Starke Nachfrage nach Renten-ETFs, der Aufstieg aktiver ETFs, die Umstellung auf T+1-Abwicklung und die Nutzung börsennotierter und nicht börsennotierter Anteilsklassen werden den europäischen ETF-Markt in den nächsten 12 Monaten prägen.
Die Rückkehr von Rentenpapieren als tragfähiges Instrument der Asset Allocation wird voraussichtlich eines der Hauptthemen im Jahr 2024 bleiben.
Laut Daten von BlackRock verzeichneten weltweitRenten-ETFsim Jahr 2023 Zuflüsse von 300 Milliarden US-Dollar, nach 266 Milliarden US-Dollar im Vorjahr. Dies folgte auf den Anstieg der Renditen an den Anleihenmärkten.
Da die Märkte damit rechnen, dass die Zentralbanken – insbesondere die Federal Reserve – in diesem Jahr mit Zinssenkungen beginnen, während die Volkswirtschaften weltweit in eine Rezession steuern, entsteht ein attraktives Umfeld für festverzinsliche Wertpapiere.
Benoit Sorel, Global Head of ETF, Indexing and Smart Beta bei Amundi, sagte gegenüberETF StreamRentenpapiere seien diejenige Anlageklasse, auf die sich Investoren2024 besonders konzentrieren.Dies unterstreiche eine aktuelle Umfrage von
ETF Streamunter professionellen Investoren in Zusammenarbeit mit JP Morgan Asset Management (JPMAM). Demnach prognostizierten83 % der Befragten2024 werde das Jahr der Rentenpapiere, während nur 40 % dies für Aktien sagten.„Wir haben in den letzten Jahren und insbesondere 2023 ein gestiegenes Interesse an Renten-ETFs beobachtet, bedingt durch den Zinsregimewechsel“, erklärte Sorel.
„Produktinnovationen unterstützen ebenfalls die Akzeptanz von Renten-ETFs, da Investoren mehr Anlageoptionen als je zuvor haben. Im Jahr 2024 dürften Renteninvestments starke Zuflüsse verzeichnen, während sich die Wirtschaftstätigkeit verschlechtert.“
Seine Ansichten spiegelte Jason Xavier, Head of EMEA ETF Capital Markets bei Franklin Templeton, wider. Er sagte, die Fokussierung auf die „wirtschaftliche Landungsgeschichte“ werde die Nachfrage nach Renten-ETFs in den nächsten 12 Monaten stark antreiben.
„Vor dem Hintergrund einer drohenden Rezession glauben wir, dass festverzinsliche Wertpapiere in diesem Jahr wieder im Fokus stehen werden – insbesondere Laufzeit und Bonität“, fügte er hinzu.
„Daher gehen wir davon aus, dass Renten-ETFs mit längeren Laufzeiten und besserer Bonität 2024 den größeren Anteil der Nettozuflüsse sehen werden.“
Insgesamt prognostiziert BlackRock, dass sich die Vermögenswerte in globalen Renten-ETFs bis 2030 auf 6 Billionen US-Dollar verdreifachen werden, da Investoren die Produktinnovationen im Indexbereich nutzen.
Der Aufstieg aktiver ETFs
Aktive ETFs sind ein weiteres Marktsegment, das 2024 weiteres Wachstum verzeichnen dürfte. Investoren fühlen sich zunehmend wohl dabei, die Vorteile der ETF-Struktur mit aktivem Management zu verbinden.
Die Umfrage von
Aktive ETFs werden für viele Vermögensverwalter zu einem Kernthema, insbesondere für neue Marktteilnehmer, die sich vom Wettbewerb abheben wollen.ETF Stream and JPMAM survey found 40% of the 66 professional investor respondents plan to increase their allocations to active ETFs while a further 30% use active ETFs and will maintain their positions.
In den letzten 18 Monaten haben Unternehmen wie AXA Investment Managers, abrdn, Horizon Kinetics und Investlinx aktive ETFs aufgelegt, während Robeco noch in diesem Jahr in den Markt eintreten wird.
Ciaran Fitzpatrick, Head of ETF Solutions for Europe bei State Street, erwartet, dass dieser Trend in den nächsten 12 Monaten anhalten wird.
„Wir erwarten, dass die Zahl traditioneller aktiver Manager, die in den europäischen ETF-Raum eintreten, im Jahr 2024 zunehmen wird, und auch, dass mehrere traditionelle passive ETF-Manager aktive ETFs in ihr Angebot aufnehmen werden“, sagte er.
Marie Coady, Global ETF Leader bei PwC, prognostiziert für die nächsten 12 Monate ein „signifikantes“ Wachstum und Innovationen bei ETFs, wobei das aktive Management eine wichtige Rolle spielen werde.
„Dies beinhaltet einen Zustrom neuer und bestehender ETF-Anbieter, die die Chancen im Bereich aktiver ETFs nutzen wollen“, fügte sie hinzu.
T+1-Abwicklung
Aus regulatorischer Sicht bereitet sich das Ökosystem auf die Umstellung auf einen
Die Umstellung soll eine effizientere Kapitalnutzung über die Märkte hinweg fördern, indem Kredit-, Markt- und Liquiditätsrisiken reduziert werden. Für den europäischen ETF-Markt gibt es jedoch besondere Herausforderungen.a T+1 settlement cycle in the US by May.
Erstens leidet der EU-ETF-Markt bereits unter einer Zunahme von Abwicklungsausfällen aufgrund der Einführung des Central Securities Depository Regime (CSDR), das Strafen für Teilnehmer vorsieht, die nicht rechtzeitig abwickeln.
Wie Camille Papillard, Head of Financial Intermediaries and Corporates, EMEA, bei BNP Paribas, sagte: „Die große Gefahr besteht darin, dass die Umstellung auf T+1 das Risiko von Abwicklungsausfällen erhöht und zu mehr Ineffizienz auf den europäischen Märkten führt.“
US-Aktien in UCITS-ETFs müssen
Die potenziellen Herausforderungen veranlassten die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA), imvergangenen Oktobereine Aufforderung zur Einreichung von Stellungnahmen („call for evidence“) zu veröffentlichen, um die Marktsicht auf die Auswirkungen einer Verkürzung des Abwicklungszyklus zu erfassen.
Shane Coveney, Partner bei Dillon Eustace, erwartet, dass europäische ETF-Emittenten mit erheblichen US-Engagements erwägen werden, ihre Abwicklungszyklen an den US-Markt anzupassen.last October to gather market views on the impact of shortening the settlement cycle.
„Wir gehen davon aus, dass dies zur effizienteren Kapitalnutzung über die Märkte hinweg erfolgen wird, indem das operationelle Risiko im Zusammenhang mit längeren Abwicklungszyklen reduziert wird“, prognostizierte Coveney.
„Das Potenzial dafür, dass dies 2024 ein Diskussionsthema in Europa sein wird, zeigte sich in der jüngsten Aufforderung zur Einreichung von Stellungnahmen der ESMA und dem Vorschlag, sich in diesem Jahr mit der Europäischen Kommission auszutauschen.“
“The potential for this to be a topic of discussion in Europe during 2024 was evidenced by ESMA’s recent ‘call for evidence’ and proposal to engage with the European Commission on the topic this year.”
SFDR: Was kommt als Nächstes?
Eine Überarbeitung der Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) könnte 2024 anstehen, nachdem die Europäische Kommission in der zweiten Jahreshälfte eine Konsultation
Als Reaktion darauf erklärte die European Fund and Asset Management Association (EFAMA), dass ein neues System eingeführt werden sollte, um das aktuelle System von Artikel 8 und Artikel 9zu ersetzen, das zu einem „de facto“ Labeling-Regime geworden sei.
Aus ETF-Sicht sieht Coveney Potenzial dafür, dass Indexanbieter in den Anwendungsbereich der SFDR-Anforderungen einbezogen werden.introduced to replace the current Article 8 and Article 9 system which has become a “de facto” labelling regime.
„Wir erwarten eine weitere Interaktion zwischen Industrie und Regulierungsbehörden zu diesem Thema im Jahr 2024 mit weiteren Klarstellungen in Bezug auf die Rolle von Indexanbietern“, fügte er hinzu.
Schlusswort
Insgesamt wird Produktinnovation ein wichtiger Schwerpunkt für ETF-Anbieter bleiben, die sich in einem zunehmend überfüllten Markt differenzieren wollen.
ETFs in Europa verwalten inzwischen ein Vermögen von über 1,8 Billionen US-Dollar (Assets under Management, AUM), eine Zahl, die im nächsten Jahrzehnt nur noch steigen dürfte.
Wie Fitzpatrick sagte: „Wir erwarten ein weiteres Jahr anhaltenden Wachstums auf dem europäischen ETF-Markt mit neuen Anbietern, neuen Produkttypen und möglichen Konsolidierungen.“
As Fitzpatrick said: “We are expecting another year of continued growth in the European ETF market with the addition of new managers, new product types and possible consolidation across providers.”
