Volatilität, Qualität und Größe in einem einzigen Produkt bündeln.
Europäische Multi-Faktor-ETFs verzeichneten im ersten Halbjahr dieses Jahres eine verbesserte Nachfrage von Investoren. Die Zuflüsse erreichten 1,8 Milliarden US-Dollar. Im gesamten Jahr 2024 gab es moderate Rückzüge von 49 Millionen US-Dollar.
Deborah Fuhr, Gründerin von ETFGI, sagte, dass jüngste Produktinnovationen Alternativen zu Smart-Beta-ETFs bieten. Dies könnte die Nachfrage von Investoren in Zukunft abschwächen.
„Die Verfügbarkeit von thematischen ETFs und neuerdings auch von aktiven ETFs hat die Auswahl an Anlagestrategien für Investoren erhöht. Dies könnte das Interesse an Smart-Beta-Produkten beeinflussen“, so Fuhr.
